海外市场·资讯日报

2025年3月13日海外市场·资讯日报 市场投资焦点 美国2月CPI数据全线低于预期。美国2月CPI同比增长2.8%，预估为2.9%，前值为3%；环比增长0.2%，预估为0.3%，前值为0.5%。美国2月核心CPI同比增长3.1%，预估为3.2%，前值为3.3%；环比增长0.4%，预估为0.3%，前值为0.4%。交易员预计美联储六月恢复降息，并加大了对美联储今年至少降息两次的押注。我们认为，本次CPI数据有望阶段性缓解市场压力，但考虑到2月关税政策的影响尚未显现，预计长期通胀仍然保持粘性。 港股资金流向分析。3月12日，港股表现逊于亚洲区域市场。关税问题、美国经济增长担忧以及"去杠杆化资金流"是市场焦点。香港市场成交额为2780亿港元，未现恐慌情绪。港股开盘呈现横盘交易，但午后很快出现去杠杆化。恒生指数很快得到了本地投资者的支持。南向资金在上午收盘时净买入仅为约10亿美元，但到收盘时加速买入至34亿美元。香港交易台开盘时出现明显的卖盘倾斜，但很快在电动汽车和汽车板块的买盘推动下，倾斜趋于双向平衡。电动汽车的买盘主要来自隔夜和全球多头基金，部分也来自本地对冲基金。TMT板块的资金流在多头基金和对冲基金中显著放缓，但未出现大规模的获利了结。除此之外，对冲基金表现出对消费品板块，特别是饮料类的买盘兴趣。总结来看，3月12日港股虽表现不佳且出现去杠杆化情况，但市场未现恐慌，各板块资金流向有不同表现，南向资金后期加速流入，本地投资者也对恒生指数提供了支持。 XIA XiaodongSFC CE No.：BLA385+852 2899 6772xiaxd@guosen.com.hk 亿航智能(EH.US)公布四季报。四季度收入1.6亿元，同比增长190.2%，超此前指引；毛利率60.7%，同比下滑4个百分点，调整后净利润3640万元（vs. 2023年净亏损2210万元）。公司四季度EH216系列无人驾驶航空器创公司历史单季度交付新高。公司预计2025年收入为9亿元，同比增长97%。业务上，中国民航局已完成对亿航智能全资子公司亿航通用航空和合肥合资公司和翼航空的文件和现场检查，正在等待最终批准。各地客户正在准备OC申请，未来在深圳、上海、太原、温州、威海等地开展eVTOL商业运营。亿航是中国首家获得eVTOL飞机量产所需的三项基本认证的制造商，这使其领先竞争对手1-2年。我们预计其子公司今年可能获得运营商认证（OC），这将成为股价的关键催化剂。 海外市场·资讯日报 夏晓东，+852 2899 6772，xiaxd@guosen.com.hk 港股市场表现 3月12日，港股高开低走，三大指数尾盘加速跳水，恒生科技指数一度大跌3.5%，最终收跌2.04%，恒生指数、国企指数分别下跌0.76%及0.84%，盘中均跌至1.8%。南下资金逆势大幅净买入超260亿港元。 盘面上，大型科技股普遍下跌拖累大市低迷，小米跌3.43%，百度、京东跌超2%，美团跌1.9%，腾讯、快手、网易均有跌幅，惟阿里巴巴逆势涨0.9%。DeepSeek概念股、AI医疗概念股跌幅靠前，阿里健康、京东健康、金山软件、万国数据皆走低。另一方面，避险情绪升温，黄金股普遍拉升，中国黄金国际、招金矿业、招金矿业涨超3%，铜、铝等有色金属股普遍上涨。2月车市回暖，汽车股全天表现强势，长城汽车大涨12.6%表现抢眼，蔚来汽车、零跑汽车皆上涨。 美股市场表现 3月12日，美股三大股指持续震荡，纳指涨1.2%，特斯拉涨超7%。截至收盘，道指跌0.2%，纳指涨1.22%，标普涨0.49%。 行业板块方面，除半导体、科技、通讯、能源和金融分别收涨2.06%、1.57%、0.5%、0.46%和0.15%外，其他标普6大板块悉数收跌：日常消费、医疗、原料、房地产、公用事业和工业分别收跌2.17%、1%、0.47%、0.36%、0.31%和0.01%。 大型科技股涨跌互现。苹果收跌1.75%，微软涨0.74%，英伟达涨6.43%，亚马逊涨1.17%，谷歌涨1.82%，Meta涨2.29%，伯克希尔涨0.13%，博通涨2.18%，特斯拉涨7.59%，沃尔玛跌0.43% 中概股涨跌互现。KWEB跌1.24%阿里跌1.35%，拼多多跌0.1%，理想涨0.81%，小鹏跌6.11%，富途涨1.31%，万国数据跌8.56%，亿航智能跌3.65%。 重大新闻与事件分析 摩根大通称，美国经济优势减弱、美元走弱，推动全球基金流向新兴市场股债。近期，该行处理的港元和人民币兑换金额创新高，显示资金流入当地股市。这背后是交易员押注美联储因特朗普政府政策议程而降息，以及对美国经济健康的担忧导致美元下跌。高盛将标普500指数2025年底目标价从6,500点下调至6,200点，反映该机构将其远期市盈率估值从21.5倍调整至20.6倍。 摩根士丹利在最新报告中称，随着关税冲击，房地产走弱以及持续的低物价环境，中国经济增速或将从今年二季度开始再度走弱，名义国内生产总值同比增速或将下滑至4%以下。 瑞银数据显示，全球40家顶级投资机构的管理资产中，对中国股票的配置比例目前不足1%，反映出国际资本对中国股市仍然持谨慎情绪。 海外市场·资讯日报 夏晓东，+852 2899 6772，xiaxd@guosen.com.hk 摩根士丹利发表研报将苹果目标价由275美元降至252美元。苹果延后推出更先进的Siri，意味2026财年加快iPhone升级周期将会有更少的新功能。该行下调今明两财年的iPhone出货量1%至5%，分别至2.3亿部及2.43亿部。同时，该行计及苹果今年增量产品投入成本20亿美元，以预备面对美国对进口中国货加征关税。 马斯克在其个人社交平台X上表示，特斯拉承诺在未来两年内将美国的汽车产能翻倍。在特斯拉当前所面临的一系列经营和市场公开反对马斯克的挑战下，该公开表态短期内对股价有一定支撑作用。 