铁矿石期货周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 供需进一步转好 铁矿价格继续上行 （评级：涨） 总结与操作建议： 本周铁矿盘面震荡上行，震荡加剧，宏观层面对盘面的扰动较为明显，社融规模和M2增速的下降使得市场对后续流动性产生了边际收紧的预期。周中上证指数的连续回调也在一定程度上降低了商品市场的短期风险偏好。但即便如此，市场看涨预期仍较强，主因当前驱动铁矿价格上行的基本面因素尚未出现改变。本周外矿的发运仍旧低迷，尤其是当前紧缺的澳矿，发运并无明显改善。港口澳粉的库存进一步下降，MNPJ粉的库存继续刷新近些年来的历史最低水平，品种间的结构性矛盾进一步加剧。而高炉开工率在本周继续上升，日均铁水产量再度创出历史最高值，本周已经攀升至253.3万吨的水平，对铁矿的需求进一步增加。本周港口现货日均成交量出现明显增加，日均疏港量更是创出历史新高，环比增加12.75万吨至328.62万吨。高疏港下，进口矿港口库存继续去库，其中球团和块矿的库存占比进一步提升，粉矿紧缺的矛盾进一步累积。成材消费本周虽再度回落，但无法改变即将进入旺季的大趋势，随之而来的是长流程钢厂的利润空间将进一步走扩以及铁水产量的进一步提升，对铁矿价格将继续形成上行驱动。在高基差下近远月合约均有进一步上行的空间，操作上应继续维持看涨的思路，逢低吸纳。周五晚间大商所宣布增加杨迪粉和卡拉拉精粉为I2009及之后合约的可交割品牌。杨迪粉当前库存较为充裕，且按当前价格计算是I2009合约的最合适交割品，有望成为09合约的主要交割品种，其现货价格后续有一定的上涨预期。 目录 一、期现行情回顾 .......................................................................... 2 二、基差和价差 ............................................................................ 4 三、航运市场回顾 .......................................................................... 5 四、供应端 ................................................................................ 6 五、需求端 ................................................................................ 7 六、铁矿石期权 ........................................................................... 12 七、主力合约持仓 ......................................................................... 17 铁矿石期货周报 Iron Ore Weekly Report 作 者：黑色建材组 梁海宽 执业编号：Z0015305（投资咨询） 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com 成文时间：2020年8月15日 星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铁矿石期货周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 一．铁矿石期现货市场行情回顾 本周铁矿现货价格继续上行，但增速有所放缓，截止8月14日普氏62%Fe报121.75美元/干吨，环比上周上涨2.44%，突破120美金关口。进口矿各品种价格在本周也均有不同程度的涨幅，钢厂的采购仍多集中在中品澳粉，MNPJ粉库存继续刷新年内低值，价格涨幅继续居前。由于之前卡粉溢价较强，性价比不高，使得很多钢厂调整了入炉配比，加大了对中品澳粉的使用，短期再度更换入炉配比的意愿不强。即便近期中品澳粉溢价持续走强，部分钢厂也仅是相应增加了对低品超特粉和印粉的使用，对卡粉的需求暂未出现趋势性转好。周五晚间大商所宣布增加杨迪粉和卡拉拉精粉为I2009及之后合约的可交割品牌。按当前价格计算，杨迪粉将成为I2009合约的最合适交割品，卡拉拉精粉作为可交割品的性价比也较高，二者价格后续均有较强的上涨预期。另一方面，进口矿价的继续上行使得国产精粉的性价比进一步凸显，其价格不但相对卡粉有优势，甚至低于部分地区的中品澳粉价格，钢厂对其采购意愿进一步增强。本周各主产区精粉价格均继续上涨，其中河北地区的价格走势强于辽宁。辽宁地区近期因交通问题影响了钢厂的采购，待运输恢复正常后需求将再度增加，当地精粉价格仍有进一步上涨的空间。 