玻璃纯碱周报：基本面疲弱，但略显抗跌

玻璃纯碱周报 基本面疲弱，但略显抗跌 核心观点 玻璃：本周国内5mm浮法玻璃市场整体延续弱势，各地价格普遍出现下调。下游观望情绪很浓，采购多以刚需为主，厂家出货压力大，出货价格灵活商谈，库存消化速度一般。期货市场低位震荡，价格结构始终弱势，价格在1140一线较为抗跌，宏观情绪改善有限，基本面也无明显好转，玻璃或低位区间震荡，关注持仓变化和宏观情绪变化。 玻璃纯碱 宝城期货研究所 纯碱：本周国内纯碱市场价格稳中有降，市场成交有所起伏，但整体偏冷清。平板玻璃企业备货积极性低，受制于终端需求疲弱及自身利润低，下游对高价纯碱抵触，观望心态居多。期货市场在1430一线徘徊，价格结构显弱势，料本周继续承压，关注宏观情绪和持仓变化。 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1玻璃市场回顾............................................................41.2纯碱市场回顾............................................................42市场供需分析.................................................................52.1玻璃供需................................................................52.2纯碱供需................................................................63比价与其他..................................................................74持仓与技术..................................................................85结论........................................................................9 图表目录 图1玻璃现货价格走势.............................................................4图2华北05基差走势..............................................................4图3纯碱现货价格走势.............................................................5图4华北05基差走势..............................................................5图5玻璃开工.....................................................................5图6玻璃库存.....................................................................5图7玻璃深加工订单...............................................................6图8浮法玻璃日熔量...............................................................6图9纯碱开工.....................................................................6图10纯碱库存....................................................................6图11玻璃利润....................................................................7图12玻璃月差....................................................................7图13纯碱利润....................................................................7图14纯碱月差....................................................................7图15玻璃净持仓情况..............................................................8图16玻璃盘面走势................................................................8图17纯碱净持仓情况..............................................................8图18纯碱盘面走势................................................................8 1市场回顾 1.1玻璃市场回顾 本周国内5mm浮法玻璃市场整体延续弱势，各地价格普遍下调。华中地区跌幅最大，厂家高库存，叠加低价货源冲击，市场压力大；华东、西南、西北市场价格普遍小幅下调，区域内加工厂订单情况不佳，市场交投氛围冷清；华北市场报价也呈现下滑。 从基差来看，近期基差有所走高，华北基差甚至小幅转正，但盘面结构变化 不 大。年 后 现 货 虽 然 弱 势 ， 但 是 价 格 相 对 刚 性 ， 期 货 市 场 近 期 波 动 也 趋稳 。关注短期基差波动，若现货价格稳定，期货跌幅趋于收敛。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 1.2纯碱市场回顾 本周国内纯碱市场价格稳中有降。供应端方面，部分纯碱企业装置检修或降负荷运行，周内行业整体开工率呈现下行态势，市场库存消化速度仍慢。下游表现一般，下游采购以刚需为主，备货积极性不高，观望情绪浓。 从基差角度来看，基差持续走弱，市场对整体供需格局没有改善，但近期基差有所走强，这也是盘面有一定抗跌性的原因之一。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 2市场供需分析 2.1玻璃供需 玻璃当前的供需矛盾依然是偏空的，并无好转，也无明显的恶化，延续前期的弱势交易。短期玻璃市场的供需矛盾并没有新增的边际动能，重点关注库存何时出现拐点。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 从下游需求来看，近期加工端复工程度较前期明显提升，深加工订单天数反弹，需求端好转，但改善仍有限。需要重点关注的是玻璃日熔数据，产量触底反弹，关注产量增量对库存的影响。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 2.2纯碱供需 本周纯碱行业开工约81.12%，环比上周继续下降，近期装置检修力度相对较大。 库存端是纯碱当前最大的矛盾，整体库存依然处于相对高位，但库存有所去化。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 3比价与其他 从利润角度来看，玻璃的的情况有所恶化，利润在近期再次出现下行，这也是玻璃产能利用率下行的核心原因。但从数据来看，目前的利润水平仍未能使市场达到明显的出清，当前相对利润离去年低点仍有空间。 从月差来看，周内月差有所反复，但始终未能改变远月升水格局，供需偏宽松的格局不改。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 从利润角度来看，纯碱的利润一直在低位徘徊，短期情况有所好转，联产企业利润抬头，纯碱在供应端的矛盾或将继续演绎。 从月差来看，近期纯碱月差在低位震荡已久，在价格结构没有明显好转之前，市场或难有改观，这是纯碱能否维持强势的核心信号。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 4持仓与技术 从净持仓来看，截止3月14日，玻璃前20席位合计净空单659636手，前20席位合计净多单387111手，净空单的集中度更高，空单基本保持稳定，没有大规模的变化。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：一起看期货网 从净持仓来看，截止3月14日，纯碱前20席位合计净空单539407手，前20席位合计净多单296366手，净空单的集中度更高，空单基本保持稳定，没有大规模的变化。 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：IFinD、宝城期货金融研究所 5结论 玻璃：本周国内5mm浮法玻璃市场整体延续弱势，各地价格普遍出现下调。下游观望情绪很浓，采购多以刚需为主，厂家出货压力大，出货价格灵活商谈，库存消化速度一般。期货市场低位震荡，价格结构始终弱势，价格在1140一线较 为 抗 跌 ， 宏 观 情 绪 改 善 有 限 ， 基 本 面 也 无 明 显 好 转 ， 玻 璃 或 低 位 区 间 震 荡 ，关注持仓变化和宏观情绪变化。 纯碱：本周国内纯碱市场价格稳中有降，市场成交有所起伏，但整体偏冷清。平板玻璃企业备货积极性低，受制于终端需求疲弱及自身利润低，下游对高价纯碱抵触，观望心态居多。期货市场在1430一线徘徊，价格结构显弱势，料本周继续承压，关注宏观情绪和持仓变化。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户