有色（碳酸锂）周报：供应过剩忧虑再起 主力合约破位14万

供应过剩忧虑再起 主力合约破位14万——国信期货有色（碳酸锂）周报研究咨询部2023年11月19日 1行情回顾及基差走势分析2上游锂矿端分析3中游锂盐端分析目 录CONTENTS研究咨询部4下游需求端分析5期现市场总结及观点建议 行情回顾及基差走势分析Part1第一部分研究咨询部 1.1 行情回顾——主力价格合约走势研究咨询部数据来源：WIND 国信期货4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。11月13日-11月17日，市场对供应过剩的忧虑再起，碳酸锂主力合约破位14万，周跌幅7.32%。持仓量来看，主力合约2401周五收盘持仓量约为11万手，相较于上周收盘增加约1.2万手。 1.2 碳酸锂现货价格与基差研究咨询部数据来源：SMM 同花顺 国信期货5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。l现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周下跌6000元，工业级碳酸锂平均价本周下跌6700元，工电碳价差扩大；基差（电碳）本周走强4900元/吨，基差（工碳，含贴水25000元）本周扩大4150元/吨。指标（元/吨）本周五上周五变化电池级碳酸锂-平均价147000153000-6000工业级碳酸锂-平均价139300146000-6700基差（电碳）900041004900基差（工碳，含贴水）26250221004150 1.3 行情回顾—— 现货市场与基本面分析现货市场：上中游抛货情绪本周有所加剧，但需求端买货意愿仍然低迷，散单成交清淡。基本面：•供应端：部分大厂产线从减停产中复工，开工率明显上行。江西大量冶炼产能为头部下游企业的矿山代工；周内锂资源项目新增产能投产消息增加，市场对供应过剩的担忧再度加剧。•需求端：据调研情况和市场公开披露的数据来看，目前正极材料厂和电芯厂排产计划仍然维持疲弱，部分正极材料企业仍然下调了排产预期。终端需求虽然仍旧维持稳定增长态势但环比边际增长预计不及供应端，且目前库存仍处偏高位的下游对高价锂盐的接受度仍然很低，所以锂盐价格上行没有力量支撑、即便价格出现小幅反弹其传导流畅度也将受到阻碍，这就导致了锂盐价格目前仍然易跌难涨。•库存方面：本周碳酸锂冶炼厂再度累库约为1655吨，下游去库283吨，社会总库存累库约964吨。展望后市，供应端边际修复明确下，主力合约下跌空间仍存。操作建议来说，单边策略建议仍以偏空思路为主，关注2401-2407反套机会，企业建议卖出套保。研究咨询部6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1.4 行情回顾—— 消息面汇总分析中矿资源宣布年产3.5万吨高纯锂盐项目已经建设完毕并成功点火投料试生产运营：中矿资源公布，2023年11月16日，公司年产3.5万吨高纯锂盐项目已经建设完毕并成功点火投料试生产运营。公司年产3.5万吨高纯锂盐项目位于江西省新余市，由公司下属全资公司春鹏锂业于2022年开始投资建设，主产品为电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂，副产品为无水硫酸钠。公司现有年产2.5万吨电池级碳酸锂/氢氧化锂和年产6000吨电池级氟化锂产线，本次春鹏锂业3.5万吨高纯锂盐项目建成投产，公司电池级锂盐总产能达到6.6万吨/年。公司全资的津巴布韦Bikita矿山现有400万吨/年锂矿石选矿项目已达产，加拿大Tanco矿山18万吨/年锂辉石采选生产线已满产，公司锂盐业务所需锂精矿原料已实现完全自给。澳洲黑德兰港口锂精矿出口环增60.02%：据钢联消息，2023年10月澳洲黑德兰港共出口锂精矿13.62万吨,环比增加60.02%，同比增加57.74%,出口至中国占比为100%。2023年1-10月，澳洲黑德兰港口共出口锂精矿96.55万吨，同比增加64.23%，出口至中国锂精矿占比为100%。经黑德兰港出口锂精矿的矿山包括:Pilgabgoora、Wodgina、Ngungaju（原Altura）。