铁矿石期货周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 减产预期进一步发酵 铁矿价格继续承压 （评级：震荡） 总结与操作建议： 本周铁矿盘面呈现冲高回落走势。成材库存去化速度出现放缓，表需转弱，钢厂减产预期进一步被强化。本周高炉开工率和日均铁水产量继续下降，日均疏港量也进一步回落。贸易商投机需求减弱，钢厂采购意愿低迷，基本以按需补库为主，采购品种仍主要集中在中品粉矿。进口矿港口库存本周进一步累库，外矿发运量再度回升，铁矿供需仍延续逐步宽松的趋势。钢厂利润水平当前处于低位，后续有打压原料价格以修复利润空间的意愿。在成材高开库和低利润的格局没有得到明显改善的情况下，铁矿价格将持续承压。但钢厂当前进口烧结库存水平偏低确是事实，后续待利润空间得到修复后仍有主动补库的冬储预期，届时铁矿价格有望出现新一轮的上涨。叠加高基差有修复的需求，盘面有望出现较好的布局多单的机会。但当前盘面的主要交易逻辑仍是钢厂的减产预期，短期尚不具备明显的上行驱动，操作上应继续维持逢高沽空的策略。 目录 一、期现行情回顾 .......................................................................... 2 二、基差和价差 ............................................................................ 4 三、航运市场回顾 .......................................................................... 5 四、供应端 ................................................................................ 6 五、需求端 ................................................................................ 7 六、铁矿石期权 ........................................................................... 12 七、主力合约持仓 ......................................................................... 17 铁矿石期货周报 Iron Ore Weekly Report 作 者：黑色建材组 梁海宽 执业编号：Z0015305（投资咨询） 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com 成文时间：2020年10月24日 星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铁矿石期货周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 一．铁矿石期现货市场行情回顾 本周铁矿现货市场价格延续下行趋势，但跌幅较上周收窄。截止10月23日普氏62%Fe报115.55美元/干吨，环比上周末下跌2.94%。本周钢厂的采购仍主要集中在中品粉矿，MNPJ粉的库存水平继续下降，使得中品澳粉的溢价出现止跌回升，本周PB粉价格最为抗跌。卡拉拉精粉和杨迪粉由于其自身的特性，当前下游的需求相对较弱，本周跌幅居前。另外近期卡粉价格走势表现坚挺，但很大程度上是由短期投机需求推动。其自身库存近期累库明显，且后续发运有进一步宽松的预期，价格上涨的持续性存疑。国产精粉价格本期也出现回调。辽宁地区钢厂的检修使得当地精粉的需求减少，价格回落。但下周当地交通可能出现短期受限，使得供应端出现短期紧张，随着当地钢厂检修的结束价格有望出现反弹。而河北主产区精粉价格本周的回落主要是受当地钢厂限产的影响。短期来看河北地区钢厂烧结和造球的生产受限对当地精粉价格的利空仍将持续。 0.00%-2.61%-1.86%-1.65%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%本溪65%邯邢66%鞍山65%唐山66%国产矿价格一周涨跌幅 图：进口矿价格周度走势 图：国产矿价格周度走势 数据来源：Mysteel 方正中期期货 数据来源：Mysteel方正中期期货 PB粉金布巴粉麦克粉纽曼粉BRBF卡拉加斯粉罗伊山粉混合粉超特粉杨迪粉卡拉拉精粉2020/10/16866.0841.0849.0888.0901.01018.0838.0830.0789.0840.0927.02020/10/23855.0828.0838.0870.0883.01005.0827.0815.0775.0818.0880.0-11.0-13.0-11.0-18.0-18.0-13.0-11.0-15.0-14.0-22.0-47.0-1.27%-1.55%-1.30%-2.03%-2.00%-1.28%-1.31%-1.81%-1.77%-2.62%-5.07%周度涨跌进口矿价格(元/湿吨) 表：日照港进口矿价格周度走势 数据来源：Mysteel 方正中期期货 