业绩符合预期，纯电新车即将推出

2024年业绩符合预期，营收1444.6亿元，同比增长16.6%，净利润80.3亿元，同比下降31%。Q4营收443亿元，同比增长6.1%，环比增长3.3，净利润35亿元，环比增长25.3%，同比下降38.6。公司预计2025Q1销量8.8-9.3万辆，同比增长9.5%-15.7%，收入234-247亿元，同比减少8.7%-3.5%。2月交付2.6万辆，同比增长29.7%，环比下降12%。理想汽车将于5月推出L系列智驾焕新版，ADPro芯片由J5切换为J6M，新增激光雷达，ADMax芯片由双Orin-x切换为单Thor-U。截至2月底，理想汽车拥有500家零售中心，覆盖150个城市；488家售后维修中心及授权钣喷中心，覆盖224个城市；1874座理想超充站，1万个充电桩。下半年将推出新车I8（4月底亮相，7月上市）和I6（四季度发布），I8为6座中大型SUV，搭载宁德时代102.7kWh麒麟电池，支持5C超充，搭载MindVLA智驾系统。投资建议：下半年关注I8、I6新品及MindVLA应用，上调目标价至132港元，对应25年27.1倍市盈率，维持买入评级。风险提示：行业竞争加剧，价格不及预期。