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概览 核心观点 【市场回顾】 上周五，A股三大指数全线上涨，上证指数收涨1.81%，报3419.56点，深证成指涨2.26%，创业板指涨2.80%。两市A股成交额约1.79万亿元人民币，超4200股上涨。申万行业方面，食品饮料、非银金融行业领涨；概念板块方面，乳业、三胎概念、托育服务涨幅居前。港股方面，恒生指数收涨2.12%，报23,959.98点，恒生科技指数涨2.31%。美国三大股指全线收涨，道指涨1.65%，标普500指数涨2.13%，纳指涨2.61%。欧洲及亚太股市多数上涨。 【重要新闻】 【《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《坚持和落实“两个毫不动摇”》】3月16日出版的第6期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《坚持和落实“两个毫不动摇”》。这是习近平总书记2013年11月至2025年2月期间有关重要论述的节录。文章强调，我们党在坚持基本经济制度上的观点是明确的、一贯的，而且是不断深化的，从来没有动摇。文章指出，我国是中国共产党领导的社会主义国家，公有制经济是长期以来在国家发展历程中形成的，为国家建设、国防安全、人民生活改善作出了突出贡献，是全体人民的宝贵财富。文章指出，我国非公有制经济从小到大、由弱变强，是在我们党和国家方针政策指引下实现的。文章指出，我们强调把公有制经济巩固好、发展好，同鼓励、支持、引导非公有制经济发展不是对立的，而是有机统一的。 【中办、国办印发《提振消费专项行动方案》】3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《提振消费专项行动方案》。行动方案部署了8方面30项重点任务，包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动、消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动、完善支持政策。行动方案明确，促进工资性收入合理增长，拓宽财产性收入渠道；优化“一老一小”服务供给，扩大文体旅游消费，推动冰雪消费，发展入境消费；加大消费品以旧换新支持力度，更好满足住房消费需求，延伸汽车消费链条。 研报精选 政府工作报告首提“育儿补贴”，呼和浩特率先发布力度较大的补贴细则 【市场回顾】 【重要新闻】 【《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《坚持和落实“两个毫不动摇”》】3月16日出版的第6期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《坚持和落实“两个毫不动摇”》。这是习近平总书记2013年11月至2025年2月期间有关重要论述的节录。文章强调，我们党在坚持基本经济制度上的观点是明确的、一贯的，而且是不断深化的，从来没有动摇。文章指出，我国是中国共产党领导的社会主义国家，公有制经济是长期以来在国家发展历程中形成的，为国家建设、国防安全、人民生活改善作出了突出贡献，是全体人民的宝贵财富。文章指出，我国非公有制经济从小到大、由弱变强，是在我们党和国家方针政策指引下实现的。文章指出，我们强调把公有制经济巩固好、发展好，同鼓励、支持、引导非公有制经济发展不是对立的，而是有机统一的。【中办、国办印发《提振消费专项行动方案》】3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《提振消费专项行动方案》。行动方案部署了8方面30项重点任务，包括城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动、消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动、完善支持政策。行动方案明确，促进工资性收入合理增长，拓宽财产性收入渠道；优化“一老一小”服务供给，扩大文体旅游消费，推动冰雪消费，发展入境消费；加大消费品以旧换新支持力度，更好满足住房消费需求，延伸汽车消费链条。 分析师陈达执业证书编号S0270524080001 研报精选 政府工作报告首提“育儿补贴”，呼和浩特率先发布力度较大的补贴细则——商贸零售行业快评报告 事件： 3月13日，内蒙古呼和浩特市卫生健康委发布育儿补贴相关文件，明确符合《内蒙古自治区人口与计划生育条例》规定生育子女的，在2025年3月1日之后（含3月1日）合法生育的家庭，生育一孩一次性发放育儿补贴10,000元；生育二孩发放育儿补贴50,000元，按照每年10,000元发放，直至孩子5周岁；生育三孩及以上发放育儿补贴100,000元，按照每年10,000元发放，直至孩子10周岁。 投资要点： l2025年政府工作报告首提“育儿补贴”，呼和浩特率先发布力度较大的补贴细则。2025年3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中指出要完善社会保障和服务政策， 其中提到“制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给”，首次将“育儿补贴”写入政府工作报告中。在此背景下，3月13日，呼和浩特率先出台力度较大的育儿补贴细则，分梯队对生育一孩、二孩、三孩的家庭给予补贴支持，其中对于二孩、三孩的补贴分5年和10年发放，有助于从长期刺激母婴相关消费；从金额上来看，呼和浩特城镇居民2024年人均可支配收入不足6万元，相比较之下，当前推出的生育补贴力度较大，具有一定的示范意义。目前，全国各地正在积极探索育儿补贴方案，后续其他城市有望出台更多细则跟进。 l育儿补贴有助于缓解家庭经济压力，促进人口长期均衡发展。近年来我国人口出生率持续走低，人口老龄化程度不断加深，优化人口结构问题迫在眉睫。2025年政府工作报告首提“育儿补贴”，表明了国家高层对于人口问题的重视。育儿补贴的发放直接减轻了家庭在养育孩子方面的经济负担，从一定程度上有利于提振人民的生育意愿，刺激人口增长，长远来看有助于缓解老龄化带来的社会压力，改善我国人口结构，有效激活经济发展动力。 l投资建议：短期来看，育儿补贴的发放有助于直接刺激母婴相关的消费，建议关注婴童护理、乳制品、玩具、童装等行业；长期来看，生育补贴和相关育儿配套的完善有助于提振生育意愿，带动新生儿数量增长，建议关注母婴相关产业链如辅助生殖、基因检测、托育服务、教育等。 l风险因素：政策出台及落实不达预期风险、宏观经济恢复不及预期风险、行业竞争加剧风险。 分析师陈雯执业证书编号S0270519060001分析师李滢执业证书编号S0270522030002分析师叶柏良执业证书编号S0270524010002 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场