公司概览
维昇药业是一家专注于中国特定内分泌疾病治疗方案的生物制药公司，处于研发后期，产品接近商业化。公司核心产品及在研候选药物均由合作伙伴Ascendis Pharma授权引入。
财务状况
公司暂无商业化产品，也未实现盈利。2022年、2023年及2024年9月30日，其他收入分别为576.4万元、1,135.6万元和864.7万元，亏损总额分别为2.9亿元、2.5亿元和1.3亿元。
行业状况及前景
中国人生长激素市场规模显著增长，2018年至2023年从40亿元增长至116亿元，年复合增长率为23.9%。预计到2030年将达到286亿元，年复合增长率为13.7%。主要驱动力包括治疗需求增加、治疗方案涌现及患者负担能力提升。
竞争优势
- 研发后期管线：公司拥有快速接近创收的高度确定性。
- 隆培促生长素：用于PGHD的长效人生长激素替代疗法，BLA申报已获国家药监局受理。
- 其他在研产品：那韦培肽已完成2期临床试验，帕罗培特立帕肽进行3期关键性试验。
- 管理团队：拥有一支具备卓越商业化能力的一流管理团队，并获得股东和投资者支持。
发行所得款用途
约84.0%用于核心产品的BLA注册及隆培促生长素商业化上市；约7.6%用于帕罗培特立帕肽的3期试验及商业化筹备；约1.8%用于那韦培肽的2期试验扩展研究；约6.6%用作营运资金及一般公司用途。
基石投资者
五名基石投资者合计认购7,200万美元，包括安科生物、苏州工业园区产业投资基金子公司园丰、维梧资本、药明生物、Reynold Lemkins。
投资建议
本次IPO招股价在68.4-75.3港元，对应上市市值77.0-84.7亿港元。对比行业龙头A股长春高新的估值水平，公司估值相对偏高。给予公司IPO专用评分“5.3”。
风险提示
政策风险、行业竞争加剧、产品销售不及预期、研发进展不及预期等风险。
