公募基金观察（20251013-20251017）：黄金 ETF 吸金，债券 ETF 年内规模增长近 3 倍

非银行金融2025年10月21日 公募基金观察（20251013-20251017） 推荐 （维持） 黄金ETF吸金，债券ETF年内规模增长近3倍 ❑行情复盘：上周主要指数下跌，沪深300：-2.22%，中证A500：-3.31%，科创50：-6.16%，中证500：-5.17%，上证50：-0.24%，创业板指：-5.71%，中证1000：-4.62%，中证A50：-2.21%。基金收益率：股票指数型基金：-3.55%，跑输上证指数2.08pct，跑赢普通股票型基金0.56pct；债券型指数基金：+0.14%，跑赢上证指数1.61pct。 华创证券研究所 证券分析师：徐康电话：021-20572556邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005 ❑行业动态： （1）上证报：从业内最新动向看，部分以主动权益投资见长的头部基金公司，近期也开始发力布局ETF。与此同时，ETF产品线持续丰富，今年以来首批科创债ETF、科创综指ETF等相继推出。随着新玩家的接连入场、新产品的持续推出，ETF也迎来发展新阶段。在业内人士看来，在行业竞争日趋激烈的背景下，ETF生态圈正朝着智能化、个性化、高效率方向演进。 联系人：崔祎晴邮箱：cuiyiqing@hcyjs.com 行业基本数据 （2）华尔街见闻：截至2025年10月19日，今年以来新成立基金总数达1163只，已超越2024年全年的1135只。尽管2025年尚未结束，但新成立基金数量已实现超越，显示出基金市场的强劲复苏态势。其中，股票型基金呈现爆发式增长，新成立数量达到661只，发行规模达到3393.96亿元，占总发行规模的37.45%，这一比例创下2011年以来的近15年新高。 占比%股票家数(只)700.01总市值(亿元)77,048.686.59流通市值(亿元)59,676.466.33 （3）上证报：截至10月15日，10月9日以来全市场ETF累计净流入878.72亿元。其中，股票型ETF和债券型ETF呈两极分化态势：前者连续5个交易日净流入，累计金额689.47亿元；后者则连续净流出，累计金额177.87亿元。此外，受黄金市场走强影响，商品型ETF同期净流入131.55亿元，主要为黄金主题ETF。 %1M6M12M绝对表现2.7%20.2%6.9%相对表现1.9%-0.1%-8.8% ❑债券ETF跟踪： 今年以来，债券ETF在债市震荡行情中强势崛起。截至10/17，全市场债券ETF规模6778亿元，较年初增加逾5000亿元，实现爆发式增长；全市场债券ETF共计53只，较年初增加33只。管理人方面，海富通、博时、富国基金旗下的债券ETF规模超过500亿元，分别为1115/991/575亿元。 从品类上看，信用债ETF是规模增长与产品创新的主力。35只信用债ETF合计规模4779亿元，占比约71%。其中，海富通短融ETF以607亿元的规模居首，成为机构场内现金管理的重要工具。科创债ETF作为今年新推出的品类快速起量，7月10日首批10只科创债ETF上市，9月17日第二批14只科创债ETF上市。科创债ETF的爆发或源于政策支持与工具属性的双重优势，目前24只科创债ETF规模共计2469亿元，其中已有15只产品破百亿元。同时，今年1月上市的8只基准做市信用债ETF规模已超过1200亿元。 相关研究报告 《金融资金面跟踪：量化周报（2025/10/13~2025/10/17）：小微盘超额回升明显》2025-10-19《保险行业周报（20251013-20251017）：9月寿险增速承压，建议关注成本改善利好》2025-10-18《保险行业月报（2025年1-8月）：炒停持续催化寿险销售，预计9月新预定利率下增速回落》2025-10-14 利率债方面，16只利率债规模共计1340亿元。头部产品富国政金债ETF、鹏扬30年期国债ETF、博时30年期国债ETF、国泰10年期国债ETF规模分别为433/300/173/147亿元，较年初增长61/240/143/121亿元。 可转债方面，2只可转债ETF规模共计659亿元。今年以来，可转债ETF对比其他品类回报率显著。头部产品博时可转债ETF规模576亿元，较年初增长191亿元。 机构投资者利用债券ETF进行投资，具备交易便利、持仓清晰、低费率、部分产品可质押等优势。随着债基费率改革深入推进，叠加长线资金入市进程加快，我们预计债券ETF仍有一定扩容空间。 ❑ETF数据跟踪：截至10/17，ETF市场总规模5.53万亿元（较上周环比-1.5%；较年初+48.1%，较年初增加1.79万亿元），总份额3.10万亿份（较上周环比+2.1%，下同，较年初+16.9%）。 股票型ETF：截至10/17，股票型ETF总规模3.61万亿元（环比-2.6%，较年初+25.1%），总份额2.13万亿份（环比+1.6%，较年初+8.0%）。分类型来看：（1）宽基ETF：本月以来，宽基ETF整体净流出。