“特朗普经济学”系列之十三：对等关税，影响了谁？

自上任以来，特朗普频繁挥舞关税“大棒”，近期他提出了“公平互惠贸易计划”，希望对贸易伙伴施加对等关税，细则将于近期放出。那么，美国面临的关税有多不对等？新一轮的关税调整，对全球贸易以及我国各行业又会产生怎样的影响呢？ 特朗普为何提出“对等关税”？特朗普认为，许多国家在对美贸易中实施了不对等的关税政策，导致美国企业商品在国际市场上处于竞争劣势。因此他提出“对等关税”，一是为了纠正贸易不平衡问题，二是为美国创造更多的就业岗位，加强经济和国家安全。加征对等关税主要基于四项考量，一是与对美国征收对等，二是实施数字服务税和增值税等“不公平税收”，三是具备非关税壁垒，四是通过操纵汇率降低成本。由于其目的在于纠正美国的贸易逆差，可能优先从中、墨、越、加开始。 关税“不对等”，谎言还是事实？定义各经济体自美国进口关税高出对美国出口关税的幅度为“超额关税”，多数经济体整体对美超额关税并不高，中国反而是被“歧视”的一方，美国对中国征收的关税反而高出12%（包含2月新加的10%），而墨西哥、韩国和欧盟的“不对等”情况略高。从加征考量因素出发，第一，结合美国对主要经济体的贸易逆差来看，欧盟和墨西哥是对等关税“优先被罚”对象。第二，欧盟也因较高的增值税以及数字服务税被点名。 第三，特朗普所谓的不平等补贴也被视作壁垒，中国工业企业受补贴最多，或因此被加征。 针对中国，哪些行业受影响更高？若特朗普仅打算实施对中国加征，那么，从一级行业来看，仅纺织服装业我国对美国的征收幅度高于美国，超出约5%。 不过考虑到特朗普或无视2月新加征关税，轻工制造、电子机械和钢铁等行业也可能被加入“对等关税”清单。从二级行业来看，计算机设备和铁道电车也“不对等”。从重点商品来看，电脑及零配件、玩具风扇等重点商品受潜在影响较大，例如我国对美国进口的笔记本电脑的超额关税约15%。 针对全球，中国哪些行业更具优势？而如果“对等关税”最终对美国所有贸易伙伴“一视同仁”的实施，那么，多数中国出口行业反而更可能因此受益，原因在于主要贸易伙伴对美超额关税高于中国，使得中国商品具备了“潜在关税优势”。从一级行业来看，除纺服外，中国多数行业对美出口反将受益。其中，电子和机械设备“潜在优势”相对更高，并且商品对美出口规模较大。而纺织服饰最为劣势，对美超额关税高于美国其他主要贸易伙伴。从二级行业来看，电源设备、针织编织以及化纤等行业优势突出。若进一步考虑商品规模，通用设备、电源设备和电子元件等行业占对美出口份额不小，或更受益。 风险提示：关税加征幅度不及预期，美国通胀超预期上行，历史经验失效。 自上任以来，特朗普频繁挥舞关税“大棒”，近期他提出了“公平互惠贸易计划”，希望对贸易伙伴施加对等关税，细则将于近期放出。那么，美国面临的关税有多不对等？新一轮的关税调整，对全球贸易以及我国各行业又会产生怎样的影响呢？ 1特朗普为何提出“对等关税”？ 美国是“关税战”中的劣势国。特朗普认为，许多国家在对美贸易中实施了不对等的关税政策、数字服务税及增值税，导致美国企业商品在国际市场上处于竞争劣势。因此他提出“公平互惠贸易计划”，一是为了纠正贸易不平衡问题，二是为美国创造更多的就业岗位，加强经济和国家安全。 图1.白宫简报中认为应加征关税的理由 加征对等关税，需要考虑哪些因素？特朗普的“公平互惠贸易计划”将在4月2日公布细节，关税的加征主要基于四项原则考量。第一，对那些对美征收高关税的国家，实施对应的关税。第二，考虑数字服务税和增值税等“不公平税收”，例如美国或针对加拿大对美实施的数字服务税，对加拿大进口商品加征报复性关税。 第三，考虑非关税壁垒政策，例如不合理补贴和繁琐监管等，如特朗普针对中国强制技术转让的行为，对中国商品加征关税。第四，聚焦于通过操纵汇率来获取不正当贸易优势的国家，例如特朗普曾计划通过海湖庄园协议，使得贸易伙伴配合美元贬值策略。 图2.特朗普认为的“对等关税”加征考虑因素 哪些国家首当其冲？