公募基金2025年二季报规模点评：沪深 300ETF 受到投资者青睐，黄金主题 ETF 规模继续上升

目录1.2025年二季度基金规模点评.........................................................................32.风险提示..........................................................................................................4 1.2025年二季度基金规模点评截至2025年6月30日，公募基金管理规模（不含货币基金）合计约20.17万亿元，相较2025年3月31日增加约1.27万亿元。剔除ETF联接基金投资于ETF部分以及持有内部基金的规模后，公募基金总规模（不含货币基金）约为19.46万亿元，相较2025年3月31日增加约1.20万亿元。2025年二季度，剔除ETF联接基金和持有内部基金重复部分后，股票型、债券型、商品型、国内其他、QDII股混型、QDII债券型和FOF的规模相较前一季度有所增加，混合型、QDII其他型基金和MOM的规模相较前一季度末有所缩减，具体来看：（一）指数基金方面，从基金公司被动产品的管理规模来看，截至2025年二季度末，不考虑商品型和国内其他型基金，剔除ETF联接基金投资ETF部分后，基金公司被动管理产品体量合计约5.61万亿元，其中权益类（含QDII）被动管理规模约4.20万亿元，相较一季度末增加约2847.75亿元；固定收益类被动管理规模约1.41万亿元，相较一季度末增加约2980.94亿元。权益方面：1）二季度共成立了209只指数权益基金，合计发行规模931.01亿元，平均发行规模4.45亿元，较2025年一季度的新发数量增加，但平均发行规模有所回落。从个基来看，二季度新发行产品募集规模排名前十的产品中有半数以上为科创综指指数产品，此外还有1只为科创50指数基金，2只港股科技主题相关指数基金和1只自由现金流指数基金。二季度发行的指数权益基金中有2只发行规模超过40亿元，发行规模10-20亿元的产品有14只，5-10亿元的有35只，剩下158只的发行规模不足5亿元。此外，二季度震荡行情下，市场对现金流类指数仍有偏好。不包含联接基金，2025年2季度新发的现金流主题基金共有24只，募集规模约133.18亿元。2）持营基金中，二季度跟踪沪深300等宽基指数的ETF产品继续受到机构投资者青睐，规模大幅增长，规模增长排名前4的被动权益基金均为跟踪沪深300指数的ETF产品，其中华夏沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF规模分别增长了378.38亿元、359.82亿元和314.96亿元。此外，二季度港股市场保持稳定上涨态势，主投港股互联网科技、创新药等领域的ETF产品同样有靠前的规模上涨。固收方面：1）新发基金中，2025年二季度新发58只产品，合计募集规模约825.79亿元，包括35只纯债债券型、15只偏债债券型、7只准债债券型基金和1只纯债债券封闭型基金。其中，纯债债券型基金合计募集规模占主动债券型基金的66.68%，平均募集规模约为15.73亿元。2025年二季度，募集规模前五的主动债基均为纯债产品，募集规模均在60亿元左右。2）持营基金中，二季度债市震荡上行，中债总净价指数上涨0.90%，在这样的市场环境下，超过6成的基金规模实现正增长，其中海富通中证短融ETF规模扩张显著，合计增长了243.14亿元，此外，一季度新发的做市公司债ETF依然受到资金热捧，其中华夏上证基准做市公司债ETF、南方上证基准做市公司债ETF和易方达上证基准做市公司债ETF规模分别增长了188.57亿元、170.27亿元和162.67亿元。（二）主动股混基金方面，截至2025年6月30日，全市场主动股混基金规模合计约3.46万亿元，相较上一季度末减少约206.84亿元。具体来看：1）新发基金方面，基金发行难度有所下降的背景下，2025年二季度成立的主动权益基金共70只，合计募集规模约为368.43亿元，较2025年一季度新发数量及规模明显增加。具体产品方面，2025年二季度募集规模前五的主动权益基金中，东方红核心价值、富国均衡投资和易方达成长进取的发行规模排名前3，受到市场关注。