【能源】周报-2025-03-14

作者:蓝天祥从业资格证号:F3058578投资咨询资格证号:Z0000895创作日期：2025.3.14标题：煤炭进口高位增长煤炭期现货价格震荡运行 【碳酸锂】 作者:张明月从业资格证号:F3080273投资咨询资格证号:Z0018558创作日期:2025-03-14标题:供需失衡下锂盐继续承压 摘要：目前碳酸锂价格下行压力较大，供需失衡依然是碳酸锂承压的主要原因。 供需方面：供给方面，受限于价格的下跌，部分锂盐厂生产动力有所下降，总产量呈现下滑的压力。需求方面，尽管2月动力电池装车量环比依然下行，但是其主要原因是受到春节假期和汽车销售传统淡季的影响，伴随着终端需求复苏，部分电芯厂上调3月下旬排产计划，预计终端需求将开启“复苏”模式。目前碳酸锂总体依然呈现供大于求的格局，价格下行压力较大，锂盐厂的挺价意愿可能会对碳酸锂价格形成一定托底作用。 海外市场方面，从美国增加关税以及欧盟公布的汽车行业行动计划来看，贸易壁垒再起，出口压力或将进一步加大。此外，欧盟推迟汽车碳排放考核至2027年以及美国或将推翻柏等实际汽车排放规定使得电动汽车在欧美的发展或将遇到瓶颈。 一、行情回顾 （一）期货行情回顾 本周碳酸锂价格震荡上行，截止3月7日收盘，主力合约2505收于75540元/吨，收盘价相比上月末下行580元/吨（-0.76%）。 数据来源：Wind，英大期货 （二）现货行情回顾截止3月7日，国内电池级碳酸锂(99.5%为主)的市场主流成交价均价为7.515万元/吨，相比上周末下行50元/吨。国内 工业级碳酸锂(99.0%)市场主流报价均价7.32万元/吨，相比上周下行200元/吨。 数据来源：Wind，英大期货二、基本面分析 （一）供需情况 锂矿方面，本周受到碳酸锂价格下行的影响海外锂辉石价格小幅走低。锂云母方面，本周宜春矿业公司2.5%拍卖成交价2260元/吨，为中小贸易商报价提供一定的价格指引。中小供应商在成本压力和市场风险之间进退两难，出货情绪一般。受制于当前锂精矿的供不应求状态，预期后续下降趋势依旧滞后于碳酸锂价格。 锂盐方面，本周锂盐价格继续承压。总体来看，下游材料厂接货意愿相对较弱，仅有部分企业有刚需补库的需求。供应方面，由于碳酸锂价格持续下行，部分锂盐厂生产动力下降，总产量有所降低。总体来看，碳酸锂供需过剩格局难以扭转，碳酸 锂价格下行压力较大，锂盐厂的挺价意愿可能会对碳酸锂价格形成一定托底作用。 数据来源：百川盈孚，英大期货（二）下游材料厂情况 三元材料方面，受到刚果（金）出口限制的影响，本周三元材料价格大幅上行，但由于价格偏高，正极厂高价采购较少， 多以长单为主。由于三元材料厂再度面临亏损风险，叠加原材料价格的飙升，部分三元材料企业给出“宁愿停工亏损也不愿意低价交付”的态度，导致部分正极厂订单仍未签订。后续预计伴随着硫酸钴和硫酸镍价格的上涨，三元材料价格可能进一步攀升。 磷酸铁锂方面，价格下行延续，供应端，截至目前，部分头部一、二梯队磷酸铁锂材料厂的订单较月初的满产计划有所下滑，实际产量不及排产预期，但整体较二月仍保持增量。需求方面，下游电芯厂整体排产较二月有明显增量，尤其是对于高压实密度产品有较大需求。 数据来源：百川盈孚，英大期货三、行业数据 1. 2月我国动力电池装车量环比下行10.1% 中国汽车动力电池产业创新联盟发布2025年2月动力电池月度信息。装车量方面，2月，我国动力电池装车量34.9GWh，环比下降10.1%，同比增长94.1%。其中三元电池装车量6.4GWh，占总装车量18.5%，环比下降24.6%，同比下降7.2%；磷酸铁锂电池装车量28.4GWh，占总装车量81.5%，环比下降6.0%，同比增长158.0%。1-2月，我国动力电池累计装车量73.6GWh，累计同比增长46.5%。其中三元电池累计装车量15.0GWh，占总装车量20.4%，累计同比下降23.3%；磷酸铁锂电池累计装车量58.6GWh，占总装车量79.6%，累计同比增长199.9%。2. 