可能优先从中、墨、越、加开始。特朗普的目的在于纠正美国的贸易逆差，从贸易逆差来看，中国大陆、墨西哥、越南、加拿大和德国是2024年美国贸易逆差最大的前五个主要经济体，合计占美国贸易赤字约六成。若加上爱尔兰、日本、中国台湾地区、韩国和印度等五个经济体，合计占美国贸易赤字约八成。 图3.美国贸易逆差最大的主要经济体排序（百亿美元）图4.美国贸易逆差增长最大的经济体（十亿美元） 2关税“不对等”，谎言还是事实？ 那么，从实际最容易考察的“对等关税”来看，当下美国与各经济体之间的现行关税究竟有多不对等？我们通过各经济体自美国进口关税高出对美国出口关税的幅度即“超额关税”水平，来观察各经济体的关税与美国的“不对等”程度。 令人意外的是，多数经济体整体对美超额关税并不高。考虑到当前市场主要使用的WITS数据库中，有效关税税率（AHS）数据陈旧，且与部分国家公布数据相差较大，故我们从各经济体2025年关税税则表、自贸区协定和额外加征关税措施等底层数据出发，计算了美国与主要贸易伙伴相互征收关税的实际税率。结果发现，多数国家整体关税对美歧视程度并不高。 中国反而是被“歧视”的一方。美国虽然与中国存在最大的贸易逆差，但对中国征收的关税却是相对最高的。换句话来说，中国反而是被“歧视”的一方。按截至今年2月底的数据来看，美国对中国征收的关税反而高出12%（包含2月新加的10%），如果考虑3月额外再加征的10%，那么这一差距还要扩大。而墨西哥、韩国和欧盟的“不对等”情况略高，这三个主要经济体对美国征收的实际关税，分别高出美国对其征收的1.3%、0.7%和0.4%。 图5.美国与主要贸易伙伴的关税情况（%） 欧盟和墨西哥是对等关税“优先被罚”对象。在不对等关税的基础上，结合美国对这几个主要经济体的贸易逆差来看，墨西哥和欧盟更可能被率先点名。一方面，美国对欧盟和墨西哥的贸易赤字相对更大，更容易被视为关税加征对象。另一方面，欧盟和墨西哥的超额关税均为正值，更容易被判定为“不公平”的贸易对象。 图6.美国与主要贸易伙伴关税不对等程度以及美国对其贸易逆差 此外，欧盟也因较高的增值税以及数字服务税被点名。特朗普的反制原则之二，“对等”还需要考虑数字服务税和增值税情况。增值税体系通常对本国境内销售商品和服务征税，而对出口商品实行零税率或退税政策，以降低出口成本。然而，美国商品在欧洲市场中被要求缴纳增值税，由于特朗普忽视了欧洲商品在美国市场上也被征收消费税，因此增值税被特朗普理解为一种“间接关税”。从美国主要的贸易逆差国来看，欧盟国家普遍征收较高的增值税，平均税率接近22%，成为特朗普主要点名的对象。 图7.主要经济体增值税税率（%） 图8.增值税并非“不公平” 特朗普所谓的不平等补贴也被视作壁垒。特朗普的反制原则之三，认为各经济体对产业发展的补贴造成了不公平竞争，是变相降低商品成本、提高价格竞争力的方式。根据OECD统计，从不同地区来看，中国工业企业受到的补贴最多，主要以低息借款和补贴的形式，而北美地区以所得税减免为主。 图9.各经济体工业企业平均收到的补贴占营收比例（%） 3针对中国，哪些行业受影响更大？ 如果“对等关税”只是特朗普巧立名目，仅打算对中国实施的关税打击手段，那么，纺服、轻工和电子等行业以及其对应的电脑及零配件、玩具风扇等重点商品或受“对等关税”影响较大。 纺服、轻工和电子等行业可能被加入“对等关税”清单。自从2月4日美国对中国加征的10%全面关税生效后，美国对我国征收关税水平整体上升。从一级行业的实际关税税率来看，仅纺织服装业我国对美国的征收幅度高于美国，超出约5%，符合特朗普所谓“不公平关税”的概念。而其余行业均低于美国，尤其是交运设备，美国对我国征收的关税幅度超出约23%。不过，考虑到特朗普或无视2月新加征关税，轻工制造、电子机械和钢铁等行业也可能被加入“对等关税”清单。 图10.中美相互加征一级行业超额关税（%） 计算机设备和铁道电车也“不对等”。