有色（碳酸锂）周报：供需过剩持续 碳酸锂主力合约创上市新低

供需过剩持续 碳酸锂主力合约创上市新低——国信期货有色（碳酸锂）周报研究咨询部2023年9月10日 1行情回顾2基本面分析3后市展望目 录CONTENTS研究咨询部 行情回顾Part1第一部分研究咨询部 1.1 行情回顾——主力价格合约走势研究咨询部数据来源：WIND SMM 国信期货4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。9月4日-9月8日，碳酸锂供需过剩持续，期货在经历了周一至周三的宽幅震荡后开始大幅下挫、主力合约周五跌破18万元/吨重要整数关口，收盘于176500元/吨。010000200003000040000500006000070000800000500001000001500002000002500003000002023年7月21日2023年8月4日2023年8月18日2023年9月1日基差主力合约收盘价（元/吨）现货价格（元/吨） 1.2 行情回顾—— 本周热点跟踪与分析现货价格方面，据SMM显示，本周碳酸锂（99.5%电池级/国产）跌8000元，周五报19.75万元/吨。逐渐逼近今年4月25日的最低价格17.65万元/吨。目前市场成交价格多在19-19.5万元/吨，工业级碳酸锂的成交区间已经下移至18.5-19.3万元/吨，市场的询价和成交虽然增加，但多为寻找和成交低价货源，下游端由于成品库存处于高位、补库仍以刚需为主。基本面：•供应端：虽然非洲部分矿山因成本问题出现减产停产、锂矿贸易商也出现因持货成本和下游要价过低而选择减少报价以及出货，但盛新锂能在津巴布韦Sabi Star锂浮选厂已投入使用、中矿资源集团津巴布韦Bikita矿山首批锂辉石精矿粉也开始发运回国，总体来说上游矿端目前供给仍较为充足。锂盐方面，9月目前锂盐厂减停产对应产量仅约为8月份产量的2.15%；且据SMM消息，在氢氧化锂库存体量较大且需求增速不及预期的情况下，部分锂盐厂将氢氧化锂产线转产到碳酸锂。•需求端：碳酸锂直接下游需求端正极材料的9月份排产计划已经清晰。据市场公开统计，磷酸铁锂正极材料9月排产预计环比增加8%，三元材料预计环比下滑5%，初端需求相较于8月份基本无变化。•库存方面：目前下游端成品库存较高、补库时间点或将后移，冶炼厂库存也处于历史较高水平。碳酸锂期货在跌破18万元/吨重要支撑位置后仍有下行迹象，短期内预计碳酸锂期货仍将以下行趋势为主，主力合约下方看向15万元/吨-16万元/吨的锂云母成本支撑位，重点关注9月末起下游及终端需求的复苏情况。依据目前我们对月度碳酸锂产量及需求量的测算，10月份碳酸锂供需格局将有小幅翻转，在库销比降低之下碳酸锂价格期现货价格中枢有望在10月份有所抬升。操作建议投资者短线偏空谨慎参与。研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 基本面分析Part2第二部分研究咨询部 0100002000030000400005000060000123456789101112201920202021202220232.1 上游——锂辉石精矿进口量研究咨询部数据来源：Mysteel 国信期货7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。万吨 2.2 上游——锂辉石精矿&锂云母精矿价格研究咨询部数据来源：Mysteel SMM 国信期货8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。01000200030004000500060002020-09-012021-03-012021-09-012022-03-012022-09-012023-03-012023-09-01锂辉石精矿(6%,CIF中国) - 平均价02000400060008000100001200014000160002022-06-202022-07-202022-08-202022-09-202022-10-202022-11-202022-12-202023-01-202023-02-202023-03-202023-04-202023-05-202023-06-202023-07-202023-08-20锂云母（Li2O:1.5%-2.0%） - 平均价（元/吨）锂云母 （Li2O:2.0%-2.5%）- 平均价（元/吨） 2.3 中游——碳酸锂现货价格研究咨询部数据来源：SMMl 国信期货9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。010000200003000040000500006000001000002000003000004000005000006000002020-09-082020-11-082021-01-082021-03-082021-05-082021-07-082021-09-082021-11-082022-01-082022-03-082022-05-082022-07-082022-09-082022-11-082023-01-082023-03-082023-05-082023-07-082023-09-08电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差（元/吨）电池级碳酸锂 - 平均价（元/吨）工业级碳酸锂 - 平均价（元/吨） 2.4 中游——碳酸锂产量研究咨询部数据来源：SMMl 国信期货10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。