铁矿石期货周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 减产预期压制盘面 铁矿价格二次探底 （评级：震荡） 总结与操作建议： 本周铁矿盘面走出5连阴，经过国庆节前后的反弹后出现二次探底的走势。铁矿现货价格节后的大幅攀升抑制了钢厂的补库意愿，贸易商的投机需求也有所下降。即便长假期间进口烧结的消耗量较大，但节后下游的整体补库力度并不如市场预期。唐山地区秋冬季限产的开启使得部分烧结机开工受限，钢厂的采购更为青睐球团矿，对粉矿的需求形成了进一步的挤出效应。加之外矿本周出现集中到港，使得港口库存继续维持累库趋势，本周已突破1.2亿吨。本周成材表需进一步转好，社库和总库存的周度去库幅度继续维持在80万吨和100万吨以上的水平。但由于淡季来临前的成材去库时间相对不足，加之采暖季环保限产开启，钢厂仍有一定的减产意愿。本周五大钢种产量再度下降，日均铁水产量也出现小幅回落，铁矿盘面走势仍受减产预期影响。对于铁矿需求端来说，短期进一步改善空间相对有限，250万吨附近的日均铁水产量预计将成为年内高点，但短期大幅下滑的可能性也不大。淡水河谷完成其年内发运目标的意愿较强，外矿发运在四季度有进一步宽松的预期，前期的压港也将进一步缓解。在港口库存累库的速度未出现明显放缓之前，01合约的反弹空间将受到压制。操作上当前应以宽幅震荡思路应对，下方750附近的支撑力度较强。 目录 一、期现行情回顾 .......................................................................... 2 二、基差和价差 ............................................................................ 4 三、航运市场回顾 .......................................................................... 5 四、供应端 ................................................................................ 6 五、需求端 ................................................................................ 7 六、铁矿石期权 ........................................................................... 12 七、主力合约持仓 ......................................................................... 17 铁矿石期货周报 Iron Ore Weekly Report 作 者：黑色建材组 梁海宽 执业编号：Z0015305（投资咨询） 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com 成文时间：2020年10月17日 星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铁矿石期货周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 一．铁矿石期现货市场行情回顾 本周铁矿现货市场价格出现明显下调，截止10月15日普氏62%Fe报118.90美元/干吨，环比节后首日下跌5.52%，再次回落至120美金以下。具体到各品种的走势来看，本周高低品矿的价格相对中品澳粉依旧抗跌，其中卡粉的走势最为坚挺。由于节后中品澳粉价格短期快速走强，贸易商开始对供应逐步宽松的巴西矿表现出了较强的购买意愿。但当前钢厂的采购依旧以中品澳粉为主，本周MNPJ粉库存继续去库。中品澳粉的溢价水平之所以出现走弱很大程度上是受本周盘面价格下跌的影响。当前MNPJ粉的库存水平仍处于近年来的低位水平，而钢厂后续对粉矿的需求有望逐步增加，若采购依旧集中在中品澳粉则铁矿的品种间结构性矛盾仍有可能再度显现。本周进口矿价格虽出现明显回落，但国产精粉由于其自身的高性价比仍然颇受钢厂的青睐。在烧结受限的情况下钢厂选择相应地减少对进口矿的采购，国产精粉的需求端所受冲击不大。本周各主产区精粉价格均有不同程度的上涨，与进口矿价格走势出现明显分化。 0.00%1.27%0.63%0.51%0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%1.2%1.4%本溪65%邯邢66%鞍山65%唐山66%国产矿价格一周涨跌幅 图：进口矿价格周度走势 图：国产矿价格周度走势 数据来源：Mysteel 方正中期期货 数据来源：Mysteel方正中期期货 PB粉金布巴粉麦克粉纽曼粉BRBF卡拉加斯粉罗伊山粉混合粉超特粉杨迪粉卡拉拉精粉2020/10/9908.0871.0891.0923.0923.01032.0880.0847.0815.0870.0953.02020/10/16866.0841.0849.0888.0901.01018.0838.0830.0789.0840.0927.0-42.0-30.0-42.0-35.0-22.0-14.0-42.0-17.0-26.0-30.0-26.0-4.63%-3.44%-4.71%-3.79%-2.38%-1.36%-4.77%-2.01%-3.19%-3.45%-2.73%周度涨跌进口矿价格(元/湿吨) 