煤、钢减产预期强化，铁矿承压震荡运行

核心观点

• 煤、钢减产预期强化：黑色系震荡为主，铁矿石承压震荡运行。煤矿和粗钢供给端消息扰动，铁矿石价格重心下移。
• 供需分析：远端发运逐渐回升，短期近端到港压力尚可，后期有回升预期；铁水增幅扩大，钢厂盈利率尚可，终端需求恢复推动高炉延续复产，港口库存去化加速。
• 短期走势：材端需求恢复缓慢，产业链整体承压，但钢厂复产阶段铁矿石需求回升预期仍存，矿价下方有支撑，建议震荡思路对待，关注粗钢压减和煤矿减产消息的扰动。

关键数据

• 铁矿石2505合约：高开后震荡运行，尾盘跳水，收盘于769.5元/吨，跌幅-0.32%，成交量46.3万手，持仓50.23万手，前二十名多空持仓均减少。
• 外矿发运：3月3日-3月9日，全球铁矿石发运总量3159.8万吨，环比减少235.6万吨；澳洲发运1826.2万吨，环比减少115.1万吨，其中发往中国1487.4万吨，环比减少80.9万吨；巴西发运816.3万吨，环比增加20.1万吨。
• 国内矿山：截止3月7日，全国126家矿山铁精粉日均产量40.48万吨，产能利用率64.16%，环比分别增加0.83万吨/天和1.31个百分点。

研究结论

• 短期操作建议：前期空单逢低减仓止盈，5-9正套继续持有，2505合约运行区间参考750-840元/吨。
• 中长期展望：外矿发运仍处高位，非主流矿山成本线压制有限，供应宽松态势延续；钢厂低库存策略和高库存上限限制矿价上方空间，但钢厂复产阶段需求回升预期仍存，矿价下方有支撑。