-40-20020406080100050001000015000200002500030000350004000045000500002020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012023-03-012023-05-012023-07-01SMM碳酸锂月度产量:电池级（吨）SMM碳酸锂月度产量:工业级（吨）SMM碳酸锂月度产量:同比（%）SMM碳酸锂月度产量:环比（%） 2.5 下游——正极材料价格研究咨询部数据来源：Mysteel SMM 国信期货11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。0200004000060000800001000001200001400001600001800002000002020-09-082020-11-082021-01-082021-03-082021-05-082021-07-082021-09-082021-11-082022-01-082022-03-082022-05-082022-07-082022-09-082022-11-082023-01-082023-03-082023-05-082023-07-082023-09-08磷酸铁锂(动力型)-平均价（元/吨）磷酸铁锂 （中高端储能型）- 平均价（元/吨）磷酸铁锂 (低端储能型)- 平均价（元/吨）0500001000001500002000002500003000003500004000004500002021-03-042021-05-042021-07-042021-09-042021-11-042022-01-042022-03-042022-05-042022-07-042022-09-042022-11-042023-01-042023-03-042023-05-042023-07-042023-09-04三元材料：523单晶型：市场价：中国（日）三元材料：622动力型：市场价：中国（日）三元材料：811型：市场价：中国（日） 0100002000030000400005000060000700002019-1-12019-4-12019-7-12019-10-12020-1-12020-4-12020-7-12020-10-12021-1-12021-4-12021-7-12021-10-12022-1-12022-4-12022-7-12022-10-12023-1-12023-4-12023-7-1三元材料：5系：产量：中国（月）三元材料：6系：产量：中国（月）三元材料：8系：产量：中国（月）三元材料：NCA系：产量：中国（月）0204060801001200200004000060000800001000001200001400001600001800002020-1-12020-3-12020-5-12020-7-12020-9-12020-11-12021-1-12021-3-12021-5-12021-7-12021-9-12021-11-12022-1-12022-3-12022-5-12022-7-12022-9-12022-11-12023-1-12023-3-12023-5-12023-7-1磷酸铁锂：产量：中国（月）磷酸铁锂：产能利用率：中国（月）2.6 下游——正极材料产量研究咨询部数据来源：Mysteel 国信期货12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。吨%吨 0102030405060702019-7-12019-9-12019-11-12020-1-12020-3-12020-5-12020-7-12020-9-12020-11-12021-1-12021-3-12021-5-12021-7-12021-9-12021-11-12022-1-12022-3-12022-5-12022-7-12022-9-12022-11-12023-1-12023-3-12023-5-12023-7-1动力电池：产量：中国（月）动力电池：装车量：中国（月）2.7 下游——动力电池产量&装车量研究咨询部数据来源：WIND 国信期货13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。GWh (60.00)(40.00)(20.00)0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 90.00 123456789101112产量2022产量2023环比:产量2023（右轴）同比：产量2023（右轴）(60.00)(40.00)(20.00)0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 90.00 123456789101112销量2022销量2023环比:销量2023（右轴）同比：销量2023（右轴）2.8 终端——新能源汽车：销量&产量研究咨询部数据来源：WIND 国信期货14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。万辆%万辆% 后市展望Part3第3部分研究咨询部 3. 后市展望研究咨询部16免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。现货价格方面，据SMM显示，本周碳酸锂（99.5%电池级/国产）跌8000元，周五报19.75万元/吨。逐渐逼近今年4月25日的最低价格17.65万元/吨。目前市场成交价格多在19-19.5万元/吨，工业级碳酸锂的成交区间已经下移至18.5-19.3万元/吨，市场的询价和成交虽然增加，但多为寻找和成交低价货源，下游端由于成品库存处于高位、补库仍以刚需为主。基本面：•供应端：虽然非洲部分矿山因成本问题出现减产停产、锂矿贸易商也出现因持货成本和下游要价过低而选择减少报价以及出货，但盛新锂能在津巴布韦Sabi Star锂浮选厂已投入使用、中矿资源集团津巴布韦Bikita矿山首批锂辉石精矿粉也开始发运回国，总体来说上游矿端目前供给仍较为充足。锂盐方面，9月目前锂盐厂减停产对应产量仅约为8月份产量的2.15%；且据SMM消息，在氢氧化锂库存体量较大且需求增速不及预期的情况下，部分锂盐厂将氢氧化锂产线转产到碳酸锂。•需