钢矿日度策略报告：螺纹热卷承压运行，铁矿供需双弱

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 上周在美伊冲突升温、能源上涨带动通胀预期回升的影响下，2年期美债继续上行，美元走强，对短期商品价格有一定压制，不过周末再传缓和消息，关注局势发展。从二季度及6月经济数据看，钢材内需仍偏弱，出口存在韧性并支撑总需求，而在社零、投资等数据持续下行并带动二季度实际GDP增速降至4.3%的情况下，使7月是否会有稳增长政策出台值得关注，上周三国内部分银行存款利率下调引发宽松预期，且房贷贴息的讨论重现。从周度数据看，上周螺纹需求随价格回落，产量转增，库存也相应增加，累库量略高于去年同期，故总库存同比增幅走扩，目前表需同比降幅接近10%，使螺纹在高库存下仍需维持低利润以抑制复产。成本端，因高炉减产故原料需求承压，煤炭、铁矿供给阶段性偏低，提振价格，不过反弹空间可能有限。整体看，产量回升、淡季需求承压，基本面走弱，仍压制短期价格，不过亏损状态下估值偏低，临近月底国内外重要会议，政策更为明朗前，价格向下可能存在支撑。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年07月27日星期一 产量转增后再次累库，基本面边际走弱，螺纹价格承压运行，关注月底国内外关键会议能否提供利多驱动。螺纹10合约压力3150-3200元，支撑3020-3050元。操作上，短期区间思路交易、方向略偏空。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 上周因美元冲突升温、能源上涨带动通胀预期回升，2年期美债及美元继续上行，对短期商品有一定压制，同时关税战预期上升，周末再传缓和消息，关注本周局势发展，临近FOMC会议，市场对美联储政策方向预期仍存分歧。从经济数据看，国内需求仍承压，伴随二季度实际GDP增速降至4.3%，需要关注国内政策能否进一步宽松，上周三有消息称部分银行存款利率下调引发货币宽松预期，以及房贷贴息消息，外加上半年财政支出力度偏弱，也使下半年财政发力的概率上升。现货方面，热卷产量回升、表需略降并回到累库状态，总库存同比偏高，同时海外钢价表现一般（不过印尼近期上涨），与国内钢价价差收窄。因此产量回升后，基本面走弱，热卷利润可能继续承压，价格反弹高度有限，关注月底国内外重要会议内容。 【交易策略】 短期产量回升并再次累库，热卷价格也相对承压，不过临近月底国内外重要会议，政策宽松预期对短期价格可能有支撑。10合约压力3350-3400元，支撑3200-3250元。操作上，短期以区间思路参与，方向略偏空。 期货研究院 铁矿石： 【市场逻辑】 中东地缘局势有所升温，能源上涨带动美元及美债利率上行，对铁矿有一定利空，不过运费跟随反弹后，从成本端间接支撑矿价，对比首轮冲突，目前市场情绪的反应程度下降，因此局势发展相对关键。从基本面看，外矿发运处于淡季，8月可能低位回升，生铁产量短期继续下降，钢厂盈利率持续回落，卷螺仍大多处于亏损状态，利空短期原料需求，港口库存转增，压港维持高位，从SMM数据看，上周海外发运回落较多，西芒杜近两周未有发运，关注Mysteel数据，海运费反弹，巴西、南非上行较快，成本抬升可能会抬升矿价底部支撑，同时又需要跟踪首轮冲突发生时的一个问题，燃料紧张对矿山开采的影响。综合看，短期因钢厂亏损、高炉减产持续，铁矿供需双弱，矿价在100美元以上承压，不过运费反弹、发运回升幅度并不明朗，外加月底国内外政策情况还需跟踪，对短期价格形成支撑。 【交易策略】 外矿发运低位反弹，同时国内高炉减产持续，钢厂亏损背景下，铁矿在100美元以上承压，短期运费上涨可能对价格回落空间有限制。2609合约压力关注760-780元，支撑720-730元。操作上，区间反弹偏空操作，短期趋势性可能不强。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................6五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................4图5：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................4图6：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图7：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图8：螺纹钢期权加权隐含波动率.....................................................................................................................................................5图9：螺纹钢期权认沽认购比率.........................................................................................................................................................5图10：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................5图11：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................5图12：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图13：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图14：市场价(现金):废钢:6-8MM:张家港.....................................................................................................................................6图15：螺废价差（江苏）.........................................................................................................................................