雅化集团近日表示公司津巴布韦锂矿项目一期今年即将投产：雅化集团近期投资者关系活动记录表显示，公司现拥有锂盐综合设计产能7.3万吨，基于下游客户需求和公司可持续发展的长远布局，对锂产业进行扩能规划，并启动雅安锂业一期年产10万吨高等级锂盐生产线建设项目，目前该项目按计划建设中。津巴布韦卡玛蒂维锂矿目前正在进行采选矿项目的建设工作。卡玛蒂维锂矿项目分两期建设，一期通过露天开采形式，在原厂址对选矿厂进行改造，每年处理锂矿石30万吨预计今年完成建设投产，二期矿建工作将于2024年完成，每年开采和处理锂矿石约200万吨。一、二期建成投产以后，矿山每年开采和处理锂矿石约230万吨。截至目前，一期破碎段已进行单机空载调试和带料试车，将按计划投产，二期正按计划建设中。研究咨询部7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 上游锂矿端分析Part2第二部分研究咨询部 2.1 上游——锂辉石精矿&锂云母精矿价格研究咨询部数据来源：SMM 国信期货9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。本周锂辉石精矿价格、锂云母精矿价格均有所走弱。指标本周五上周五变化锂辉石精矿（6%CIF中国）-平均价（美元/吨）19452050-105锂云母（Li2O: 1.5%-2.0%) - 平均价（元/吨）24502550-100锂云母（Li2O: 2.0%-2.5%) - 平均价（元/吨）38504050-200 2.2 上游——锂辉石精矿进口量研究咨询部数据来源：SMM 国信期货10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。万吨9月，锂辉石精矿进口量约为49.97万吨，同比上涨超104%，环比上涨约118%，其中澳矿环比上涨超过130%；进口均价约为2968美元/吨。指标9月8月变化锂辉石精矿进口量（万吨）49.9722.8327.14同比（%）104.60-11.65116.24环比（%）118.86-38.62157.48 2.3 上游——原材料产量研究咨询部数据来源：SMM 国信期货11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。10月，我国样本锂云母矿山总产量约为6176吨LCE，环比上涨约5.93%；样本锂辉石矿山产量约为2772吨LCE，环比下滑约1%指标10月9月变化样本锂云母矿山总产量（吨LCE）61765830346样本锂辉石矿山产量（吨LCE）27722800-28环比：锂云母（%）5.9315.311.38环比：锂辉石（%）-1-2.11.1 中游锂盐端分析Part3第三部分研究咨询部 3.1 中游——电碳与工碳现货价格及价差分析研究咨询部数据来源：SMMl 国信期货13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。本周电碳与工碳现货价格均有所下跌，工碳下跌幅度大于电碳、价差有所扩大。指标（元/吨）本周五上周五变化电池级碳酸锂-平均价147000153000-6000工业级碳酸锂-平均价139300146000-6700价差77507000750 3.2 中游——碳酸锂产量研究咨询部数据来源：SMM 国信期货14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。受期现货价格连跌影响，碳酸锂生产利润收缩，叠加冶炼端库存高位，10月份碳酸锂产量环比下滑7.46%，总产量为38613吨，其中电池级碳酸锂产量为25660吨、工业级碳酸锂产量为12953吨。指标10月9月变化碳酸锂月度产量：电池级（吨）2566027468-1943碳酸锂月度产量：工业级（吨）1295314686-1168同比：总产量（%）13.0128.53-14.21环比：总产量（%）-7.46-6.37-0.13 3.3 中游——碳酸锂分原料产量研究咨询部数据来源：SMM 国信期货15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。分原料来看，10月份锂辉石料的碳酸锂产量为12783吨、锂云母料的碳酸锂产量为8218吨、盐湖料的碳酸锂产量为9498吨、回收料的碳酸锂产量为8115吨。