沥青周度行情分析：成本上行原料担忧，需求低迷持续累库

——沥青周度行情分析 海证期货研究所2026年3月13日 ➢供应端：截至3月13日当周，沥青开工率周环比下降6.51个百分点至24.75%；沥青周产量环比下降10.39万吨至37.94万吨。胜星石化2月4日至3月11日沥青停产并转产渣油；齐鲁石化2月12日至3月20日沥青停产并转产渣油；宁波科元3月4日至4月15日装置检修；福建联合3月10日停产沥青，具体复产时间待定；云南石化3月6日停产沥青，具体复产时间待定。受美以伊冲突影响，沥青高估值持续大幅回落至低位，多数炼厂生产原料受到不同程度影响，山东中石化主营炼厂沥青保持停产停销，主力地炼沥青减产并限量发货，其他多数地炼沥青亦保持低产或停产。 ➢需求端：截至3月13日当周，国内沥青出货量17.61万吨，环比增加1.98万吨；道路改性沥青开工率9%，环比增加1个百分点；防水卷材沥青开工率33%，环比增加3个百分点，沥青出货量同比低位，道路及防水改性沥青开工率季节性回升但同比偏低。成本端原油价格快速上涨，需求低迷，中下游观望，成交少，炼厂及贸易商惜售。 ➢库存端：沥青炼厂小幅去库2.7万吨，社会库持续大幅累库11.13万吨。 ➢单边：沥青在成本端的推动下，绝对价格走强，但需求低迷，走势不及原油，估值大幅回落，成本端不确定性大，沥青价格跟随波动为主； ➢跨品种套利：暂且观望； ➢期现及跨期套利：BU2603-2604无风险套利可持有至到期； ➢期权：暂且观望。 ➢胜星石化2月4日至3月11日沥青停产并转产渣油；➢齐鲁石化2月12日至3月20日沥青停产并转产渣油；➢宁波科元3月4日至4月15日装置检修；➢福建联合3月10日停产沥青，具体复产时间待定；➢云南石化3月6日停产沥青，具体复产时间待定。 一、供应角度：沥青开工率周环比下降6.51个百分点至24.75% 一、供应角度：沥青周产量环比下降10.39万吨至37.94万吨 ➢11月，全国公路建设2153.96亿元，环比下降115.18亿元，同比下降4.5%。 ➢1月，主要企业沥青混凝土摊铺机销量124台，环比增加17台，同比增加38台。 二、需求角度：成本端原油价格快速上涨，需求低迷，中下游观望，成交少，炼厂及贸易商惜售 分地区来看： ➢山东：多数炼厂生产原料或受到不同程度影响，周内胜星化工沥青间歇恢复生产，中石化主营炼厂沥青保持停产停销，主力地炼沥青减产并限量发货，其他多数地炼沥青亦保持低产或停产，刚需用量相对有限，中下游倾向于低价资源成交； ➢华北：周初主力炼厂沥青停产，市场供需两淡，实际成交少，炼厂及贸易商惜售； ➢华东：镇海炼化、宁波科元以及福建联合沥青均停产，开工低位，终端需求量低迷，镇江库近期出库及入库均较少，金陵石化控量销售； ➢东北：区外沥青资源价格上涨，道路需求尚未复苏，现货供应有限； ➢西北：周内主力炼厂沥青减产，需求低迷，炼厂资源逐步向社会库转移； ➢华南：主力炼厂开工率偏低，炼厂及贸易商惜售，部分中石油及中石化炼厂价格多次调整，多数用户多观望，高价资源实际成交少； ➢西南：有价无市，成交少，前沿库库存维持低位。 二、需求角度：沥青出货量同比低位，道路及防水改性沥青开工率季节性回升但同比偏低 ➢截至3月13日当周，国内沥青出货量17.61万吨，环比增加1.98万吨；道路改性沥青开工率9%，环比增加1个百分点；防水卷材沥青开工率33%，环比增加3个百分点。 二、需求角度：未来十天较强冷空气影响长江以北西南地区东部长江中下游多阴雨天气 ➢较强冷空气继续影响长江以北地区。受较强冷空气影响，西南地区东部及黄淮以北大部地区气温将下降4～8℃，西北地区东部、内蒙古中东部、黑龙江中西部等地降温10～14℃，局地降温16℃以上，上述部分区域并伴有4～6级风，阵风7～8级。13日，新疆南部、内蒙古西部、甘肃西部、青海北部、宁夏中北部、陕西北部等地的部分地区有扬沙或浮尘天气，新疆南部局地有沙尘暴。西北地区、华北地区西部和南部、东北地区等地有小到中雪或雨夹雪。13-14日，西北地区东南部、川西高原北部等地部分地区有大到暴雪；西南地区东部、黄淮、江汉、江淮、江南西部和北部及西藏东南部等地有小到中雨，局地大雨。 ➢西南地区东部及长江中下游多阴雨天气。未来10天，西南地区东部、江汉、江淮、江南北部及西藏东南部等地大部累计降水量有40~70毫米，局地超过100毫米，较常年同期偏多4～8成，局地偏多1倍以上，大部地区雨日较多，有6~9天。11 ➢截至3月13日当周，国内沥青厂家库存90.4（-2.7）万吨，其中，华北、华东、华南、东北、西北、西南、华中地区沥青厂家库存分别为22.7（-0.35）、40.3（-0.45）、6.7（-0.3）、12.15（-0.7）、5.8（-0.9）、1.8（±0）、0.95（±0）万吨。 三、库存角度：炼厂沥青小幅去库 ➢截 至3月13日 当 周，国 内 沥 青 社 会库 存205.94（+11.13）万吨，其中，华北、华东、华南、东北、西北、西南、华中地区沥 青 社 会 库 存 分 别为11.16（+0.9）、108.45（+3.84）、20.23（+0.27）、13.93（+2.6）、29.19（+3.3）、14.10（+0.13）、8.87（+0.09）万吨。 三、库存角度：社会库持续大幅累库 ➢截至3月13日当周，沥青毛利-265元/吨（-193），沥青生产成本4022元/吨（+643），国内稀释沥青港口库存80万吨（-5），沥青高估值在伊朗地缘影响下持续大幅回落至低位。 郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，2022-2024年期货日报连续三年最佳工业品分析师，2025年最佳能源化工分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。 未来因您而为 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利， 未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!