公司年报及一季报点评：24Q1产销下滑拖累业绩，高股息凸显投资价值

公司2023年及2024年一季度业绩报告总结

主要业绩指标概览：

• 2023年：
  • 营业总收入：431.37亿元，同比下降20.6%
  • 归母净利润：79.22亿元，同比下降44.1%
  • 扣非归母净利润：78.89亿元，同比下降45.11%
• 2024年一季度：
  • 营业总收入：86.59亿元，同比下降27.2%
  • 归母净利润：12.88亿元，同比下降61.9%

细分业务分析：

• 煤炭业务：
  • 2023年原煤产量与商品煤销量分别增长6.3%与3.9%，但商品煤吨煤售价下降21.8%，吨煤成本减少3.3%。
  • Q4季度，原煤产量与商品煤销量分别增长19.9%与1.9%，但商品煤吨煤售价环比减少9.5%，吨煤成本增加1.2%。
• 焦炭业务：
  • 受地产景气度下降影响，2023年焦化板块出现亏损，销量减少27.3%，吨焦价格下降19.2%。

2024年一季度展望：

• 受安监影响，原煤产量与商品煤销量分别下降9.93%与7.08%，吨煤收入减少20.7%，吨煤成本增加7.6%。

长期展望与投资价值：

• 预计2024-2026年的归母净利润分别为73.3、77.7、79.8亿元，EPS分别为2.45、2.60、2.67元，PE分别为9.79、9.24、9.00倍。
• 分红计划：2023年拟分红47.53亿，分红比例60%，对应股息率6.6%，凸显高股息的投资价值。
• 风险提示包括国内经济复苏力度不足、煤炭价格超预期下跌以及基建固定资产投资资金使用低于预期的风险。

投资评级：

• 维持“买入”评级，考虑到长期稳定的利润预期和高股息回报。