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沥青周度行情分析：需求释放不及预期，厂库社会库均累库

2025-03-14 郑梦琦海证期货木子学长v3.5

供应端：全国石油沥青装置开工率为30.3%，处于往年同期低位。山东胜星石化、华北河北鑫海、河南丰利石化等装置检修或转产，沥青日产下降，库存低位。
需求端：国内沥青出货量18.2万吨，环比下降；道路改性沥青开工率15%，环比增加；防水卷材沥青开工率34%，环比持平。中下游观望情绪加重，接货积极性不高，高价资源出货不佳。
库存端：炼厂沥青库存小幅累库，社会库存低位持续累库。
单边：沥青基本面偏弱，厂库与社库均累库，成本端油价无绝对支撑，沥青价格振荡偏弱运行为主。
跨品种套利：沥青裂解已被动修复至中性偏高水平，沥青裂解套利观望为主。
期现套利：BU2503基差上行至高位，临近最后交易日，可关注期现反套机会；BU2504、BU2505、BU2506、BU2507、BU2508期现套利暂且观望。
跨期套利：BU2503-2504临近最后交易日，月差大幅走低至-100，无风险套利空间打开，建议关注；BU2504-2505、BU2505-2506、BU2506-2507、BU2507-2508均暂且观望。
期权：暂且观望。
关键数据：全国公路建设2255.48亿元，环比下降；主要企业沥青混凝土摊铺机销量86台，环比下降。
地区差异：山东市场采购积极性下降，华北刚需零星拿货，华东低价船运资源流入，东北备货谨慎，西北受资金影响需求预期不佳，华南需求回升缓慢，西南需求释放缓慢。
成本利润：沥青毛利360元/吨，沥青生产成本3290元/吨，沥青生产毛利继续回升至历史同期高位，稀释沥青港口库存低位。
仓单：沥青仓单小幅下滑，04及05合约虚实比高位继续回落，其余合约虚实比中性。