ETF市场周报（20250310-20250314）：年内多只ETF分红，科创50ETF吸金明显

本周行情复盘：本周主要指数整体收涨，沪深300：+1.59%，中证A500：+1.38%，科创50：-1.76%，中证500：+1.43%，上证50：+2.18%，创业板指：+0.97%，中证1000：+0.97%，中证A50：+2.38%。本周基金收益率：股票指数型基金：+0.98%，跑输上证指数0.42pct，跑赢普通股票型基金0.27pct；债券型指数基金：+0.02%，跑输上证指数1.38pct。 本周动态： （1）中国基金报：近期，随着美股持续调整，部分QDII基金放开限购门槛。 如3月12日，华泰柏瑞基金公告称，为保证基金稳定运作，保护基金份额持有人利益，自2025年3月12日起，华泰柏瑞纳斯达克100ETF联接基金（QDII）大额申购（含定期定额投资）业务限制金额由500元调整为5000元。 与此同时，跨境ETF溢价率显著收窄，多数产品降至5%以下甚至折价。 （2）券商中国：截至3月初，全市场近九成FOF产品在过去三个月实现净值正增长，多只产品收益率超过10%。这轮回暖主要得益于权益市场的明显企稳，尤其是科技、传媒等成长风格板块的强势反弹。FOF基金经理通过增加ETF配置比例，精准捕捉市场热点带来的超额收益，推动了FOF整体业绩的迅速修复。 （3）上证报：公募自购潮涌。近期，多家基金公司宣布自购旗下权益类基金。 年内基金分红跟踪点评： 截至2025/3/17，全市场基金公告分红金额约464亿元。（1）债券型基金分红金额约339亿元，占比73%，其中被动管理型债券基金分红金额占比8%；（2）股票型基金分红金额约105亿元，占比23%，其中被动管理型股票基金占比78%，分红金额约81亿元。 ETF分红主要来自权益类，宽基ETF和红利类ETF成为分红主力。截至目前，年内有40只ETF公告分红，其中包括35只股票ETF、4只债券ETF以及1只跨境ETF。从全市场来看，几个“大红包”来自ETF，包括华夏沪深300ETF、南方中证500ETF、华泰柏瑞红利ETF、南方中证1000ETF，分红金额分别为26.8/15.9/10.3/8.0亿元。分红比例最高的是华泰柏瑞红利ETF，为4.2%。对比2024年同期，ETF分红金额同比+109%，显著增长。我们梳理市场上ETF分红条款，主要分为非强制、强制两种形式。 （1）非强制分红ETF：目前，大部分ETF分红为“非强制”方式，往往采用类似如下方式：基金条款上，基金收益评价日核定的基金份额净值增长率超过同期标的指数增长率达到某一数值以上时，基金管理人可进行收益分配，即为非强制分红。基金管理人在每年度/季度/月度对基金累计报酬率和标的指数同期累计报酬率进行评估，在符合有关基金分红条件的前提下，基金可进行收益分配。分红来源上，分红的主要来源是成分股公司支付的股息。 高频分红ETF：月度分红型的股票ETF主要成立于2024年之后。目前主要包括风格策略类、宽基类、行业主题类ETF。其中万家中证红利ETF（成立于2024/3/6）、国泰上证国有企业红利ETF（成立于2024/4/30）在2024年分别进行了8次分红，切实做到了“月月分红”。截至2025/3/14，万家中证红利ETF、国泰上证国有企业红利ETF规模分别为27.5/16.9亿元。 （2）强制分红ETF：也有ETF采用强制分红机制，尤其在季度/年度评估分红的情况下。“每季度至少一次”为强制行为，在满足相应条件后，基金管理人必须进行分红，且对分红比例、分红实施时间都做了明确要求。通常收益分配无需以弥补亏损为前提。对比非强制分红，强制化规则下的基金，则不存在“猜测分不分”的问题。这种分红形式提供了较为明确的预期，方便投资者根据分红的机制，对自己的现金流进行长期的安排。 以A500ETF为例，2024年10月上市的10只首批A500ETF产品出现高频分红、强制分红条款，各具特色。月度评估：国泰、景顺长城、银华的A500ETF。 季度评估，有强制分红条款：摩根、招商、泰康、嘉实的A500ETF。以摩根中证A500ETF为例，每季度最后一个交易日，该ETF若相对于其标的指数的超额收益率为正将强制分红，收益分配比例不低于超额收益率的60%。而过往有强制分红条款的股票ETF数量较少，且主要集中于红利ETF。 定期分红型基金产品符合监管导向。根据界面新闻，公募基金改革方案细则即将出台。