一、研究观点
- 股指：A股市场震荡回落，政策层面生育激励计划或在全国推广，属于普惠性财政政策，有助于提振内需和居民收入，对消费和股指产生积极影响。长期来看，A股走势取决于债务周期下各部门去杠杆进程及名义经济增速是否超过名义利率。
- 国债：债市短期偏空因经济数据超预期，但资金面已缓解，长端国债相对偏空，预计收益率曲线重新走陡。
二、日度价格变动
- 股指期货：IH、IF、IC、IM主力合约均下跌，上证50、沪深300、中证500、中证1000跌幅分别为1.05%、0.88%、0.69%、0.45%。
- 国债期货：30年期主力合约涨1.14%，10年期涨0.31%，5年期涨0.23%，2年期涨0.07%。
三、市场消息
- 国家统计局发布2月失业率数据，16-24岁劳动力失业率16.9%。
- 3月LPR报价维持不变，专家认为降息必要性不高，因宏观经济保持较强增长动能，银行净息差持续下行。
四、图表分析
- 股指期货：各合约走势图显示下跌趋势，基差普遍收窄。
- 国债期货：主力合约上涨，现券收益率上行，基差走弱，跨期价差扩大。
- 汇率：美元对人民币中间价、远期汇率稳中有升，欧元对人民币汇率波动。
五、研究结论
- 政策层面生育激励或推动内需，但A股长期走势仍受债务周期和名义经济增速影响。
- 债市短期调整结束，长端国债风险加大，收益率曲线或走陡。
