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半导体行业点评：商务部发起反倾销调查，模拟IC迎国产替代新机遇

电子设备 2025-09-15 方竞,李少青民生证券米软绵gogo

事件：商务部于2025年9月13日发布两份公告，分别对原产于美国的进口模拟芯片发起反倾销调查，并对美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视调查。
调查范围：反倾销调查针对使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片（如CAN、RS485、I2C接口芯片、数字隔离器芯片）和栅极驱动芯片（如低边栅极驱动芯片、半桥/多路栅极驱动芯片、隔离栅极驱动芯片），调查期为2024年1月1日至2024年12月31日，产业损害调查期为2022年1月1日至2024年12月31日。
市场现状：美系厂商（如TI、ADI）长期占据中国模拟芯片市场重要份额，2024年来自中国地区的合计营收超过50亿美元。模拟芯片国产化率低，存在较大替代空间。
国产替代机遇：2022年以来，美企价格竞争加剧，伴随行业周期下行，通用接口和栅极驱动芯片自美进口量累计增加37%，进口价格下降52%，国内企业毛利率受损。此次反倾销调查是国家明确支持模拟芯片国产化的政策升级，坚定看好国产化加速趋势。
投资建议：建议关注通用接口和栅极驱动芯片占比较高、受美企竞争压力较大的标的，如思瑞浦、纳芯微、圣邦股份、南芯科技、艾为电子、杰华特、晶丰明源、美芯晟等，同时相关模拟公司有望同步受益。
风险提示：政策变化、市场需求不及预期、国产技术研发不及预期。