生鲜软商品板块日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 周一晚间国际原糖期价强势上涨，ICE11号糖主力合约收于19.94美分/磅，涨幅3.91%触及前期高点20美分。国际供应端减产持续发酵，巴西、印度等增产不及预期，估产数据多次下调，推升原糖期价。印度多家机构持续下调24/25榨季估产，最低预测值达2580万吨，可能存在供需缺口。巴西方面，本榨季临近结束，产量已经基本定格，中南部地区大幅减产。市场关注点转移到巴西新榨季生产节奏，巴西南部地区降水偏少，引发对于干旱预期的忧虑，支撑原糖期价反弹。短期节奏上来看，4月份巴西开榨前，国际市场预计仍维持阶段性供应偏紧，对外盘糖价有所支撑。郑糖当前供需矛盾不大，主要跟随国际糖价节奏偏强震荡，但糖浆进口政策可能成为影响变量。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 【交易策略】 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 外盘强势上涨带动郑糖突破，短期跟随国际糖价震荡偏强走势。郑糖主力合约下方支撑位关注5850-5900元/吨，上方压力位关注6150-6200元/吨 纸浆： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 【市场逻辑】 成文时间：2025年03月18日星期二 纸浆需求变化不大，短期压力主要来自供应端，受特朗普对加拿大加征关税影响，市场担心加针对中国供应增加，不过近期ILIM宣布4月20日-5月20日停机检修，缓解国内供应压力。1-2月中国纸浆进口量639万吨，同比增加6%，从发运看3-4月进口预计仍较高。根据纸业联讯消息，加拿大和北欧NBSK分别持稳于800-810美元/吨和790-800美元/吨，中国市场成交放缓，买卖双方计划在3月17日至21日的上海纸浆商讨价格，阔叶浆方面，多家南美生产商3月初均宣布对漂阔浆3月订单推涨20美元/吨，目前针叶浆即期进口成本维持6500元附近。国内成品纸方面，近期文化纸上涨，生活用纸下跌，白卡纸持稳，终端需求表现一般，产能充裕也继续限制成品纸涨幅。综合看，纸浆美元报价仍偏强，进口成本较高，支撑国内纸浆价格，但成品纸市场羸弱同时阔叶浆供应偏高，纸浆上涨空间也难以打开，维持偏震荡走势，跟踪新一轮外盘报价。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 国内成品纸涨势偏弱及进口回升，使纸浆价格承压，05合约关注5800-5900元支撑，上方压力6100-6200元，区间内操作。 棉花： 【市场逻辑】 全球棉花宽松程度较前期收敛。供应端来看，产区天气稳定，产量变化不大，需求端来看，美国贸易政策对市场预期形成扰动，美棉价格对于全球棉花宽松预期已经有所反映，未见新的利空情况下， 期价进一步下行动力不足，回归低位震荡。国内棉花市场来看，上游供应充裕的影响已经逐步兑现，市场转向下游，即国内消费提振力度以及贸易政策变化，考虑到价格对宽松预期以及贸易政策已经有所兑现，利空压制最强的时期或已过去，期价或回归重心缓慢上移。 【交易策略】 消费忧虑仍在，不过边际影响减弱，期价回归低位震荡。操作方面，建议暂时观望。棉花05合约支撑区间关注13400-13500，压力区间关注14200-14300。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 周二午后苹果05合约高位明显回落，原因主要是市场对于接货价值的分歧所致。这个分歧主要来自于两个方面，一是01以及03合约交割结算价低，都在6000元/吨附近，二是市场货源实际价值的认可度。苹果05合约影响因素来看，主要围绕两个方面，一是库存偏低，二是近远月价差。近期的数据来看，春节后苹果去库速度良好，全国、山东以及陕西库存都处于近五年最低水平，这个构成05合约的核心支撑，不过当前消费大背景一般的情况下，市场对于苹果接货价值的考量也比较大，近远月价差较大的情况下，也制约苹果05合约的上行空间。苹果05合约支撑区间预估6800-6900，压力区间预估7500-7600。 【交易策略】 低库存支撑VS消费增量驱动不足，期价继续维持震荡偏强预期。操作方面建议暂时以偏多思路对待。苹果05合约的支撑区间关注6800-6900，压力区间关注7500-7600。 红枣： 【市场逻辑】 周二，商品市场高开低走，红枣期价冲高回落。上周05合约震荡回落对现货修复升水，3月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季。本周现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格整体持稳，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约9000元/吨左右。注册仓单5925手，周环比增172手，同比低11686手。05合约期价当前对现货维持小幅升水。【交易策略】2505合约逢高谨慎做空为主，或择机空5多9套利，05合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据...................................................................................................................