- 核心观点:模拟IC行业景气周期筑底回暖趋势确定,AI、智能汽车、机器人等新兴市场将引领新一轮成长周期。
- 景气度:海外大厂指引显示半导体周期低谷已过,库存正常化,订单逐步改善;国内厂商收入持续改善,多家公司收入已连续多个季度环增并超历史高点。
- 竞争格局:海外竞争趋缓,TI价格战接近尾声,毛利率稳定;国内市场加速改善,并购加速优化竞争格局,多家公司毛利率连续提升。
- 成长机遇:AI、智能汽车、机器人等领域将引领模拟IC新一轮成长周期,如AI服务器价值量预计数倍增加,智能汽车和机器人中电源管理和信号链IC占据重要位置。
- 投资建议:建议关注思瑞浦、艾为电子、晶丰明源、圣邦股份、纳芯微、杰华特等。
- 风险提示:行业景气复苏不及预期、市场竞争加剧、相关公司新产品研发不及预期。