贵金属日报：关税担忧推动贵金属再创新高

贵金属日报：关税担忧推动贵金属再创新高 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025年3月14日 【行情回顾】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 周四贵金属价格大幅拉涨，黄金再创新高，白银亦刷阶段高位，主要受特朗普关税政策担忧加剧影响，同时市场避险情绪有所走升。周边美指与10Y美债收益率整体震荡，美股则普遍下挫，原油和比特币双双回落，南华有色金属指数亦强势走高。特朗普威胁对欧盟葡萄酒征收200%关税，这一表态标志着美欧贸易战的进一步升级，双方在钢铁、铝材等领域的关税争端已蔓延至农产品和消费品领域。最终COMEX黄金2504合约收报3001.3美元/盎司，+1.85%；美白银2505合约收报于34.49美元/盎司，+2.21%。SHFE黄金2504主力合约收报684.5元/克，+0.84%；SHFE白银2504合约收报8131元/千克，+0.82% 【加息预期与基金持仓】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 据CME“美联储观察”，市场预期美联储25年3月20日维持利率不变的概率为98%，降息25个基点的概率为2%；到5月8日，维持当前利率不变的概率为79.9%，累计降息25个基点的概率为19.8%，累计降息50个基点的概率为0.4%；到6月19日，维持当前利率不变的概率为11%，累计降息25个基点的概率为71.6%，累计降息50个基点的概率为17.1%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日度增加7.17吨至905.81吨；iShares白银ETF持仓日度增加28.31吨至13544.16吨。库存方面，SHFE银库存日减20.89吨至1194.4吨；截止3月7日 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 当周的SGX白银库存周增59.8吨至1633.5吨。 【本周关注】 昨日晚间公布的美周度初请失业金人数22万人，低于预期，但前值小幅上修。接下来本周数据方面主要关注周五美密歇根大学消费者信心指数。事件方面，本周进入3月20日美联储FOMC会议前一周的美联储官员噤声期。本周还需关注特朗普与与普京可能通话，美国政府临时拨款法案到期，美国贸易关税政策等事件。 【南华观点】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 中长线或偏多，短线亦偏强，伦敦金阻力上移至3000关口，短线伦敦银阻力上移至前高34.9-35区域。操作上白银前多继续持有，黄金带止损位突破追多，中线看整体金银仍以回调布多思路对待。 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 SHFE黄金主连 元/克 684.5 4.94 0.73% SGX黄金TD 元/克 683.79 4.64 0.68% CME黄金主力 美元/盎司 3001.3 57.9 1.97% SHFE白银主连 元/千克 8131 60 0.74% SGX白银TD 元/千克 8140 62 0.77% CME白银主力 美元/盎司 34.49 0.765 2.27% SHFE-TD黄金 元/克 0.71 0.3 73.17% SHFE-TD白银 元/千克 -9 -2 -240% CME金银比 / 87.0194 -0.2571 -0.29% 贵金属期现价格表 SHFE黄金白银期货主连价格 SHFE与SGX期现价差(1Y) 元/克 700 SHFE黄金 SHFE☎银(右轴) 元/千克 9000 元/克 8 SHFE-TD黄金价差 SHFE-TD☎银价差(右轴) 元/千克 8000 6 200 600 7000 4 100 500 6000 2 0 0 400 5000 -2 4000 -100 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 24/12 24/04 24/06 24/08 24/10 24/12 25/02 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究,wind 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 黄金：内外价差（进口利润）(1Y)白银：内外价差（进口利润）(1Y) 元/克黄金：内外价差（进口利润） 20 10 0 -10 南华期货 南华期货 -20 元/千克☎银：内外价差（进口利润） 250 0 -250 -500 -750 -1000 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 24/0424/0624/0824/1024/1225/02 source：彭博,同花顺,南华研究 24/0424/0624/0824/1024/1225/02 南华期货 source：wind,彭博,同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 COMEX黄金与金银比 美元/盎司 3000 COMEX黄金价格 COMEX金银比价(右轴) 120 2500 2000 100 1500 80 1000 60 15/1216/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/1224/12 source：同花顺,南华研究,wind 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 SHFE金库存 千克 15072 0 0% CME金库存 吨 1261.5496 12.7421 1.02% SHFE金持仓 手 64132 0 0% SPDR金持仓 吨 905.81 7.17 0.8% SHFE银库存 吨 1193.793 -0.578 -0.05% CME银库存 吨 13711.0907 136.6015 1.01% SGX银库存 吨 1633.5 59.805 3.8% SHFE银持仓 手 153016 0 0% SLV银持仓 吨 13544.158577 28.3068 0.21% 库存持仓表 黄金和白银基金ETF持仓 吨 SPDR:黄金:持仓量(吨) SLV:☎银ETF:持仓量(吨)(右轴) 吨 20000 1000 15000 10000 500 5000 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source：同花顺,南华研究,wind SHFE金银库存 COMEX金银库存 千克 20000 SHFE库存:黄金 SGX库存:白银(右轴) 吨 4000 吨 COMEX库存：黄金 COMEX库存：白银(右轴) 吨 1250 12500 15000 3000 1000 10000 2000 10000 750 5000 1000 500 7500 0 250 5000 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 20/12 21/12 22/12 23/12 24/12 source：同花顺,南华研究,wind source：同花顺,南华研究,wind 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 黄金与美元指数 黄金与美债实际利率 美元/盎司 3000 COMEX黄金价格 美元指数(右轴，逆序) 1973年3月=100 100 美元/盎司 3000 COMEX黄金价格 10Y美债实际利率(右轴，逆序) % 1.5 2750 1022750 1.75 104 2500 2500 106 2 2250 108 2250 2.25 2000 1102000 2.5 24/0324/0624/0924/1224/0324/0624/0924/12 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 LBMA金银库存（吨） 吨 10000 库存：LBMA：黄金：（吨） 库存：LBMA：☎银（吨）(右轴) 吨 40000 9000 35000 30000 8000 25000 20/06 20/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 24/12 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新值 日涨跌 日涨跌幅 美元指数 1973.3=199 103.8357 0.2488 0.24% 美元兑人民币 / 7.2458 0.0053 0.07% 道琼斯工业指数 点 42801.72 222.64 0.52% WTI原油现货 美元/桶 66.55 -1.13 -1.67% LmeS铜03 美元/吨 9749 -40 -0.41% 10Y美债收益率 % 4.32 0.04 0.93% 10Y美实际利率 % 1.98 -0.01 -0.5% 10-2Y美债息差 % 0.31 -0.03 -8.82% 股债商汇总览 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货