聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略
期货研究院 Strategy 摘要 能源化工团队 聚烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE05合约收7867元/吨，跌0.25%，持仓变化+2684手，PP05合约收7309元/吨，跌0.41%，持仓变化+12493手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月11日星期二 现货市场：聚乙烯价格部分小幅回落，上游石化厂出货价整体趋稳，局部下游有所提前备货，整体北方需求好于南方，国内LLDPE市场主流价格在8000-8600元/吨；PP市场，现货价格部分松动，但下游新单跟进有限，维持刚需采购，华北拉丝主流价格在7240-7320元/吨，华东拉丝主流价格在7290-7400元/吨，华南拉丝主流价格在7280-7470元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：聚乙烯装置检修增加，供应小幅下滑，PP部分装置重启，供应小幅增加。截至3月6日当周，PE开工率为82.63%，周环比-1.44%，PP开工率82.98%，周环比+3.13%。 （2）需求方面：下游需求继续修复回暖。截止3月6日当周，农膜开工率47%（+2%），包装52%（-1%），单丝41%（+1%），薄膜44%（持平），中空41%（持平），管材38%（+3%）；塑编开工率47%（持平），注塑开工率49%（+1%），BOPP开工率55.49%（-1.81%）。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）库存端：2025-03-11，两油库存85.00万吨，较前一交易日环比-1.50万吨。截止3月7日当周，PE社会贸易库存18.141万吨（-0.068万吨），PP社会贸易库存4.966万吨（-0.104万吨）。 （4）成本端：美国延缓对加拿大和墨西哥加征关税，且有消息称美国计划补充原油战略储备，对油价有支撑，但市场仍担忧关税可能带来的不利影响，油价再度小幅走弱，对下游支撑一般。 【市场逻辑】 聚乙烯装置检修增多，供应小幅收缩，但压力仍存，下游需求延续回暖，PP装置重启，供应小幅回升，叠加下游采购积极性欠佳，对PP拉动有限。成本端，油价近期持续走弱后低位震荡，对其支撑一般。 【交易策略】 成本端支撑不足，供需提振有限，预计短期聚烯烃震荡略偏弱调整，关注油价波动。LLDPE参考撑位7600-7650元/吨，压力位8150-8200元/吨；PP参考支撑位7150-7200元/吨，压力位7550-7600元/吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，苯乙烯跟随成本端震荡偏弱调整，EB04合约收8 聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略 期货研究院 088元/吨，跌0.89%，持仓变化-5544手。 现货市场：苯乙烯现货价小幅下跌，华东市场价格为8140元/吨，华南市场价格为8370元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：美国延缓对加拿大和墨西哥加征关税，且有消息称美国计划补充原油战略储备，对油价有支撑，但市场仍担忧关税可能带来的不利影响，油价再度小幅走弱，对下游支撑一般。 （2）供应端：后期装置检修增多，供应存进一步收缩预期。中海壳二期70万吨装置3月10日因故降负至5成运行，预计10天左右；江苏虹威45万吨装置3月3日停车检修，重启待定。万华65万吨装置计划4月初停车检修25天；浙石化一套60万吨装置计划4月初停车25天左右，一套60万吨装置计划3月底停车10天左右。截止3月6日，周度开工率73.95%，周度环比-2.04%。 （3）需求端：3大S开工变动不一，综合需求基本维持稳定。截至3月5日，PS开工率62.24%，周度环比+1.60%，EPS开工率53.00%，周度环比-2.04%，ABS开工率68.26%，周度环比-0.72%。 （4）库存端：3月5日，华东港口库存为19.01万吨，周环比累库0.86万吨，2月26日至3月4日华东主港抵港4.15万吨，提货3.29万吨，下周期计划到船2.10万吨。 【市场逻辑】 3月底4月初装置检修计划较多，供应存进一步收缩预期，随着检修计划落地，苯乙烯供需预计由宽平衡转向紧平衡，或将支撑装置现金流逐步修复，但绝对价格仍需关注成本端波动。成本端，油价近期在持续下跌后低位震荡调整，对其支撑一般。 【交易策略】 当前主要驱动因素仍在成本端，预计短期跟随成本端低位震荡调整为主，关注油价波动，参考下方支撑位7750-7800元/吨，参考压力位8500-8550元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................1四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................4六、期权市场...........................................................................................................................................7七、期货盘面走势....................................................................................................................................9 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................2图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................2图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：中国PE周度开工负荷率..............................................................................................................................................................3图10：中国PP周度开工负荷率............................................................................................................................................................3图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率.....................................................................................................................................3图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）.................................................................................................................................3图13：中国苯乙烯周度开工负荷率...................
