商品期货早班车（招商期货）
基本金属
- 铜：美联储降经济增长预期、上调通胀预测，缩表步伐放缓，关税不确定下精铜流入美国势头不变，矿加工费下降预期冶炼厂减产。华东华南平水铜升水5元和75元。交易策略：维持逢低买入。
- 铝：1-2月出口数据下滑，市场忧虑需求，铝价考验20500元/吨关口。中长期看，两会调控政策及消费旺季带动铝价中枢上移。交易策略：观望或逢低做多。
- 氧化铝：矿石价格回落及新增产能释放，价格继续震荡下行。交易策略：观望或逢高沽空。
- 工业硅：价格下跌，社库和仓单去库，复产加快。多晶硅产量持平，有机硅库存累库。铝合金开工率回调结束。交易策略：短期震荡运行，建议观望。
- 多晶硅：3月产量将小幅回升，三月硅片排产同比偏弱，电池片排产持平。终端需求关注“430”“530”抢装进度。交易策略：短期回调做多。
农产品
- 豆粕：南美产量维持不变，整体大供应格局。南美主导全球需求，关税政策忧虑后期美豆需求。交易策略：短期美豆偏弱；国内豆粕单边大方向跟成本端偏震荡。
- 玉米：售粮进度超八成，粮权往下游转移，替代品进口量下降，需求增加，供需形势好转。中储粮增加收储规模提振市场。交易策略：现货偏强运行，期价预计震荡走强。
- 油脂：产区季节性减产末期，MPOB显示2月产量环比-4%；产区弱出口，消费高频弱。交易策略：阶段性油脂偏震荡，呈现正套格局。
- 白糖：印度产量下调引发担忧，市场担忧印度由出口国转为进口国。国内暂无新驱动，走势跟随原糖。交易策略：郑糖05逢高空。
- 棉花：美棉种植面积或将下降，美国多地遭遇极端天气。国内期现基差和内外棉价差环比下降。交易策略：暂时观望或逢高卖出。
- 原木：地产端需求较弱，港口库存低位，下游需求暂未改善。关注3、4月份季节性建材旺季外商采购报价。交易策略：观望。
- 鸡蛋：新增产能及换羽鸡逐步开产，供应增加，蔬菜供应充足价格低位，挤占鸡蛋需求。交易策略：需求淡季，期货价格预计震荡偏弱。
- 生猪：供应维持高位，需求处于季节性淡季，总体供大于求。标肥价差回落，二次育肥及压栏生猪出栏增加。交易策略：二育及冻品企业托底猪价，供应后移，期价近强远弱。
能源化工
- LLDPE：新装置陆续投产，春季检修也陆续到来，供应回升。进口窗口关闭，预期后面进口量将减少。下游农地膜需求旺季到来。交易策略：短期震荡为主，逢高做空为主；中长期来看，供需逐步宽松，逢高做空远月为主。
- PVC：供应高位，4月有金昱元、金泰等检修，春季检修力度不大。内蒙限电加剧。社会库存环比减少。交易策略：把握高点逢高保值。
- PTA：PX供需平衡，PTA进入去库格局。调油价差有所走强但套利窗口依旧关闭。下游原料备货低位，订单偏弱。交易策略：关注加工费反弹机会。
- 甲醇：3月国内甲醇装置进入春检阶段，装置开工率大幅回调，对价格有支撑。库存有所下降。交易策略：短期内甲醇价格以震荡为主，关注2550-2600区间交易机会。
- 玻璃：华北产销较好，预计去库60万箱左右。下周有2条线共1700吨复产。库存高位。交易策略：建议逢高保值。
- PP：短期检修仍处于高位，出口窗口打开，部分新装置开车，国产供应逐步回升。下游家电三四月排产计划仍不错。交易策略：中期仍处于扩产周期，供需矛盾逐步加大，逢高做空利润（mto/pdh)仍是主线；短期盘面震荡偏弱为主。
- MEG：整体供应维持高位，后续多套装置有检修计划。华东港口库存在75万吨附近，处于历史中低位水平。交易策略：短期建议观望，关注成本支持。
- 原油：EIA周报显示油品总库存下降，原油库存累积幅度低于API预测。俄乌停火协定不顺利。欧佩克+逐步增产，闲置产能充沛。交易策略：油价震荡偏弱，区间约为65-75美元/桶。
- 苯乙烯：上游纯苯库存高位，三月预期小幅去库存，但去化不及预期；苯乙烯库存偏高。下游利润小幅扩大，但成品库存偏高。交易策略：短期盘面跟随成本（原油）波动为主；中期苯乙烯四月以后供需转好，纯苯供需四月以后边际走好，等原油价格稳住，苯乙烯价格逢低做多为主。
- 纯碱：上游开工率78%，青海昆仑碱、盐湖碱装置下周检修。上游库存下降。下游光伏玻璃增产9万吨。交易策略：建议观望。
- 烧碱：供应高位，山东烧碱开工率89%，金岭60万吨，东岳装置下周检修。库存逐步下降。下游需求整体偏弱。交易策略：先观察4月价格回落后需求恢复情况，建议观望。
- 航运
- 欧线集运：中东战火重燃，船东表示在足够安全后才会重返苏伊士运河。未来大船持续下水，供应链相较2024年稳定。需求开始缓慢恢复，旺季时间同比去年略有推迟。交易策略：多数船东4月挺价，运价中枢有望在需求缓慢恢复下逐步上升，推荐逢低做多06合约，6-10正套。