本溪65%邯邢66%鞍山65%唐山66%2020/10/16760.01033.0805.0786.02020/10/23760.01006.0790.0773.00.0-27.0-15.0-13.00.00%-2.61%-1.86%-1.65%周度涨跌国产矿价格(元/吨) 表：国产矿价格周度走势 数据来源：Mysteel 方正中期期货 铁矿石期货周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.002020-01-102020-01-242020-02-072020-02-212020-03-062020-03-202020-04-032020-04-172020-05-012020-05-152020-05-292020-06-122020-06-262020-07-102020-07-242020-08-072020-08-212020-09-042020-09-182020-10-022020-10-16PB粉61.5%金布巴粉61%巴混62.5%卡粉65%010020030040050060070080090010002020-01-102020-01-242020-02-072020-02-212020-03-062020-03-202020-04-032020-04-172020-05-012020-05-152020-05-292020-06-122020-06-262020-07-102020-07-242020-08-072020-08-212020-09-042020-09-182020-10-022020-10-16杨迪粉57%超特粉56.5%混合粉58.5% 图：中高品矿现货价格走势 图：低品矿现货价格走势 数据来源：Mysteel 方正中期期货 数据来源：Mysteel 方正中期期货 期货方面，本周近远月合约价格均出现进一步回调。具体来看各合约间价格走势延续之前的近弱远强的走势，主力01合约本周累计跌幅为1.78%，表现明显强于杨迪粉和卡拉拉精粉但稍弱于主流中品粉矿。短期来看钢厂减产预期对近月合约价格的压制较为明显。从成交情况来看，本周近远月合约成交量均有所放大，其中远月合约的周累计成交增幅更大。持仓方面，主力合约在本周增幅相对有限，05合约增幅居前。总体而言，本周期货盘面呈现出小幅增仓，放量，下行的走势。 图：期货价格周度涨幅 数据来源：wind 方正中期期货 合约上周收盘价本周收盘价本周结算价周涨跌幅周成交量（万手）成交量变化周成交额（万元）持仓量（万手）持仓量变化I05730.5718.5731.5000-1.64%29.723.84%2182928.0714.625.64%I01785.5771.5786.5000-1.78%413.522.90%32631526.8874.26.77% 表：铁矿石期货周度数据变化 数据来源：wind 方正中期期货 铁矿石期货周报 请务必阅读最后重要事项 第4页 图：铁矿石主力合约技术走势 数据来源：wind 方正中期期货 0.0000 100.0000 200.0000 300.0000 400.0000 500.0000 600.0000 700.0000 800.0000 900.0000 1,000.0000 铁矿石主力合约价格走势铁矿石主力合约走势预测 图：铁矿石主力合约价格走势预测 数据来源：wind 方正中期期货 二．基差和价差 本周近远月合约的基差均有小幅收敛，其中以远月合约的修复最为明显。相较于杨迪粉和卡拉拉精粉的现货价格，本周盘面价格的累计跌幅相对较小，主力01合约基差在本周环比下降10至197.5，但仍明显高于历史同期水平，后续仍有进一步修复的动力。从品种间价差来看，卡粉与PB粉的价差在 铁矿石期货周报 请务必阅读最后重要事项 第5页 本周小幅回落，环比下降2元/吨至150元/吨，PB粉与金布巴粉价差本周环比小幅走扩2元/吨至27元/吨，PB粉与超特粉价差本周环比走扩3元/吨至80元/吨。总体来看，中品粉矿的溢价水平在本周出现止跌企稳，有再度走强的迹象。从合约间价差来看，本周近远月合约价格进一步收敛，05-09合约价差本周环比下降1.5元/吨至37元/吨，1-5价差本周下降2元/吨至53元/吨。 -40.0000-20.00000.000020.000040.000060.000080.0000100.0000120.000009-2010-2011-2012-2001-2002-2003-2004-2020172018201920202021-100.0000-50.00000.000050.0000100.0000150.00005/216/217/218/219/2110/2111/2112/21201620172018201920202021 图：05-09合约价差走势 图：01-05合约价差走势 数据来源：wind 方正中期期货 数据来源：wind 方正中期期货 -250.0 -150.0 -50.0 50.0 150.0 250.0 350.0 450.0 2016-10-232017-10-232018-10-232019-10-232020-10-2301合约基差05合约基差09合约基差 图：日照港铁矿石现货（杨迪粉57%）基差走势 数据来源：wind 方正中期期货