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电子行业点评报告：模拟反倾销调查启动，多维拆解影响几何？

电子设备 2025-09-14 陈海进,谢文嘉东吴证券小烨

核心观点：海外价格战长期压制模拟板块，尤其是汽车/工业/通信领域。反倾销调查有望缓解价格战压力，释放模拟厂商竞争空间，预计2025/26年行业将走出价格战压制。反倾销将促使海外模拟公司出让市场，催生国产替代大级别行情，而国产厂商产品力已显著增强，具备承接市场份额的能力。需重视模拟行业核心因素的关键拐点变化。
事件：商务部于2025年7月23日收到江苏省半导体行业协会提交的反倾销调查申请，请求对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销调查。
调查范围：原产于美国的进口相关模拟芯片，主要涉及TI、ADI、Broadcom、ON Semi等企业，影响范围巨大，预计一半以上进口份额将纳入调查。
受益领域：工业/汽车/通信领域，通用接口芯片和栅极驱动芯片是主要受益产品。
受益产品：通用接口芯片和栅极驱动芯片，2024年总进口量分别为19.6亿颗和3.8亿颗，自美进口比例均超过60%。反倾销将推动市场扩张，中性测算市场分别扩张至3.3倍和1.6倍，乐观测算扩张至13.4倍和8.8倍。对应公司包括纳芯微、思瑞浦、杰华特、圣邦股份等。
受益地域企业：江苏模拟企业，申请人为江苏省半导体行业协会，主因多所模拟企业位于江苏且受TI价格战影响。对应公司包括纳芯微、思瑞浦、芯朋微、帝奥微等。
风险提示：政策不及预期、技术发展不及预期、市场竞争风险。