2）持营基金中，目前投资者对于主动股混 基金的投资情绪仍处于低位，在二季度超过70%的产品获得正向收益的背景下，仅有38%左右的主动股混基金实现了规模扩张。高仓位产品中，投资目标更为明晰的主题型产品更加受到投资者青睐，其中汇添富创新医药混合、华夏军工安全和中欧红利优享的规模增长靠前，规模分别增长了43.57亿元、35.26亿元和24.31亿元。（三）主动债券基金方面，截至2025年6月30日，主动债券型基金规模达到7.90万亿元，在震荡上行的债市环境中，相较上一季度末增加约5265.89亿元。1）新发基金中，2025年二季度新发58只产品，合计募集规模约825.79亿元，包括35只纯债债券型、15只偏债债券型、7只准债债券型基金和1只纯债债券封闭型基金。其中，纯债债券型基金合计募集规模占主动债券型基金的66.68%，平均募集规模约为15.73亿元。2025年二季度，募集规模前五的主动债基均为纯债产品，募集规模均在60亿元左右。2）持营基金中，超过60%的持营债基规模实现扩张，其中东方臻宝纯债、兴业嘉远和中信保诚稳鸿的规模扩张幅度较大，分别扩张了129.03亿元、103.14亿元和94.77亿元。（四）FOF方面，截至2025年6月30日，剔除FOF持有内部基金重复部分后，2025年二季度FOF规模约为1236.28亿元，相比前一季度规模有所增加，但主要来源于新发产品。二季度新发基金中共成立14只FOF，数量较上季度减少2只，但总募集规模186.04亿元，较上季度增加44.57亿元，平均募集规模13.29亿元，较上季度增加4.45亿元。2025年二季度，FOF新发规模进一步提升，为近三年最高水平，其中共有10只普通FOF、1只养老目标风险FOF和3只养老目标日期FOF，募集规模分别为162.23、22.60和1.22亿元，新发规模上以普通FOF低仓位为主。从个基角度来看，东方证券资管旗下的低仓位普通FOF产品东方红盈丰稳健配置6个月持有最为受到投资者青睐，发行规模达到65.73亿元。（五）其他产品方面，截至2025年6月30日，剔除ETF联接基金投资于ETF部分以及持有内部基金的规模后，2025年二季度其他类产品规模合计约4817.84亿元，相比前一季度增加约695.32亿元。其中，在全球经济分化、全球央行购金行为持续的预期下，黄金主题相关ETF的规模在二季度继续大幅上升，目前整体规模达到1628.44亿元，相关基金中，华安易富黄金ETF、易方达黄金ETF、博时黄金ETF和国泰黄金ETF的规模扩张排名靠前，分别扩张了182.26亿元、84.86亿元、79.16亿元和63.06亿元。此外，同业存单产品继续受到投资者关注，二季度此类产品规模共增长64.06亿元。图1：各类型基金规模变动情况（截至20250630）数据来源：Wind，国泰海通证券研究2.风险提示2025年2季度规模（亿元）2025年1季度规模（亿元）规模变动（亿元）规模变动幅度42695.9940227.442468.556.14%32125.2232216.02-90.80-0.28%107782.5399274.138508.408.57%1701.691151.61550.0847.77%3111.092964.84146.254.93%5436.465146.27290.185.64%5.066.07-1.01-16.67%463.15411.6951.4612.50%1236.281192.0044.273.71%13.3214.23-0.91-6.39%基金规模——剔除ETF联接基金和FOF持有内部基金重复部分 本报告的内容为对2025年二季度基金季报的客观分析，不构成基金产品的投资建议。 请务必阅读正文之后的免责条款部分本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。评级说明投资建议的比较标准投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。股票投资评级行业投资评级国泰海通证券研究所地址上海市黄浦区中山南路888号邮编200011 评级说明增持相对沪深300指数涨幅15%以上谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%减持相对沪深300指数下跌5%以上增持明显强于沪深300指数中性基本与沪深300指数持平减持明显弱于沪深300指数电话（021）38676666