若细分到二级行业分类来看，在我国对美出口较多的行业中，农牧产品和计算机设备等，我国对美国征收的关税更高。若特朗普无视2月新加征关税，则玩具、电池、消费电子和专用设备等二级行业也将被加征“对等关税”。 图11.中美相互加征二级行业超额关税（%） 电脑及零配件、玩具风扇等重点商品受潜在影响较大。从重点商品来看，具体商品中，在电脑及零配件、玩具、电风扇等商品上，我国对美国征收的关税较高，例如2024年我国对进口的美国笔记本电脑征收关税约25%，高于美国对我国征收的10%。 图12.中美相互加征重点商品超额关税（%） 4针对全球，中国哪些行业更具优势？ 而如果“对等关税”最终对美国所有贸易伙伴“一视同仁”的实施，那么，除了纺织服饰行业，多数中国出口行业反而更可能因此受益。其中，电子和机械设备等行业“潜在优势”更大。 除纺服外，中国多数行业对美出口反将受益。从一级行业来看，美国的主要贸易伙伴在农林牧渔、食品饮料、机械设备和交运设备上存在对美国的“不平等”，征收关税幅度略高于美国。考虑到“中-美”和“其他经济体-美”超额关税之差，反映了中国相关行业在美国进口中的关税“潜在优势”。若“对等关税”一视同仁的加征实施，那么中国多数行业对美出口反而将受益。 图13.一级行业中国和其他经济体对美超额关税（%） 电子和机械设备“潜在优势”相对更高。一方面，考虑商品出口规模，电子和机械设备占中国对美出口份额最多。另一方面，与其他经济体相比，这类行业关税“潜在优势”更大。若美国对其他经济体征收对等关税，中国电子和机械设备行业商品相对其他经济体潜在关税优势更大。 图14.中国一级行业潜在关税优势和对美出口占比 纺织服饰业最为劣势。具体来看，中国纺织服饰业对美超额关税更高，若不考虑3月初额外加征的10%关税，潜在被加征关税的幅度可能更大。轻工制造对美国的超额税率位列第二，特朗普或无视2月新加征关税，那么轻工制造对应关税潜在劣势也不小。 图15.纺织服饰业主要经济体对美超额关税（%） 图16.轻工制造业主要经济体对美超额关税（%） 机械设备和电子的潜在优势较大。此外，在机械设备行业中，越南、欧盟、韩国和墨西哥均对美国加征了超额关税，而电子行业中，韩国和墨西哥对美国加征了超额关税。因此，相较之下，中国的潜在关税优势较大。 图17.机械设备业主要经济体对美超额关税（%） 图18.电子行业主要经济体对美超额关税（%） 电源设备、针织编织以及化纤等行业优势突出。从二级行业来看，在筛选中国对美国出口规模大于1%的商品后，我们发现美国主要贸易伙伴在小家电、可可制品、水果坚果和石料水泥等行业上，对美国的“不平等”程度较高，征收关税幅度略高于美国。但综合中国对美国征收的税率来看，在电源设备、针织编织、化纤长纤、木浆和精油香糕等行业，中国的潜在关税优势更大。 图19.二级行业中国和其他经济体对美超额关税 通用设备和电子类行业具有潜在优势。一方面，结合商品出口规模来看，通用设备、电源设备和电子元件等行业占对美出口份额不小。另一方面，这些行业相对潜在关税优势同样不低。 图20.中国二级行业潜在关税优势和对美出口占比 总结来看，特朗普提出对等关税的出发点在于“公平”，纠正贸易不平衡，保护国内产业。“公平”的考量标准有四方面，一是对等加征关税，二是增值税体系，三是补贴等非关税壁垒，四是汇率操纵。 然而，从实际税率来看，多数国家和地区对美国加征的超额关税不多，中国反而被“歧视”的一方。若加征对等关税，第一，贸易逆差较大并且具有超额关税的国家地区可能“优先被罚”，如欧盟和墨西哥。第二，欧盟也因较高的增值税和数字服务税被点名。第三，不平等补贴等也被视作贸易壁垒，中国企业或因补贴被加征。 如果对等关税是针对中国的手段，纺服、轻工和电子等行业以及其对应的电脑及零配件、玩具风扇等重点商品或受影响较大。不过，如果美国对所有贸易伙伴均实施“对等关税”，除纺服外多数中国出口行业反将受益，主因美国的主要贸易伙伴征收关税幅度略高于美国。其