化工日报：下半周到货集中，EG再度累库

2025-03-18 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货 α

核心观点：市场分析显示，乙二醇（EG）主力合约价格近期弱势整理，华东现货价格和基差均有所下降。主港库存回升至近五年季节性中位水平，下半周到货集中导致库存再度累库，但整体供需平衡表矛盾不大，远月存在一定去库支撑。
关键数据：
- 价格与基差：EG主力合约收盘价4440元/吨，华东现货价4475元/吨，现货基差20元/吨。
- 生产利润：乙烯制EG利润为-61美元/吨，煤制合成气制EG利润为-272元/吨。
- 库存：华东主港库存81.0万吨（CCF数据）或63.3万吨（隆众数据），环比变化分别为+5.3万吨和-0.5万吨；下半周到港11.4万吨，上周实际到港13.5万吨。
- 下游：聚酯负荷回升中，但恢复缓慢，关注终端订单和瓶片负荷恢复情况。
供需逻辑：
- 供应：国内开工率维持高位，4月检修负荷预计回落；海外一季度检修集中，5月前供应不高。
- 需求：年后聚酯负荷缓慢恢复，终端订单和瓶片负荷恢复情况需关注。
策略：单边中性，跨期及跨品种无明确建议。
风险：原油价格波动、煤价大幅波动、中美宏观政策超预期。