南华贵金属日报： 美加征进口矿产关税担忧引发贵金属市场异动20250714

夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569）投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号2025年7月14日 【盘面回顾】 上周贵金属价格整体偏强运行，其中白银和钯金涨势显著，同时四大贵金属美国市场贵金属价格较伦敦现货价格溢价大幅走阔，可能主要受特朗普对铜进口超预期加征50%关税后，引发投资者对其他进口关键矿产加征关税的担忧，这其中包括贵金属，美国对于贵金属进口依赖度高。我们看到美国市场钯金、铂金以及白银价格已经刷出阶段新高。接下来主要关注特朗普对于进口贵金属关税政策的走向。贸易关税方面，尽管诸多关税信函发送，但对等关税实施子7月9日延期至8月1日。首批14国，8月1日起，美国将对日本、韩国、马来西亚、哈萨克斯坦、突尼斯征收25%关税；对南非、波黑征收30%关税；对印度尼西亚征收32%关税；对塞尔维亚、孟加拉国征收35%关税；对泰国、柬埔寨征收36%关税；对老挝、缅甸征收40%关税 。紧接着，特朗普宣布自8月1日起对巴西商品征收50%关税，对加拿大商品征收35%关税；此外，美国还将对菲律宾征收20%关税，对文莱和摩尔多瓦征收25%关税，对阿尔及利亚、伊拉克、斯里兰卡和利比亚征收30%关税。7月9日凌晨，特朗普表示将对所有进口铜加征50%关税，引发铜市价格和跨市场价差异动。美联储货币政策方面，美联储理事沃勒表示，可以考虑7月降息，支持继续缩表，增加短期资产比重。沃勒是美联储当红理事，也是美国总统特朗普考虑提名为下一任美联储主席的候选人之一。特朗普此前曾多次呼吁美联储降息。 【资金与库存 】 长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周减0.02吨至947.64吨；iShares白银ETF持仓周减110.22吨至14758.5吨 。短线基金持仓看，根据截至7月8日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸周增988张至202968张，其中多头增加3054张，空头增加2066张；白银非商业净多减少4879张至58521张，其中多头减少1968张，空头增加2911张。库存方面，COMEX黄金库存周度减少1.2吨至1143吨，COMEX白银库存周减135.7吨至15393.7吨 ；SHFE黄金库存周增3.13吨至24.59吨，SHFE白银库存周减36.15吨至1303.6吨；上海金交所白银库存（截至7月4日当周）周减3.33吨至1319.9吨。 【本周关注】 本周数据方面重点聚焦周二晚间美CPI数据。事件方面，国内，周一10：00国新办举行新闻发布会，介绍2025年上半年进出口情况 ；15：00，国新办就2025年上半年金融统计数据情况举行新闻发布会；周二10：00，国新办就2025年上半年国民经济运行情况举行新闻发布会。 海外，周二14：45，2025年FOMC票委、 波士顿联储主席柯林斯发表讲话；21：45，美联储理事鲍曼在美联储主办的会议致欢迎辞。周三00：45，美联储理事巴尔在美联储主办的会议上发表讲话；02：45，2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话；04：00，英国央行行长贝利发表讲话。 周四02：00，美联储公布经济状况褐皮书；05：30，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯就美国经济和货币政策发表讲话 。 另外，美国总统特朗普计划周内就俄罗斯问题发表“重大声明”。 【南华观点】 中长线或偏多，近期美国市场贵金属价格大涨带动现货价格走高，事件型驱动下短期贵金属价格预计处于偏强状态，但同时需密切关注美国贵金属进口关税政策，如若关税政策落空可能引发贵金属价格与跨市价差层面回吐。短线黄金支撑3300-3320，然后3200；阻力3365，然后3400；伦敦银则已突破37-37.3区域阻力，上方空间可能打开至40区域，操作上仍维持回调做多思路。