核心观点与关键数据
江海股份是全球少数几家同时在铝电解电容器、薄膜电容器和超级电容器三大领域进行研发、制造和销售的企业之一。公司形成全产业链优势,其中铝电解电容器保持国内龙头地位,2024H1营业收入占比达80.8%;薄膜电容加速布局新能源和电动汽车市场,2024H1营业收入占比9.39%;超级电容在AI算力需求增长背景下,适配AI服务器高功率密度需求,2024H1营业收入占比4.59%。
英伟达GTC大会明确锂离子超容趋势,服务器电源厂商台达和麦格米特强调超容重要性,公司此前发布非公开发行项目达到预定可使用状态,有望在数据中心领域扩大技术优势,AIDC业务未来可期。
盈利预测与研究结论
看好公司超级电容器业务在数据中心的发展,预测2024-2026年收入分别为51.5、61.5、71.02亿元,EPS分别为0.85、1.05、1.2元,对应PE分别为24.3、19.7、17.1倍。首次覆盖,给予“买入”投资评级。
风险提示
AIDC业务发展不及预期,超级电容技术路线进展不及预期,大盘系统性风险等。