金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.今日南向资金净买入117.85亿港元，其中沪港股通净流入约77.32亿港元，深港股通净流入约40.53亿港元。 2.央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月19日以固定利率、数量招标方式开展了2959亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。数据显示，当日1754亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1205亿元。 3.日本央行维持关键利率在0.5%不变，符合市场预期。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 二、投资逻辑 股指期货：周三股指继续横盘震荡，至收盘，上证50指数涨0.26%，沪深300指数涨0.06%，中证500指数跌0.52%，中证1000指数跌0.71%，沪深两市成交额为1.5万亿元。 股指小盘低开后全天保持横盘整理，午后一度在券商、银行股带动下走强，但收盘仍小幅回落。两市个股跌多涨少，下跌个股超3700家。盘面上，黄金、小金属、有色、煤炭、电力等周期概念全线走强；脑机接口概念全天强势；机器人产业链盘中活跃；银行、券商、高速公路等高股息股表现强势。跌幅方面，光模块、PCB、铜缆高速连接等英伟达映射概念全线重挫；算力、云计算、数据中心、国资云等算力产业链集体走低；多模态、Sora、传媒、游戏等AI应用概念、深海科技、数字经济、大消费、军工等相关概念集体弱势。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货随现货分化，至收盘，主力合约IH2503涨0.34%，IF2503涨0.15%，IC2503跌0.23%，IM2503跌0.48%。临近交割，各品种基差明显收敛。IM、IF、IC和IH成交分别增加12.2%、4.9%、7.2%和21.2%；IM、IC和IF持仓分别下降0.7%、1.6%和0.6%，IH持仓下增加1.6%。 后市展望： 市场再度陷入震荡。隔夜英伟达GTC大会并没有进一步激发市场对于人工智能股票的投资热情，A股英伟达概念股也受到影响，无论是硬件还是软件应用都出现回调。但机器人应用新闻不断，相关概念股分化中不乏活跃表现；权重板块再度走强，也就使股指表现稳定。近期香港重要科技公司公布业绩，港股表现稳定，南向资金持续，为A股创造稳定市场氛围。因此，预计股指将保持震荡走势，等待进一步上行的机会。 金融期权：今日A股市场个股层面跌多涨少，全市场成交额维持在1.5万亿元以上。宽基指数分化，大市值类指数韧性较高。 期权方面，多数期权标的实际波动有限，多数期权品种成交量维持低位。品种间来看 500ETF和科创50ETF期权成交量相对活跃。隐波方面，期权品种隐波中枢变化不大。 近期市场情绪反复较多，且由于标的实际波动有所上行导致隐波溢价开始收窄。另外标的与隐波走势相关性多有变化。在此背景下，预期隐波将维持高弹性。交易上，以结构性卖方头寸保持vega中性，正theta暴露为宜，做好压力测算，减少日内delta对冲频率。 国债期货：周三国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.05%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.06%。现券方面，银行间主要期限国债收益率多数回落，其中10Y、30Y活跃券收益率下行约2.5bp。 今日央行开展2959亿元7天期逆回购操作，净投放1205亿元短期流动性。市场资金面窄幅波动。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，隔夜、7天期资金价格小幅回落，跨季资金价格则继续上行。“长钱”方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.97%左右，较上日下行1bp左右。 央行连续第二日大额净投放短期流动性，但是否意味着其态度边际转变可能还需观察税期后的操作落地。盘中来看，现券波动有限，期债表现相对更弱，这使得中短端偏低的基差有所修复。期债收盘后，资金逐步转松带动现券情绪进一步转暖，中长端收益率加速下行。 操作上，考虑到央行态度边际上似乎有所变化，建议前期T合约短线空单逢低止盈。期现套利方面，当前TL主力合约CTD券流动性溢价偏高，叠加盘面贴水，建议投资者可考虑继续做空30Y活跃券基差。而当前TS主力合约IRR偏高，建议关注潜在的期现正套机会。曲线交易和跨期套利建议暂观望为主。 交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，T合约短线空单止盈，关注TL反套、TS正套机会 风险因素：内外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法 规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799