截至10/17，宽基ETF规 模2.39万亿元（环比-3.8%，较年初+9.3%），份额0.92万亿份（环比-0.8%，较年初-20.2%），占股票ETF规模66%（较年初-10pct）。上周，申购排名前5的宽基ETF包括：广发上证科创板50ETF、易方达上证科创板200ETF、华夏上证科创板50ETF、工银上证科创板50ETF、华夏上证科创板200ETF。上周，收益率排名前5的宽基ETF均跟踪上证50指数。 （2）行业主题型ETF：本月以来，资金整体净流入。截至10/17，行业主题ETF规模1.08万亿元（环比-0.5%，较年初+79.8%），份额1.10万亿份（环比+3.7%，较年初+48.1%）。上周，申购排名前5的行业主题ETF包括：华宝中证银行ETF、华夏中证细分食品饮料产业主题ETF、华宝中证全指证券公司ETF、国泰中证全指证券公司ETF、嘉实中证稀土产业ETF。上周，收益率排名前五的行业主题ETF为：国泰中证煤炭ETF（+4.86%）、易方达中证银行ETF（+4.30%）、天弘中证银行ETF（+4.30%）、南方中证银行ETF（+4.29%）、华夏中证银行ETF（+4.29%）。 （3）风格策略型ETF：本月以来，资金整体净流入。截至10/17，风格策略ETF规模1440亿元（环比+2.2%,较年初+40.6%），份额1106亿份（环比+2.0%，较年初+42.0%）。上周，资金主要流入华泰柏瑞红利低波ETF、易方达中证红利ETF、嘉实沪深300红利低波ETF等。 跨境ETF：截至10/17，跨境ETF规模8570亿元（环比-1.6%，较年初+102.1%），份额7765亿份（环比+3.6%，较年初+56.9%）。本月以来，跨境ETF资金流入302亿元。上周，资金流入排名前5的跨境ETF：华夏恒生科技ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、大成恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF、华夏恒生互联网科技业ETF。 商品ETF：截至10/17，商品ETF规模2240亿元（环比+22.4%，较年初+196.0%），份额262亿份（环比+10.1%，较年初+76.0%）。上周黄金ETF随净值抬升，吸金明显。 债券ETF：截至10/17，债券ETF规模6778亿元（环比-2.0%，较年初+289.6%），份额131亿份（环比-1.3%，较年初+84.6%）。上周资金净流出139亿。 ETF上市进程：未来一周，华安 国 证 港股 通 消费 主 题ETF、易 方达 上 证580ETF、广发中证卫星产业ETF、前海开源中证民企300ETF将上市。 ❑风险提示：监管变化、适应新政策对市场带来的影响、ETF规模增速不及预期、资本市场波动加大。 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 金融组团队介绍 金融业研究主管，金融组组长、首席分析师：徐康 曾任职于平安银行，2016年加入华创证券研究所。2017年金牛奖非银金融第四名团队；2019年金牛奖非银金融最佳分析师团队，2019年Wind金牌分析师非银金融第五名团队；2020年新财富最佳金融产业研究团队第8名；2020年水晶球非银研究公募榜单入围；2021年金牛奖非银金融第五名，2021年新浪财经金麒麟非银金融新锐分析师第二名；2022年第十三届中国证券业分析师金牛奖非银最佳分析师，2022年第十届东方财富Choice非银最佳分析师，2022年水晶球非银研究公募第五名，2022年第四届新浪财经金麒麟非银金融行业最佳分析师。覆盖非银金融行业、多元金融、金融科技等。 高级分析师：贾靖 上海交通大学经济学学士、金融硕士。曾供职于中泰证券，作为团队核心成员，所在团队获2018年新财富银行业最佳分析师第二名、2019年新财富银行业最佳分析师第二名、2020年新财富银行业最佳分析师第三名、2021年新财富银行业最佳分析师第二名、2022年新财富银行业最佳分析师第四名；2018-2021年水晶球银行最佳分析师第二名、2022年水晶球银行最佳分析师第五名；2022年中国证券业分析师金牛奖第三名；2018年保险资管最受欢迎银行分析师第一名。2023年加入华创证券研究所，负责银行业研究。 分析师：刘潇伟 意大利博科尼大学管理学硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖证券行业及财富管理领域研究。 分析师：陈海椰 浙江大学金融硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖保险行业及养老金领域研究。 研究员：崔祎晴 杜克大学商业分析硕士。2023年加入华创证券研究所。主要覆盖金融科技及资产管理领域研究。 分析师：林宛慧 厦门大学学士，对外经济贸易大学硕士。曾任职于长城证券，2024年加入华创证券研究所，主要负责银行业研究。 助理研究员：杜婉桢 香港中文大学经济学硕士。2024年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事