玻璃
- 核心观点：现货仍在探底阶段，预期周中供应回升，需求端在上游让利促量政策下环比好转，但库存压力仍大。下周供应压力预期增加，需求反馈缺乏信心，上游有延续降价风险。期价或仍有下行空间，但近月合约交割定价在1000元/吨附近，继续追空需关注反弹。
- 关键数据：
- 现货价格：沙河交割品均价1192.4元/吨，周环比-28.4元/吨；最低可交割品价格1145元/吨，周环比-34元/吨。
- 期货价格：主力合约05合约收盘1163元/吨，周环比-19；09合约收盘1258元/吨，周环比-14。
- 仓单：720手。
- 需求：LOW-E玻璃样本企业开工率68.78%，较上期上涨1.8个百分点；订单天数6.8天，环比65.9%，同比-39.3%。
- 供应：浮法玻璃日产量增至15.92万吨，环比+1.27%；周产量110.72万吨，环比+0.69%；产能利用率78.88%，周环比+0.54%。
- 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存7025.7万重箱，环比+70.9万重箱，环比+1.02%。
- 利润：天然气制浮法玻璃周均毛利-163.03元/吨，周环比-28.57元/吨。
- 研究结论：短期若现价持续阴跌，延续反弹空配看法。风险点包括产销持续好转带动现货挺涨、玻璃产线出清、中下游补库、宏观板块扰动。
纯碱
- 核心观点：短期检修+光玻复产给纯碱供需以支撑，但中长期面临供应过剩的大矛盾。短期利空风险点在于上游在出货压力下有主动让利的可能。
- 关键数据：
- 现货价格：中游期现货自提价格在1370-1400元/吨，上游主流地区终端送到价格在1450元/吨上下。
- 期货价格：主力合约05合约收盘1447元/吨，环比+9；09合约收盘1512元/吨，周环持平。
- 仓单：2253手，有效预报4153手。
- 库存：上游库存173.52万吨，周环比-2.47万吨（-1.40%）；碱厂库存分布去库主要在西北（-2.70万吨）。
- 基差：05合约基差-30元/吨，周环-10；09合约基差-95元/吨，周环-1。
- 利润：氨碱法制碱理论毛利-53元/吨（周环-31）；联碱法纯碱理论毛利+114元/吨（周环+1）。
- 需求：光伏玻璃日产持续提升带动重碱刚需上行，出货率103.54%，环比-4.03%。
- 供应：本周产量67.95万吨，环比-1.84万吨，周环-2.64%；产能利用率81.10%，周环-2.19%。
- 研究结论：延续震荡偏空看待，关注1420支撑。风险点包括碱厂检修计划持续增加、轻碱表需延续强势、宏观扰动。
