2024年业绩快报点评：2024年业绩稳健，高股息凸显投资价值

2024年度业绩稳健，电力资产并表增强稳定性。公司实现营业收入1841.45亿元（同比增长1.47%），归母净利润221.96亿元（同比减少3.97%），扣非后归母净利润210.94亿元（同比下降14.53%）。高股息凸显投资价值，股息率6.8%。电力资产并表后，原煤产量1.70亿吨（同比增长4.13%），煤炭销量2.60亿吨（同比增长9.91%），电力业务在煤价下降背景下仍保持稳健。电力在建项目装机规模大，未来盈利有望翻倍。

24Q4业绩同环比增长。根据预告，24Q4归母净利润62.53亿元（环比增长16.07%，同比增长23.59%），扣非后归母净利润47.46亿元（环比下降8.13%，同比下降16.5%）。同期煤炭产量4271.71万吨（环比增长3.27%，同比增长8.26%），自产煤销量4310.22万吨（环比增长6.13%，同比增长6.11%）。

投资建议：公司资源禀赋行业领先，成本优势明显，现金奶牛属性强，长期投资价值高。预计2024-2026年归母净利分别为221.96/190.50/199.86亿元，EPS分别为2.29/1.96/2.06元，对应2025年3月14日收盘价PE分别为9/10/10倍，维持“推荐”评级。

风险提示：煤价大幅下行、下游需求改善不及预期、成本超预期上升、电力在建项目进展不及预期。