化工日报：下半周到货集中，EG再度累库

核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4440元/吨（较前一交易日变动-78元/吨，幅度-1.73%），EG华东市场现货价4475元/吨（较前一交易日变动-30元/吨，幅度-0.67%），EG华东现货基差（基于2505合约）20元/吨（环比0元/吨）。近期主港库存回升至近五年季节性中位水平，MEG内盘重心弱势整理，市场商谈一般。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-61美元/吨（环比5美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-272元/吨（环比27元/吨）。 库存方面：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为81.0万吨（环比5.3万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为63.3万吨（环比-0.5万吨）。本周主港计划到港总数11.4万吨，上周实际到港13.5万吨，下半周到港集中，EG主港再度累库，当前库存处于近五年季节性中位水平。同时隐性库存依旧偏高，港口发货仍将受到一定拖累。 整体供需逻辑：供应方面，近端经济性导向下国内开工率维持高位，4月随着大装置检修负荷预计将有所回落；海外一季度中东、北美装置检修集中，5月前海外供应不高。需求端，年后聚酯负荷回升中，但整体恢复缓慢，关注后续终端订单和3月下旬瓶片负荷恢复情况。整体看来，当前库存处于近五年季节性中位水平，平衡表矛盾不大，远月存在一定去库支撑，但是隐性库存依旧偏高，港口发货仍将受到一定拖累。 策略 单边：中性跨期：无跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，中美宏观政策超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................3二、生产利润及开工率...............................................................................................................................3三、国际价差............................................................................................................................................4四、下游产销及开工...................................................................................................................................4五、库存数据............................................................................................................................................6 图表 图1：乙二醇华东现货价格........................................................................................................................................................3图2：乙二醇华东现货基差........................................................................................................................................................3图3：乙二醇乙烯制毛利润........................................................................................................................................................3图4：乙二醇煤基合成气制毛利润............................................................................................................................................3图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润........................................................................................................................................3图6：乙二醇甲醇制毛利润........................................................................................................................................................3图7：乙二醇总负荷....................................................................................................................................................................4图8：乙二醇合成气制负荷........................................................................................................................................................4图9：乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR...........................................................................................................................4图10：长丝产销..........................................................................................................................................................................5图11：短纤产销..........................................................................................................................................................................5图12：聚酯负荷..........................................................................................................................................................................5图13：直纺长丝负荷..................................................................................................................................................................5图14：涤纶短纤负荷..................................................................................................................................................................5图15：聚酯瓶片负荷..................................................................................................................................................................5图16：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图17：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图18：乙二醇张家港库存..........................................................................................................................................................6图19：乙二醇宁波港库存..........................................................................................................................................................6图20：乙二醇江阴+常州港库存................................................................................................................................................6图21：乙二醇上海+常熟港库存................................................................................................................................................6图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数...........................................................................................................