- 市场表现与估值:今日AIDC板块波动较大,市场或认为GTC大会未达预期,导致公司股价跟随板块调整。公司市值120亿,对应今年估值不足20倍,AI相关业务预期基本无,但今年AI业务利润占比约20%(主要来自APF和SVG)。
- 核心业务进展:后续将有序推进HVDC样机送样等工作。从长期看,HVDC是大势所趋,3-5年渗透率有望达50%以上;国内高压模块价值量有望提升,海外价格或达2元+/W。
- 供应链与竞争:公司在Vertiv国内供应商开发中具有优势,样机有望近期送样,预计2026年放量。除HVDC外,公司与Vertiv未来可能在空调电路领域开发更高价值量的谐波治理(APF)和动态负载设备。
- 投资建议:建议回调时加配投资。除HVDC外,公司业务有望从单一APF向APF+HVDC+动态负载等多品类拓展,存在较大预期差,值得重视。