2.90%2.18%2.96%2.83%1.86%1.98%3.04%2.76%1.53%1.56%1.60%2.44%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%进口矿价格一周涨跌幅1.33%6.25%1.35%2.47%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%本溪65%邯邢66%鞍山65%唐山66%国产矿价格一周涨跌幅 图：进口矿价格周度走势 图：国产矿价格周度走势 数据来源：Mysteel 方正中期期货 数据来源：Mysteel方正中期期货 PB粉金布巴粉麦克粉纽曼粉BRBF卡拉加斯粉罗伊山粉混合粉超特粉杨迪粉卡拉拉精粉2020/8/7896.0827.0877.0919.0913.0960.0856.0796.0720.0768.0937.02020/8/14922.0845.0903.0945.0930.0979.0882.0818.0731.0780.0952.026.018.026.026.017.019.026.022.011.012.015.02.90%2.18%2.96%2.83%1.86%1.98%3.04%2.76%1.53%1.56%1.60%进口矿价格(元/湿吨)周度涨跌 表：日照港进口矿价格周度走势 数据来源：Mysteel 方正中期期货 本溪65%邯邢66%鞍山65%唐山66%2020/8/7750.0960.0740.0769.02020/8/14760.01020.0750.0788.010.060.010.019.01.33%6.25%1.35%2.47%周度涨跌国产矿价格(元/吨) 表：国产矿价格周度走势 数据来源：Mysteel 方正中期期货 铁矿石期货周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.002020-01-032020-01-172020-01-312020-02-142020-02-282020-03-132020-03-272020-04-102020-04-242020-05-082020-05-222020-06-052020-06-192020-07-032020-07-172020-07-312020-08-14PB粉61.5%金布巴粉61%巴混62.5%卡粉65%01002003004005006007008009002020-01-032020-01-172020-01-312020-02-142020-02-282020-03-132020-03-272020-04-102020-04-242020-05-082020-05-222020-06-052020-06-192020-07-032020-07-172020-07-312020-08-14杨迪粉57%超特粉56.5%混合粉58.5% 图：中高品矿现货价格走势 图：低品矿现货价格走势 数据来源：Mysteel 方正中期期货 数据来源：Mysteel 方正中期期货 期货方面，本周各合约价格均有明显上涨，合约间呈现出远强近弱的格局。其中2105合约价格涨幅居前，周累计上涨3.95%，而主力09合约的走势仍最弱，多单进一步向远月移仓。从成交情况来看，本周近远月合约的累计成交量继续呈现出此消彼长，2101合约周度累计成交增加97.30%，而2009合约的成交进一步萎缩。持仓量的变化呈现出同样的特征。总体而言，2101合约在本周延续之前的放量增仓上行走势，市场对远月合约的看涨预期仍较强。 2.82%3.95%2.51%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%I01I05I09期货价格一周涨跌幅 图：期货价格周度涨幅 数据来源：wind 方正中期期货 合约上周收盘价本周收盘价本周结算价周涨跌幅周成交量（万手）成交量变化周成交额（万元）持仓量（万手）持仓量变化I2105746.5776.0769.50003.95%14.423.50%1108106.864.520.28%I2009896.0918.5910.50002.51%128.0-55.39%11499439.2330.3-31.87%I2101816.0839.0831.50002.82%350.697.30%28992164.3560.127.72% 表：铁矿石期货周度数据变化 数据来源：wind 方正中期期货 铁矿石期货周报 请务必阅读最后重要事项 第4页 图：铁矿石主力合约技术走势 数据来源：wind 方正中期期货 0.0000 100.0000 200.0000 300.0000 400.0000 500.0000 600.0000 700.0000 800.0000 900.0000 1,000.0000 铁矿石主力合约价格走势铁矿石主力合约走势预测 图：铁矿石主力合约价格走势预测 数据来源：wind 方正中期期货 二．基差和价差 本周近远月合约的高基差并未出现明显修复，以PB粉来计算09合约基差本周扩大6.2至105.3，01合约基差增大5.7至184.8，均明显高于历史同期水平，后续存在较强的修复预期。从品种间价差来看，卡粉与PB粉的价差在本周再度回落，环比下降7元/吨至57元/吨，PB粉与金布巴粉价差本周环比走扩8元/吨至77元/吨，PB粉与超特粉价差本周环比增加15元/吨至191元/吨。总体来看，中品 铁矿石期货周报 请务必阅读最后重要事项 第5页 粉矿的溢价本周再度出现明显走强。从合约间价差来看，截止本周末09-01合约价差为79.5元/吨，环比小幅下降0.5元/吨，1-5价差本周收窄6.5元/吨至63元/吨。 -50.0 0.0 50.0 100.0 150.0 200.0 250.0 9-1价差20162017201820192020-100.0000-50.00000.000050.0000100.0000150.00005/216/217/21