HVDC产业近况更新结论HVDC大势所趋35年维度看

核心观点与结论

• HVDC产业趋势：HVDC是大势所趋，未来3-5年渗透率有望达到50%以上。
• 价值量预期：国内高压模块价格有望提升，海外价格可能达到2元+/W。
• 供应链动态：Vertiv在国内供应商开发中，sh具有优势且进展积极，样机有望近期送样，预计2026年放量。

关键数据与市场展望

• HVDC渗透率：国内今年渗透率15-20%，未来三五年国内外渗透率将超50%。
• 核心驱动因素：可接微电网、链路简单且向后端兼容、直流阻抗低线损少。
• 模块价格预期：国内240V单模块0.3元/W，UPS 0.5-0.6元/W；海外UPS 0.5-0.6美元/W，HVDC价格预计不低于此水平，约2元+/W。

供应链合作与拓展

• Vertiv与sh合作：sh在APF领域与Vertiv有深度合作，了解数据中心产品，其800V超充模块可直接用于数据中心；中长期来看，sh不会构成Vertiv的竞争威胁。
• 送样节点：5月底客户1要求现场送样，10月预计集采几十台小批量；另一客户要求7-8月现场送样，预计sh样机很快送样。
• 产品合作拓展：当前主要合作电力侧HVDC，后续有望在空调电路上开发谐波治理（APF）和动态负载等更高价值量设备，从APF向APF+HVDC+动态负载等多品类拓展。

风险提示

• 需求不及预期、竞争加剧等。