方案初稿提到，鼓励发展权益类产品，将会对“低费率+绝对收益+业绩报酬”和“长期股票投资+定期分红”两类产品给予重点支持；重申股票ETF产品5日内完成注册。预计在政策支持下，定期分红型ETF有望加速发展。 本周ETF市场数据跟踪： ETF市场概览：截至2025/3/14，ETF市场总规模3.89万亿元（环比+0.9%，较年初+4.3%），总份额2.62万亿份（环比+0.5%，较年初-1.3%）。 股票型ETF：截至2025/3/14，股票型ETF总规模2.94万亿元（环比+1.1%，较年初+1.7%），总份额1.95万亿份（环比+0.1%，较年初-1.3%）。分类型来看： （1）宽基ETF：资金持续净流出。截至2025/3/14，宽基ETF规模2.16万亿元（环比+0.8%，较年初-1.3%），份额1.08万亿份（环比-0.5%，较年初-6.2%），占股票ETF规模73%（较年初-2pct）。本周，申购排名前5的宽基ETF主要是规模较大的ETF：华夏科创50ETF、南方中证1000ETF、华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达A500ETF。本周，收益率排名前5的宽基ETF为：易方达上证50增强策略ETF（+2.89%）、嘉实富时中国A50ETF（+2.85%）、汇安富时中国A50ETF（+2.71%）、银华中证2000增强策略ETF（+2.67%）、博时超大盘ETF（+2.41%）。 （2）行业主题型ETF：资金净流入。截至2025/3/14，行业主题ETF规模0.67万亿元（环比+2.0%，较年初+11.6%），份额0.78万亿份（环比+0.8%，较年初+5.0%）。本周，资金主要流入嘉实科创芯片ETF、华夏机器人ETF、国联安半导体ETF、博时科创AI ETF、国泰军工ETF。本周，收益率排名前五的行业为：鹏华中证酒ETF（+6.43%）、招商国证食品饮料ETF（+5.84%）、华安中证申万食品饮料ETF（+5.77%）、华夏中证细分食品饮料产业主题ETF（+5.73%）、华宝中证细分食品饮料产业主题ETF（+5.70%）。 （3）风格策略型ETF：资金整体净流入。截至2025/3/14，风格策略ETF规模1099亿元（环比+1.7%，较年初+7.4%），份额857亿份（环比+0.4%，较年初+10.0%）。本周，资金主要流入国泰自由现金流ETF、易方达红利ETF、万家红利ETF、易方达红利低波ETF及华泰柏瑞红利低波ETF。 跨境ETF：截至2025/3/14，跨境ETF规模4969亿元（环比-0.3%，较年初+17.2%），份额4967亿份（环比+2.4%，较年初+0.4%）。本周，恒生指数-1.12%，恒生科技指数-2.59%，跨境ETF资金净流入100.6亿元。申购份额排名前五的跨境ETF：富国中证港股通互联网ETF、华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF、景顺长城中证港股通科技ETF、易方达恒生科技ETF、广发恒生科技ETF。 商品ETF：截至2025/3/14，商品ETF规模953亿元（环比+2.9%，较年初+26.0%），份额162亿份（环比+0.8%，较年初+8.6%）。本周商品ETF转为资金净流入。 ETF上市进程：本周，万家科创50ETF、万家沪深300ETF、国泰科创综指ETF、华宝上证科创板人工智能ETF、永赢国证商用卫星通信产业ETF上市。 未来一周，兴银中证科创创业50ETF将于3月17日上市。 投资建议：本周科创50指数-1.76%，跟踪科创50指数的宽基ETF“吸金”32亿元。截至目前，ETF分红金额较去年同期显著上升，我们再次强调分红对持有人体验的改善。展望未来，在“新国九条”政策支持下，看好中国分红类基金产品走出特色发展之路，成为居民资产配置的重要组成。 风险提示：ETF规模增速不及预期、监管政策变动、权益市场波动导致ETF份额增长不及预期。 图表1基金市场情况 图表2月度ETF基金规模 图表3月度ETF基金份额 图表4本周前十大宽基ETF 图表5本周前十大行业主题ETF 图表6中央汇金持有四大沪深300ETF情况（数据截至2024Q4） 图表7规模前15的ETF联接基金（数据截至2024/12/31） 图表8中央汇金持有情况跟踪（数据截至2024/6/30）