2023年报、2024年一季报点评：24Q1业绩重回快速增长，继续看好公司投资价值

东华测试2023年年报及2024年一季度业绩点评

公司概览

东华测试(股票代码：300354)发布2023年年报和2024年一季度财报。公司当前评级为“增持”，总市值约为57.46亿人民币，最新收盘价为41.54元。

财务亮点

• 收入端：

  • 2023年总收入为3.78亿元人民币，同比增长3.03%。其中，Q4收入为0.73亿元，同比下降49.64%，主要由于部分客户项目延期交付及验收手续不完善，导致部分业务在年底未能确认收入。
  • 分业务看，结构力学性能测试分析系统收入2.22亿元，同比增长2.95%，占总收入的58.68%。结构力学安全在线监测及防务装备PHM系统收入6818万元，同比下降17.02%，占比18.03%。基于PHM的设备智能维保管理平台收入2390万元，同比下降26.33%，占比6.32%。电化学工作站收入5810万元，同比增长87.41%，成为收入增长的主要推动力。
  • 2024年一季度，公司实现营收1.04亿元，同比增长45.16%，表明业务已恢复快速增长态势。

• 利润端：

  • 2023年净利润8775万元，扣非净利润8484万元，分别较上年下滑27.94%和27.72%。销售净利率和扣非销售净利率分别为23.20%和22.43%。
  • 2024年一季度，净利润2734万元，扣非净利润2723万元，同比增长165.70%和176.87%，主要得益于毛利率提升和期间费用率下降。

• 业务布局：电化学工作站业务快速放量，成为2023年增长亮点。公司产品系列快速拓展，尤其是电化学工作站，受益于疫情后高校市场的快速导入。

投资建议

考虑收入确认节奏调整后的预测，预计公司未来业绩将保持稳定增长，维持“增持”评级。

风险提示

新业务拓展不及预期、军工行业需求下滑等风险。

成长潜力与主题催化

• 机器人：传感器业务布局丰富，应变传感器和压力传感器已成熟应用，有望受益于人形机器人行业浪潮。
• 低空经济：成功研发铁鸟机地面试验中的专用测试系统，用于采集主尾桨应变信号及机身振动、温度等数据，显示公司在低空经济领域的技术实力。

结论

东华测试凭借其在结构力学、PHM、电化学工作站和自定义测控等领域的技术优势，以及在机器人和低空经济领域的创新布局，展现出持续的成长潜力和投资价值。随着业务结构的优化和新市场的开拓，公司有望实现收入和利润的双增长。