24年六氟磷酸锂受市场竞争影响实际投产产能低于预期 根据研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布的《中国六氟磷酸锂（LiPF₆）行业发展白皮书（2025年）》数据显示，截至2024年底，全球六氟磷酸锂实际有效产能39.0万吨，中国六氟磷酸锂实际有效产能为37.1万吨/年。根据EVTank在2024年底发布的行业发展白皮书显示，截止2023年年底，全行业实际有效产能为30万吨/年，在建和规划名义产能在2025年超过100万吨。但是，随着2024年以来六氟磷酸锂价格的大幅下跌，市场竞争异常激烈，且企业的盈利能力大幅下降，大量之前规划的六氟磷酸锂项目取消，在建的六氟磷酸锂项目延期，实际投产的六氟磷酸锂项目远小于规划。 供需方面，EVTank表示尽管目前新型锂盐的研发持续推进，但是目前受限于技术和成本等因素，六氟磷酸锂仍具备不可替代性，中长期来看六氟磷酸锂依然是电解液最主要的锂盐材料。EVTank认为，目前六氟磷酸锂产能过剩的状态或将在2026年底出清，在此过程中，部分不具备成本优势的中小企业可能会被淘汰。四、行业新闻 1.美国支持的矿业公司或将在乌克兰开发大型锂矿 美国支持的矿业公司TechMet希望在乌克兰开发一个大型锂矿项目，或将成为即将敲定的美乌矿产协议建设的首批项目之一。美乌双方正在努力争取在未来几天内签署一份矿产协议，美国代表本周将在沙特就结束俄乌冲突举行会谈。TechMet首席执行官Brian Menell表示，乌克兰中部多布拉项目（Dobra）的锂资源“十分巨大”，公司自2023年以来一直在考察该矿区。美国政府是该项目股东之一。多布拉项目的投资方包括特朗普的亿万富翁好友Ronald Lauder，他曾大力支持美国收购格陵兰岛。 2.中汽协：我国一二月份汽车产销总体呈现稳步增长中国汽车工业协会相关负责人表示，今年2月春节之后，企业生产经营活动加快，新品发布和促销活动竞相开展，市场活 力明显提升。1-2月，新一轮以旧换新政策的加力扩围和早早落地，企业技术升级和产品焕新刺激需求，汽车产销总体呈现稳步增长。其中，新能源汽车表现抢眼，产销延续快速增长态势。汽车行业开局的良好运行，为实现一季度开门红奠定基础。 3.欧盟公布了汽车行业行动计划，拟提振电车需求 据外媒报道，欧盟公布了汽车行业行动计划，希望提升欧盟对电动汽车的需求，并计划针对电动汽车电池生产设置本地化生产比例要求。欧盟执行机构提出了一份提案草案，旨在确保欧盟汽车制造商能够实现电动化，并与技术更先进的中美竞争对手展开竞争。 这份草案向欧盟27个成员国提出建议，告知他们可以采取哪些行动来加速企业用车车队的电动化转型，因为企业车队销量约占欧盟新车市场的60%。欧盟执行机构还将与各成员国合作，评估如何以最佳方式激励消费者购买电动汽车并提供补贴资金，同时提议零排放重型车辆应免交道路通行费。欧盟委员会的这份草案文件提到，欧洲汽车行业面临着在电动汽车领域丢失市场份额的风险，而且与竞争对手相比，欧洲在电动汽车零部件（尤其是电池）方面的成本要高得多，电池通常占一辆电动汽车价值的30%至40%。根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）的数据，2024年欧洲电动汽车销量下降了5.9%，该协会称，充电基础设施不完善是部分原因。德国突然取消电动车补贴，以及此前一直缺乏价格亲民的电动汽车车型，也是造成销量下降的因素。 4. 2月光伏设备及元器件制造价格、汽车整车制造价格降幅收窄 根据3月9日国家统计局公布数据显示，2月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.7%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.1%，同比下降2.2%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟认为，2月份CPI同比由涨转降主要有以下三方面原因：一是春节错月导致上年同期对 比基数较高；二是今年2月份的天气有利于鲜菜生长运输；三是汽车等商品降价促销。