- 宏观：1-2月出口增速回落主因并非关税冲击，而是基数效应和转口贸易退温。基数回落后，转口和替代贸易有望支撑出口韧性。
- 策略：股指震荡已经开始，市场已计入较多乐观预期，政策预期暂难调整。科技指数调整不出新低，全年看新高。投资更重视业绩-估值匹配。
- 海外策略：港股自强，总量政策预期平稳，美元指数弱运行，外资需求强劲。产业逻辑不变，配置思路把握优质成长重估主线，关注内需与高分红。
- 固收：降息预期从不确定转向谨慎，3-4月降准更可期待。潘行长讲话扩大“降息”外延，CPI转负后托举增长预期和稳息差角度更支持降准。
- 金工：权益市场表现优异，风险平价类策略本年收益达0.59%。2月权益市场表现良好，3月整体看好权益市场继续上涨。
- 新股：科技企业IPO支持力度再强化，当周新股上市恢复。证监会主席吴清表示加快健全专门针对科技企业的支持机制，科创企业将成为A股上市主力军。
- 主动配置：A股配置价值凸显，金融风格有望回归。全球大类资产配置策略年化收益22.4%，A股行业风格轮动策略相对万得全A超额收益20.9%。
- 军工：国防支出预算增长7.2%，国防建设有望稳步推进。2025年国防支出预算17847亿元，同比增长7.2%，高于GDP增长预期目标。
- 煤炭：煤价见底回升，预计4月进入上升通道。3月底非电煤需求见底，叠加6月迎峰度夏旺季，价格有望回升至770元/吨以上。
- 建筑：从天气温度和资金到位看3月周期旺季切换。
- 有色：海外锂矿供给格局有望改善。2024Q4海外锂矿市场供给减产已现，全球锂供应格局逐步优化。锂价在四季度持续低位盘整，库存去化开启，预期逐步修复，2025年二季度锂价有望修复性反弹。
- 汽车：奇瑞汽车销量高速增长，关注产业链机会。奇瑞汽车递交港股上市申请，国内外销量持续提升，新能源进程加速，募集资金主要投入研发与产能。
- 产业：海外AI软件正逐步突破盈亏平衡线，AI赋能打开市场空间天花板。AI革命推动SaaS企业发展，行业通用型SaaS更具潜力，多家海外SaaS企业已扭亏为盈。
- 能源运营：燃气:从成长到红利，城燃行业价值重构。城燃公司投资逻辑从成长转为红利，龙头公司分红比例有望提升，股息价值值得期待。
