电子行业周观点：半导体自主可控升温，关注国产替代领域投资机遇

强于大市(维持) ——电子行业周观点(11.04-11.10) 2024年11月4日至11月10日期间，沪深300指数上涨5.50%，申万电子指数上涨9.36%，在31个申万一级行业中排第5，跑赢沪深300指数3.86个百分点。行业动态方面，特朗普宣布在2024年美国总统选举中获胜，考虑其在上一届任期对我国科技领域采取了一系列制裁措施，我们预期特朗普新一届任期或进一步强化对华科技贸易管制力度，包括近期美国众议院中国特别委员会启动半导体设备公司调查，均强化了半导体产业链自主可控逻辑。从中长期看，我们认为科技摩擦加剧背景下，有望推动我国芯片厂商技术升级，推动我国半导体先进制程加速突破，此后若海外市场加大贸易出口管制力度，国内设备等相关领域厂商市场份额有望进一步提升。 投资要点： SW电子业绩表现有所分化，关注绩优板块的结构性机遇华为Nova标准版首次支持北斗功能，鸿蒙助力打造国产品牌新生态重视科技创新排头兵作用，继续关注“硬科技”并购重组机遇 产业动态：（1）智能手机：根据Counterpoint Research数据，2024年第三季度全球智能手机出货量同比增长2%。全球智能手机收入同比增长10%，平均售价增长7%，收入和平均售价均创下三季度历史新高。（2）面板：根据TrendForce集邦咨询数据，2024年11月上旬，电视面板价格保持稳定，显示器面板持续继续下跌，另外部分笔记本面板价格也出现下滑情况。（3）存储：TrendForce集邦咨询资深研究副总吴雅婷表示，由于部分供应商在今年获利后展开新增产能规划，预估2025年整体DRAM产业位元产出将年增25%，成长幅度较2024年大。（4）半导体：美国半导体行业协会（SIA）近日宣布，2024年第三季度全球半导体销售额为1660亿美元，比2023年第三季度增长23.2%，比2024年第二季度增长10.7%。（5）半导体设备：美国众议院中国特别委员会向多家半导体制造设备公司发出信函，要求这些公司详细披露其在中国市场的销售情况，包括销售量、主要客户以及技术流向等敏感信息。在这封信函的收件名单中，应用材料公司、泛林集团、KLA这三家美国半导体制造设备制造商，以及日本东京电子和荷兰ASML等五家公司赫然在列。 行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为73.07倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为49.58倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。期间日均交易额3417.52亿元，较前一个交易周上升3.33%。 分析师:陈达执业证书编号：S0270524080001电话：13122771895邮箱：chenda@wlzq.com.cn3211 期间电子板块大部分个股上涨：申万电子行业471只个股中，上涨453只，下跌18只，上涨比例为96.18%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；AI应用发展不及预期；AI终端需求不及预期；市场竞争加剧；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。 正文目录 1.1本周核心观点........................................................................................................31.2投资建议................................................................................................................3 2产业动态...........................................................................................................................4 2.1智能手机：Q3全球智能手机出货增长2%，ASP创下三季度历史新高........42.2面板：11月上旬电视面板价格保持稳定，显示器面板价格略微下滑............42.3存储：预估2025年整体DRAM产业位元产出将年增25%............................42.4半导体：Q3全球半导体销售额1660亿美元，同比增长23.2%.....................42.5半导体设备：美国开展半导体设备公司调查，要求披露贸易敏感信息........4 3电子板块周行情回顾.......................................................................................................5 3.1电子板块周涨跌情况............................................................................................53.2子板块周涨跌情况................................................................................................63.3电子板块估值情况................................................................................................63.4电子行业周成交额情况........................................................................................73.5个股周涨跌情况....................................................................................................7 4电子板块公司情况和重要动态（公告）.......................................................................8 4.1股东增减持情况....................................................................................................84.2大宗交易情况........................................................................................................94.3限售解禁..............................................................................................................11 5风险提示.........................................................................................................................13 图表1:申万一级周涨跌幅（%）....................................................................................5图表2:申万一级年涨跌幅（%）....................................................................................5图表3:申万电子各子行业涨跌幅...................................................................................6图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今）..........................................................7图表5:申万电子行业周成交额情况...............................................................................7图表6:申万电子周涨跌幅榜...........................................................................................8图表7:期间电子板块股东增减持情况...........................................................................8图表8:期间电子板块重要大宗交易情况.......................................................................9图表9:未来三个月电子板块限售解禁情况.................................................................11 1核心观点&投资建议 1.1本周核心观点 北京时间11月6日，特朗普宣布在2024年美国总统选举中获胜，考虑其在上一届任期对我国科技领域采取了一系列制裁措施，我们预期特朗普新一届任期或进一步强化对华科技贸易管制力度，包括近期美国众议院中国特别委员会启动半导体设备公司调查，均强化了半导体产业链自主可控逻辑。 目前，我国半导体产业国产替代进程已取得一定成效。以半导体设备细分领域为例，根据我们此前对电子行业2024Q3业绩跟踪情况，半导体设备第三季度营收、归母净利润均实现同比增长，表明国产设备供应商竞争力提升，其产品特别是在成熟制程领域已受到下游客户充分认可。 从中长期看，我们认为科技摩擦加剧背景下，有望推动我国芯片厂商技术升级，推动我国半导体先进制程加速突破，此后若海外市场加大贸易出口管制力度，国内设备等相关领域厂商市场份额有望进一步提升。 1.2投资建议 我们建议把握AI浪潮下算力建设与终端创新的双主线机遇，关注算力建设、消费电子、面板等领域的投资机遇。 1）算力建设方面，全球AI巨头资本支出持续加码，算力需求高增长有望持续，进而拉动产业链上游部件需求，具体建议关注AI芯片、PCB、HBM、先进封装等领域。 2）消费电子领域，AI手机、AIPC硬件基础逐渐夯实、应用生态日趋成熟、新产品陆续发布，有望加速渗透；四季度大厂新品频发，有望加速换机周期，进而提振产业链需求，建议关注华为产业链、苹果产业链的核心供应商。 3）面板领域，供给端格局优化，中国大陆面板厂商“按需生产”策略驱动面板行业供需比波动减小，稳定面板价格；伴随着高世代产线折旧逐步进入尾声，龙头企业盈利能力及现金流情况有望持续改善，建议关注中国大陆面板行业的龙头企业。 2产业动态 2.1智能手机：Q3全球智能手机出货增长2%，ASP创下三季度历史新高 根据Counterpoint Research数据，2024年第三季度全球智能手机出货量同比增长2%。这是全球智能手机市场连续第四个季度增长。虽然智能手机市场在过去几个季度实现了强劲的同比增长，但主要原因是宏观经济状况和消费者需求的复苏。全球智能手机收入同比增长10%，平均售价增长7%，收入和平均售价均创下三季度历史新高。（资料来源：Counterpoint Research） 2.2面板：11月上旬电视面板价格保持稳定，显示器面板价格略微下滑 根据TrendForce集邦咨询数据，2024年11月上旬，电视面板价格保持稳定