美国银行称，英伟达在GTC前的交易价格“非常有吸引力”。GTC将于2025年3月17日至20日美举行。消息称英伟达将在GTC大会上宣布GB300AI芯片。英伟达率先采用钻石散热GPU实验，性能是普通芯片的三倍，钻石作为散热层基底材料，可使芯片温度降低30%以上。 阿里千问推出最新推理模型QwQ-32B，仅用320亿参数，性能可与具备6710亿参数（其中370亿被激活）的DeepSeek-R1媲美。这一成果突显了将强化学习应用于经过大规模预训练的强大基础模型的有效性。此外，阿里还在推理模型中集成了与Agent相关的能力，使其能够在使用工具的同时进行批判性思考，并根据环境反馈调整推理过程。预计短期股价大概率受情绪驱动影响，但持续性取决于后续商业化进展和竞争动态。 海外市场·资讯日报 重点图表 资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 Information DisclosuresStock ratings，sector ratings and related definitions Stock Ratings： The Benchmark：Hong Kong Hang Seng IndexTime Horizon：6 to 12 months BuyRelative Performance>20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.AccumulateRelative Performance is5% to20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.NeutralRelative Performance is-5% to 5%；or the fundamental outlook of the company or sector is neutral.ReduceRelative Performance is-5% to-20%；or the fundamental outlookof the company or sector is unfavorable.SellRelative Performance <-20%；or the fundamental outlook of the company or sector is unfavorable. The Benchmark：Hong Kong Hang Seng Index Time Horizon：6 to 12 months OutperformRelative Performance>5%；or the fundamental outlook of the sector is favorable.NeutralRelative Performance is-5% to 5%；or the fundamental outlook of the sector is neutral.UnderperformRelative Performance<-5%；or the fundamental outlook of the sector is unfavorable. Interest disclosure statement The analyst is licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission. Neither the analyst nor his/her associates servesas an officer ofthe listed companies covered in this report and has no financial interests in the companies. Guosen Securities（HK）Brokerage Co.，Ltd. and its associated companies（collectively “Guosen Securities（HK）”）has no disclosablefinancial interests（including securities holding）or make a market in the securities in respect of the listed companies. Guosen Securities（HK）has no investment banking relationship within the past 12 months，to the listed companies. Guosen Securities（HK）has no individualemployed by the listed companies. Disclaimers The prices of futures and options may move up or down，fluctuate from time to time，and even become valueless. Losses may be incurred aswell as profits made as a result of buying and selling futures and options. The prices of securities may fluctuate up or down. It may become valueless. It is as likely that losses will be incurred rather than