1、基本面：外盘镍价冲高后回调，但仍在20均线以上。现货镍下游库存较高，采购意愿不强，贸易商降升水促成交效果有限。印尼镍矿供应紧张，镍铁价格上升，成本端坚挺。不锈钢库存略涨，供需偏弱。交易所仓单大幅增加，接近历史最高位，钢企套保需求提升。新能源方面，2月汽车产销数据良好。中长线来看，过剩格局不变，后期仍有承压压力。偏空。
2、基差：现货镍基差为-635，中性。
3、库存：LME镍库存增加534吨，上交所仓单减少36吨，偏空。
4、盘面：沪镍主力收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多。
5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
6、结论：沪镍2505合约预计在13万上下震荡运行。
1、基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格偏强，印尼镍矿短缺，镍铁价格上升，成本线继续上移。不锈钢库存略升，供需仍偏弱，交易所仓单大幅增加，创历史新高。中性。
2、基差：不锈钢平均价格基差为730，偏多。
3、库存：期货仓单减少241吨，偏空。
4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多。
5、结论：不锈钢2505合约预计在5日到20日均线震荡运行。
多空因素：
- 利多：新能源汽车数据良好，2月产销同比上升；印尼镍矿短缺，印尼消息频出。
- 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点。
关键数据：
- 沪镍主力合约收盘价131660元/吨，涨跌2170元。
- 上交所镍仓单27997吨，增加36吨。
- 不锈钢主力合约收盘价13495元/吨，涨跌35元。
- 上期所不锈钢仓单201886吨，减少241吨。
- LME镍库存201330吨，增加534吨。
- 不锈钢总库存112.7万吨，环比上升0.4万吨。
- 镍矿CIF Ni1.5%为5454美元/吨，CIF Ni0.9%为3232美元/吨。
- 镍铁高镍8-12%为1014.53元/镍点，低镍2以下为3650元/吨。
- 不锈钢生产成本：传统成本废钢生产低镍+纯镍为13616元/吨，高镍+纯镍为14155元/吨。
- 镍进口成本折算为133127元/吨。
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。
