有色（碳酸锂）周报：过剩忧虑加大 碳酸锂连续破位

——国信期货有色（碳酸锂）周报 2024年8月4日 1行情回顾及基差走势分析 2上游锂矿端分析 目录 3中游锂盐端分析 CONTENTS 4下游需求端分析 5期现市场总结及观点建议 行情回顾及基差走势分析 第一部分 1.1行情回顾——主力价格合约走势 7月29日-8月2日，在供应库存双重压制下，市场对于碳酸锂过剩的忧虑进一步加大，碳酸锂周内连连破位下跌。截止8月2日，主力合约2411收盘于81000元/吨，周跌幅6.79%。 1.2碳酸锂现货价格与基差 l现货价格来看，据SMM数据，电池级碳酸锂平均价本周下跌4050元，工业级碳酸锂平均价本周下跌4100元，工电碳价差扩大；基差（电碳）本周走强800元/吨，基差（工碳，含贴水25000元）本周走强750元/吨。 1.3行情回顾——现货市场与基本面分析 现货市场：本周碳酸锂现货价格下跌，散单成交有所分化，新货成交热度较高，但市场对老货承接力度相对有限，叠加多数材料厂以刚需采买为主，上下游博弈持续 基本面： •供应端：周度产量小幅减少，除盐湖端外其余类别均有减量，锂辉石端减量最为明显。据SMM数据统计，7月份我国碳酸锂总产量预计为6.68万吨，同比上涨47%，环比上涨0.7%。此外，锂矿进口价格下跌，锂辉石和锂云母精矿价格也呈现下降趋势，这进一步压制了碳酸锂的成本和价格。•需求端：磷酸铁锂市场报价受锂盐价格影响呈下行趋势。据当下锂电排产公布数据，8月下游环比提振力度有限，原本市场预计的8月全产业补库预期或有所减弱。•库存方面：本周碳酸锂总库存累库3361吨，下游累库1882吨，冶炼厂累库1759吨，贸易商及其他库存去库280吨。 展望后市，在供应强势叠加库存维持高位的情况下，基本面偏弱对价格的下行指引力量仍强。但锂电产业链于三季度中旬开启的行业补库或成为碳酸锂价格的阶段性多头驱动——虽然今年上半年新能源汽车有冲量动作，但综合以旧换新政策加码和市场发展速率，三季度末开启的新能源产销旺季仍不容小觑，对应下游补库动作或将造成基本面阶段性趋紧，从而形成一定的向上动能。然而，在高库存和强供应的背景下，碳酸锂为代表的新能源金属价格上行空间预计有限。提醒投资者警惕价格进一步下挫后可能提振的下游买盘力量，谨慎偏空参与，警惕市场大幅波动风险。 1.4行情回顾——消息政策面汇总分析 据SMM消息，7月31日雅保进行了100吨电池级碳酸锂的售卖招标。最终结果为81,400元/吨（国内含税自提）。 随着锂价近期一跌再跌，全球最大锂矿商美国雅宝(Albemarle)也终于抗不住下跌压力，主动暂停了在澳大利亚的扩张计划。美东时间周三，雅宝对外表示，由于大宗商品价格下跌，已开始对其成本和运营结构进行全面评估，这将包括叫停其在澳大利亚克默顿(Kemerton)工厂的一条锂加工生产线的建设，并将当地另一条生产线进行“保养和维护”，并且可能会裁员300人。据了解，克默顿工厂每年可生产约25000吨氢氧化锂。 盛新锂能宣布全资子公司遂宁盛睿锂业有限公司正式成立，经营范围涵盖电池制造与销售等。遂宁盛睿锂业是盛新锂能在今年内成立的第二家具有电池制造业务的新公司。早在今年3月1日，泉州盛新锂业有限公司已经成立。这表明盛新锂能正稳步推进锂电池业务，且遂宁盛睿锂业完全由盛新锂能全资持有，确保了整个企业战略的一致性与执行力。 1.5仓单注册情况 截止8月2日，碳酸锂注册仓单量为26922吨。 上游锂矿端分析 第二部分 2.1上游——锂辉石精矿&锂云母精矿价格 2.2上游——锂辉石精矿进口量 2.3上游——原材料产量 中游锂盐端分析 第三部分 3.1中游——电碳与工碳现货价格及价差分析 3.2中游——碳酸锂产量 3.3中游——碳酸锂分原料产量 3.4中游——碳酸锂周度产量 3.5中游——碳酸锂开工率 3.6中游——碳酸锂月度进口量 3.7中游——碳酸锂加工成本 3月锂云母、锂辉石精矿加工成本均有所下移。 3.8中游——外采矿项目成本利润 3.9中游——废旧锂电月度回收量 3.10中游——碳酸锂社会库存分析 下游需求端分析 第四部分 4.1初端需求——正极材料价格 4.2初端需求——三元前驱体及正极加工费 4.3初端需求——正极材料产量 4.4初端需求——三元材料分系产量 4.5初端需求——钴酸锂&锰酸锂产量 4.6初端需求——正极材料开工率 4.7初端需求——三元材料进出口 4.8初端需求——六氟磷酸锂价格&产量 4.9初端需求——六氟磷酸锂进出口 4.10初端需求——金属锂价格&产量 4.11终端需求——电芯价格 4.12终端需求——电芯成本 各系电芯成本小幅上升。 4.13终端需求——动力电池产量&装机量 2月份，我国动力电池的产量环比减少超33%、同比增长超5%，装机量环比减少44%、同比下降约18%。 4.14终端需求——锂电池库存 2月份我国锂电池库存小幅下降。 4.15终端需求——新能源汽车产销量变化分析 2月，我国新能源汽车产销量同环比有所下滑。 4.16终端需求——新能源汽车分类产销量 2月纯电动汽车占比下降。 4.17终端需求——我国新能源汽车带电量 4.18终端需求——我国新能源汽车销量渗透率 3月我国新能源汽车的销量渗透率上升。 4.19终端需求——我国新能源汽车出口量 期现市场总结及观点建议 第五部分 5.期现市场总结及观点建议 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn