沥青周度行情分析：成本上行原料担忧，需求低迷持续累库

供应端

• 3月13日当周，沥青开工率周环比下降6.51个百分点至24.75%，沥青周产量环比下降10.39万吨至37.94万吨。
• 主要装置变化：胜星石化（2月4日至3月11日）和齐鲁石化（2月12日至3月20日）停产并转产渣油；宁波科元（3月4日至4月15日）装置检修；福建联合（3月10日）和云南石化（3月6日）停产沥青，具体复产时间待定。
• 美以伊冲突影响下，多数炼厂生产原料受影响，山东中石化主营炼厂沥青停产停销，主力地炼沥青减产并限量发货，其他多数地炼沥青亦保持低产或停产。

需求端

• 3月13日当周，国内沥青出货量17.61万吨，环比增加1.98万吨；道路改性沥青开工率9%，环比增加1个百分点；防水卷材沥青开工率33%，环比增加3个百分点。
• 成本端原油价格快速上涨，需求低迷，中下游观望，成交少，炼厂及贸易商惜售。
• 分地区需求：山东、华北、华东、东北、西北、华南、西南地区需求均表现低迷，区外资源价格上涨，道路需求尚未复苏，炼厂资源逐步向社会库转移。

库存端

• 沥青炼厂小幅去库2.7万吨，社会库持续大幅累库11.13万吨。
• 国内沥青厂家库存90.4万吨（-2.7万吨），社会库存205.94万吨（+11.13万吨）。

单边及套利建议

• 沥青在成本端推动下绝对价格走强，但需求低迷，走势不及原油，估值大幅回落，价格跟随波动为主。
• 跨品种套利：暂且观望。
• 期现及跨期套利：BU2603-2604无风险套利可持有至到期。
• 期权：暂且观望。

天气影响

• 未来十天较强冷空气影响长江以北，西南地区东部及长江中下游多阴雨天气，可能对需求产生影响。

核心观点

• 供应端受装置检修和地缘政治影响，产量下降，但需求端表现低迷，库存持续累库，沥青价格承压。
• 成本端原油上涨对沥青价格形成支撑，但需求疲软限制上涨空间。
• 建议关注装置检修情况和需求复苏迹象，套利策略谨慎�行驶。