2月份燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下降5.0%和6.0%，合计影响CPI同比下降约0.16个百分点。 PPI下降的主要原因为：一是春节前后为工业生产淡季，多数建筑项目停工影响建材需求。受假日及低温天气等因素影响，建筑项目停工较多，建材等需求偏弱，黑色金属冶炼和压延加工业价格同比下降10.6%，非金属矿物制品业价格同比下降3.5%。二是春节期间煤炭供应充足、保障有力。煤炭生产整体稳定，电厂、港口存煤充足，煤炭加工价格同比下降24.7%，煤炭开采和洗选业价格同比下降12.5%。三是国际油价波动传导带动国内石油相关行业价格下行。受国际原油价格波动传导影响，国内石油相关行业价格下降，其中石油开采价格同比下降5.1%，有机化学原料制造价格同比下降4.5%，精炼石油产品制造价格同比下降1.6%。与此同时，随着宏观政策效果逐步显现，部分行业生产需求增加，推动PPI降幅收窄。 尽管CPI、PPI总体下行，但是一些领域价格呈现积极变化：首先，工业品需求稳步释放，相关行业价格小幅上涨：新能源、人工智能等行业发展带动有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨1.8%和0.3%。其次，部分工业行业供需结构有所好转，价格降幅趋缓：装备制造业中，光伏设备及元器件制造价格同比下降13.0%，电子半导体材料价格同比下降9.7%，汽车整车制造价格同比下降4.6%，降幅比上月均有所收窄。5.美国环保署计划推翻拜登时期的汽车排放规定 美国环保署（EPA）在12日的声明中，称计划推翻拜登政府的汽车排放规定；现任政府试图扭转上届政府在电动汽车方面 的努力，包括取消“到2030年电动汽车市场份额达50%”的目标；EPA将重新考虑2024年制定的汽车尾气排放规定，并审查2022年的一项重型卡车减排规定。6.特斯拉警告关税可能将增加美国国产汽车成本 根据英国金融时报报道，特斯拉警告称，美国总统特朗普的贸易战可能使其成为对美国征收报复性关税的目标，并增加在美国制造汽车的成本。在一封致美国贸易代表贾米森•格里尔的未署名信中，特斯拉表示，它“支持”公平贸易，但警告称，“当其他国家对美国的贸易行动做出回应时，美国出口商将受到不成比例的影响”。该公司在3月11日的信中写道：“例如，美国过去的贸易行动会导致目标国家立即做出反应，包括提高进口到这些国家的电动汽车的关税。”这封信强调，即使是由特朗普的亲密盟友马斯克领导的特斯拉，也对广泛关税的潜在影响感到担忧。五、观点总结 目前碳酸锂价格下行压力较大，供需失衡依然是碳酸锂承压的主要原因。 供需方面：供给方面，受限于价格的下跌，部分锂盐厂生产动力有所下降，总产量呈现下滑的压力。需求方面，尽管2月 动力电池装车量环比依然下行，但是其主要原因是受到春节假期和汽车销售传统淡季的影响，伴随着终端需求复苏，部分电芯厂上调3月下旬排产计划，预计终端需求将开启“复苏”模式。目前碳酸锂总体依然呈现供大于求的格局，价格下行压力较大，锂盐厂的挺价意愿可能会对碳酸锂价格形成一定托底作用。 海外市场方面，从美国增加关税以及欧盟公布的汽车行业行动计划来看，贸易壁垒再起，出口压力或将进一步加大。此外，欧盟推迟汽车碳排放考核至2027年以及美国或将推翻柏等实际汽车排放规定使得电动汽车在欧美的发展或将遇到瓶颈。 总体来看，碳酸锂供给依然大于需求持续存在，碳酸锂价格持续承压。建议后续关注在价格下行趋势下锂盐厂排产情况以及在国家政策的支持下，25年动力电池装车情况和新型储能系统建设情况。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三 方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告