表：日照港进口矿价格周度走势 数据来源：Mysteel 方正中期期货 本溪65%邯邢66%鞍山65%唐山66%2020/10/9760.01020.0800.0782.02020/10/16760.01033.0805.0786.00.013.05.04.00.00%1.27%0.63%0.51%周度涨跌国产矿价格(元/吨) 表：国产矿价格周度走势 数据来源：Mysteel 方正中期期货 铁矿石期货周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.002020-01-102020-01-242020-02-072020-02-212020-03-062020-03-202020-04-032020-04-172020-05-012020-05-152020-05-292020-06-122020-06-262020-07-102020-07-242020-08-072020-08-212020-09-042020-09-182020-10-022020-10-16PB粉61.5%金布巴粉61%巴混62.5%卡粉65%010020030040050060070080090010002020-01-102020-01-242020-02-072020-02-212020-03-062020-03-202020-04-032020-04-172020-05-012020-05-152020-05-292020-06-122020-06-262020-07-102020-07-242020-08-072020-08-212020-09-042020-09-182020-10-022020-10-16杨迪粉57%超特粉56.5%混合粉58.5% 图：中高品矿现货价格走势 图：低品矿现货价格走势 数据来源：Mysteel 方正中期期货 数据来源：Mysteel 方正中期期货 期货方面，本周盘面跌幅整体较为明显，各合约间价格呈现出近弱远强的走势，主力01合约本周累计跌幅为5.36%，超过所有主流进口矿现货价格的跌幅。钢厂减产预期对近月合约价格的压制较为明显。从成交情况来看，由于节后首周只有一个交易日，故本周累计成交量的环比增幅较为明显。但从日均成交量来看与节后首周基本持平。持仓方面，主力合约在本周增幅极为有限，而远月合约的持仓量有明显增加。 图：期货价格周度涨幅 数据来源：wind 方正中期期货 合约上周收盘价本周收盘价本周结算价周涨跌幅周成交量（万手）成交量变化周成交额（万元）持仓量（万手）持仓量变化I05766.5730.5726.0000-4.70%24.0545.06%1780470.3911.615.94%I01830.0785.5784.0000-5.36%336.5480.12%27062819.9469.51.67% 表：铁矿石期货周度数据变化 数据来源：wind 方正中期期货 铁矿石期货周报 请务必阅读最后重要事项 第4页 图：铁矿石主力合约技术走势 数据来源：wind 方正中期期货 0.0000 100.0000 200.0000 300.0000 400.0000 500.0000 600.0000 700.0000 800.0000 900.0000 1,000.0000 铁矿石主力合约价格走势铁矿石主力合约走势预测 图：铁矿石主力合约价格走势预测 数据来源：wind 方正中期期货 二．基差和价差 本周近远月合约的基差走势有所分化，基差的走扩幅度由近及远逐步下降。由于盘面价格跌幅更为明显，主力01合约基差在本周进一步上升，环比走扩11.7至207.5，明显高于历史同期水平。高基差使得本周盘面价格的下跌对现货价格形成较强的负反馈。从品种间价差来看，卡粉与PB粉的价差在本周有明显扩大，环比增加28元/吨至152元/吨，PB粉与金布巴粉价差本周环比下降12元/吨至25 铁矿石期货周报 请务必阅读最后重要事项 第5页 元/吨，PB粉与超特粉价差本周环比下降16元/吨至77元/吨。总体来看，中品粉矿的溢价水平在本周有明显下降。从合约间价差来看，本周近远月合约价格出现收敛，05-09合约价差本周环比下降5.5元/吨至38.5元/吨，1-5价差本周下降8.5元/吨至55元/吨。 -40.0000-20.00000.000020.000040.000060.000080.0000100.0000120.000009-2010-2011-2012-2001-2002-2003-2004-2020172018201920202021-100.0000-50.00000.000050.0000100.0000150.00005/216/217/218/219/2110/2111/2112/21201620172018201920202021 图：05-09合约价差走势 图：01-05合约价差走势 数据来源：wind 方正中期期货 数据来源：wind 方正中期期货 -250.0 -150.0 -50.0 50.0 150.0 250.0 350.0 450.0 2016