受现货生产利润下滑的影响，锂云母料占比下滑明显；锂辉石料基本持平；盐湖逐步走出黄金月、产量预计将进一步减少；回收料10月产量变化不大，后续预计在利润收缩下将小幅收窄。指标10月9月变化碳酸锂月度分原料产量:锂辉石1278312903-70碳酸锂月度分原料产量:锂云母821810962-2309碳酸锂月度分原料产量:盐湖94989788-385碳酸锂月度分原料产量:回收81158520-346 3.4 中游——碳酸锂周度产量研究咨询部数据来源：SMM 国信期货16免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。碳酸锂本周开工率有所上升，江西、四川代加工增加，本周碳酸锂周度产量为10054吨，环比上涨2.33%。指标本周上周变化碳酸锂周度产量100549327229环比（%）2.3310.643 3.5 中游——碳酸锂开工率研究咨询部数据来源：SMM 国信期货17免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。10月碳酸锂冶炼端开工率将下滑至44%，其中锂云母端下滑最为明显。指标（%）10月9月变化碳酸锂冶炼端月度开工率4450-6碳酸锂冶炼端月度开工率-锂辉石4548-3碳酸锂冶炼端月度开工率-锂云母2839-11碳酸锂冶炼端月度开工率-盐湖7780-3 3.6 中游——碳酸锂月度进口量研究咨询部数据来源：SMM 国信期货18免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。受弱需求影响，9月份碳酸锂进口量约为13656吨，同比增加9.02%，环比增加超25%。指标9月8月变化碳酸锂进口量（吨）13656.22810843.0682813.16同比（%）9.02-4.0113.03环比（%）25.94-16.1442.09 3.7 中游——碳酸锂加工成本研究咨询部数据来源：SMM 国信期货19免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。受加工中所需其余材料价格下移影响，9月锂云母精矿和锂辉石精矿的碳酸锂加工成本均有所下降。指标（元/吨）本月上月变化锂云母精矿-加工成本3825538524-269锂辉石精矿-加工成本3279033281-491 3.8 中游——外采矿项目成本利润研究咨询部数据来源：SMM 国信期货20免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。碳酸锂外采锂辉石项目成本本周有所降低，主要受锂矿价格和其他材料价格有所下跌影响；但锂盐本周走弱，外采项目利润本周均有所下跌。指标（元/吨）本周五上周五变化外采锂云母项目成本133492139261-5769外采锂辉石项目成本169908171253-1345外采锂云母项目利润25008222392769外采锂辉石项目利润-11408-9753-1655 3.9 中游——废旧锂电月度回收量研究咨询部数据来源：SMM 国信期货21免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。10月，我国废旧锂电回收量较上月环比上涨2%、同比上涨约43%；其中，三元废料总量上涨1540吨，磷酸铁锂废料总量减少480吨，钴酸锂废料总量减少130吨。指标10月9月变化中国废旧锂电月度回收总量（吨）4120040270930同比（%）48.1943.284.91环比（%）2-79指标（元/吨）10月9月变化三元废料总量15920143801540磷酸铁锂废料总量2496025440-480钴酸锂废料总量320450-130 3.10 中游——碳酸锂社会库存分析研究咨询部数据来源：SMM 国信期货22免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。10月，我国碳酸锂库存总计去库约2704吨、库存量环比下跌约5.56%，其中下游去库约7829吨、冶炼厂累库约5125吨。周度库存方面：本周碳酸锂冶炼厂再度累库约为1655吨，下游去库283吨，社会总库存累库约964吨。指标10月9月变化碳酸锂月度库存:下游（吨）1128719116-7829碳酸锂月度库存:冶炼厂（吨）34630295055125环比：总库存（%）45917-12.29-2704