玻璃
- 核心要点：现货仍在探底阶段，预期周中供应回升。需求端在上游让利促量政策下环比好转，但上游尤其华中地区库存压力仍大。下周供应压力预期环比增加，需求反馈仍然缺乏信心，上游考虑维系下游市场有延续降价的风险。期价或仍有下行空间，但盘面升水空间不大，且期价估值低位，继续追空需关注反弹。
- 关键数据：
- 玻璃主产地区价格表现持续阴跌，沙河交割品均价1192.4元/吨，周环比-28.4元/吨。
- 玻璃期货主力合约下行创新低后反弹，05合约收盘1163元/吨，周环比-19。
- 浮法玻璃日产量增至15.92万吨，环比+1.27%；周产量110.72万吨，环比+0.69%。
- 全国浮法玻璃样本企业总库存7025.7万重箱，环比+70.9万重箱。
- FG05合约基差-18元/吨，周环比-15元/吨；FG09合约基差-113元/吨，周环比-20元/吨。
- 研究结论：短期若现价持续阴跌，延续反弹空配看法。风险点包括产销持续好转带动现货挺涨、玻璃产线出清、中下游补库、宏观板块扰动。
- 影响因素：需求偏空（LOW-E玻璃样本企业开工率为68.78%，较上期上涨1.8个百分点），供应利空（浮法玻璃日产量增至15.92万吨，环比+1.27%），库存利空（全国浮法玻璃样本企业总库存7025.7万重箱，环比+70.9万重箱），基差偏空，利润偏多（以天然气为燃料的浮法玻璃周均毛利-163.03元/吨，周环比-28.57元/吨）。
纯碱
- 核心要点：短期检修+光玻复产给纯碱供需以支撑，短期利空风险点在于上游在出货压力下有主动让利的可能。延续震荡偏空看待，关注1420支撑。
- 关键数据：
- 纯碱现货成交价格弱稳，中游期现货源报价受盘面小幅松动。
- 纯碱05合约收盘价1447元/吨，环比+9；09合约收盘价1512元/吨，周环持平。
- 纯碱上游库存173.52万吨，周环比-2.47万吨（-1.40%）。
- 碱厂出货量为72.26万吨，环比上周-8.57%；纯碱整体出货率为103.54%，环比-4.03%。
- 纯碱产量67.95万吨，环比-1.84万吨，周环-2.64%。
- 卓创口径2月末下游浮法玻璃厂纯碱库存天数20.4天，月环-6.3天，同比+5.4天。
- 研究结论：关注1420支撑。风险点包括碱厂检修计划持续增加、轻碱表需延续强势、宏观扰动。
- 影响因素：库存偏多（纯碱上游库存173.52万吨，周环比-2.47万吨），基差偏空，利润利多（氨碱法制碱理论毛利-53元/吨，周环-31），需求偏多（光伏玻璃日产持续提升带动重碱刚需上行），供应偏多（本周纯碱产量67.95万吨，环比-1.84万吨）。
