聚烯烃早报大越期货投资咨询部 金泽彬
LLDPE 概述
- 基本面：2月PMI数据回升，出口总额增长，塑料制品出口延续增长。原油震荡下行，美方追加关税增加出口压力，国内两会支持消费。一季度新装置产能投放集中，产业链库存中性，农膜需求较好，下游开工小幅上升。当前LL交割品现货价8100（-20），基本面整体中性。
- 基差：LLDPE 2505合约基差299，升贴水比例3.8%，偏多。
- 库存：PE综合库存60.2万吨（+4.5），中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡，原油继续震荡回落，库存中性，下游农膜需求好转，预计PE今日走势震荡。
- 利多因素：基差偏强、地膜旺季、宏观政策促消费。
- 利空因素：新产能集中投放、原油价格走弱、加征关税影响。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
PP 概述
- 基本面：2月PMI数据回升，出口总额增长，塑料制品出口延续增长。原油震荡下行，美方追加关税增加出口压力，国内两会支持消费，煤价走弱，成本支撑减弱。供应端有装置重启，暂无计划检修，预计供应有所增加，产业链库存中性，下游需求一般，采购谨慎。当前PP交割品现货价7350（-50），基本面整体中性。
- 基差：PP 2505合约基差99，升贴水比例1.4%，偏多。
- 库存：PP综合库存71.1万吨（+2.8），中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡偏弱，原油继续震荡回落，煤价近期走弱，库存中性，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：需求恢复、宏观政策促消费。
- 利空因素：原油价格走弱、加征关税影响。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。
地区价格变化
- LLDPE：现货交割品8100（-2005合约7801-66仓单4996-71），进口美金9120，基差299，综合厂库60.20.0，社会库存64.10.0。
- PP：现货交割品7350（-5005合约7251-58），进口美金8700，基差99，综合厂库70.80.0，社会库存27.80.0。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能31.89万吨，产量2807.37万吨，净进口量1264.72万吨，表观消费量4072.09万吨，实际消费量4069.59万吨，消费增速6.9%。
- 聚丙烯：2023年产能38.93万吨，产量3193.59万吨，净进口量293.13万吨，表观消费量3486.69万吨，实际消费量3486.69万吨，消费增速5.9%。
库存数据
- PE综合库存：2020-2025年趋势图。
- PP综合库存：2020-2025年趋势图。
生产现金流
- PE：煤化工、油制生产现金流趋势图。
- PP：煤化工、油制、PDH生产现金流趋势图。
聚烯烃内外价差
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