生鲜软商品板块日度策略报告

生鲜软商品板块日度策略报告

摘要

软商品板块：

• 白糖：国际供需缺乏交易题材，巴西库存偏低，出口数据尚可，ICE原糖3月合约交割后转入宽幅震荡。国内预测大幅增产，中长期仍是供需宽松格局。短期区间交易，中长期逢高沽空。
• 纸浆：国内政策落实后期望，海外担忧加剧利空风险资产，加拿大可能加大对中国出口，供应仍是主要压力，但针叶浆整体供应压力小于阔叶。1-2月中国纸浆进口量同比增加6%，3-4月预计仍较高。美元报价偏强，进口成本高，支撑国内价格，但成品纸市场羸弱，阔叶浆供应偏高，上涨空间有限，维持偏震荡走势。
• 棉花：USDA3月供需报告微幅下调全球期末库存，供应端天气稳定，需求端美国贸易政策扰动市场预期，美棉已反映宽松预期，未见新利空，期价进一步下行动力不足，回归低位震荡。国内供应充裕影响逐步兑现，市场转向下游消费提振力度和贸易政策变化，利空压制最强的时期或已过去，期价或回归重心缓慢上移。

生鲜果品板块：

• 苹果：期价高位回落，市场关注03合约交割表现，消费增量驱动不足，但05合约低库存对其支撑仍在，将限制下行空间。维持区间预期。
• 红枣：期价高开低走，基差走强后套保平仓带动期价反弹，红枣指数延续弱势震荡，持仓量处于历史高位。苹果期价大涨形成情绪利多，但红枣期价尚未脱离低位震荡区间，3月份现货库存持续去化但整体余量不低，消费处于季节性淡季。维持逢高做空2505或空5多9反套，低位参考8900-9000点，高位参考9500-9800点。