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化工日报：本周到港计划集中，EG累库预期

2025-03-11 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货在路上

核心观点：市场分析显示，近期乙二醇（EG）主港库存回升至近五年季节性中位水平，MEG内盘重心弱势整理，市场商谈一般。供应方面，国内开工率维持高位，但4月将有明显检修回落；海外一季度检修集中，5月前供应不高。需求端，年后聚酯负荷回升缓慢，瓶片负荷偏低，关注终端订单和瓶片负荷恢复情况。整体库存平衡表矛盾不大，远月存在去库支撑，但隐性库存偏高，港口发货受拖累。
关键数据：
- EG主力合约收盘价：4475元/吨（-63元/吨，-1.39%）
- EG华东现货价：4540元/吨（-35元/吨，-0.77%）
- EG华东现货基差：36元/吨（环比+4元/吨）
- MEG华东主港库存（CCF）：75.7万吨（环比-0.2万吨）
- MEG华东主港库存（隆众）：63.6万吨（环比-7.3万吨）
- 本周主港计划到港：16.5万吨
- 乙烯制EG生产利润：-65美元/吨（环比+6美元/吨）
- 煤制合成气制EG生产利润：-219元/吨（环比-15元/吨）
研究结论：
- 供应：国内开工率高，4月检修预期明显；海外供应不高。
- 需求：聚酯负荷缓慢恢复，瓶片负荷偏低，关注终端订单和瓶片负荷。
- 库存：当前库存季节性中位，平衡表矛盾不大，远月去库支撑，但隐性库存高，港口发货受拖累。
策略：单边中性，跨期及跨品种无明确建议。
风险：原油价格波动、煤价大幅波动、中美宏观政策超预期。