宏观主导逻辑
- 国内外宏观面多空交织，地缘及关税不确定性继续影响市场。
- 美国经济放缓忧虑增加，就业市场数据边际增速放缓，但美联储主席称经济仍然良好，无需急于调整货币政策。
- 美国众议院将对“持续决议”临时支出法案进行投票。
- 地缘不确定性继续影响市场，避险情绪料会反复影响市场。
- 我国国内政策面的乐观预期提振资本市场，重要会议结束。
- 中国2月CPI下降0.7%，PPI下降2.2%，扣除春节错月影响，CPI同比仍保持上涨。
- 中国末月外汇储备环比增加181.88亿美元，黄金储备连续第四个月扩大。
- 国内需求有待进一步改善。
有色金属策略
| 品种 | 运行逻辑 | 支撑区 | 压力区 | 行情研判 | 策略推荐强度 |
|------|----------|--------|--------|----------|----------------|
| 铜 | COMEX溢价再度走强，供给端提振沪铜。需求方面，下游终端基本全面复工，库存拐点出现。 | 77000-78000 | 78000-79000 | 见顶回落 | 短空 -0.5 |
| 锌 | 宏观情绪主导市场变化，锌价波动。供给端，3月加工费用有进一步回升，锌锭供应增长预期存在。需求方面，主要下游复工，订单情况平平。 | 23000-23300 | 24300-24500 | 趋势偏空 | 逢高偏空思路为主 -0.5 |
| 铝及氧化铝 | 沪铝资金呈流入态势，主力空头增仓较多。电解铝在产产能有所增加，氧化铝在产产能周环比增加。需求方面，铝下游加工企业开工率环比上升。库存方面，国内铝锭社会库存环比小幅减少，伦铝库存继续下降。 | 20000-20500；3000-3100 | 21000-21500；3500-3800 | 铝震荡整理，氧化铝震荡偏弱 | 暂时观望或短空 -0.5 |
| 锡 | 基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，云南江西冶炼企业周度开工率环比上升。国内锡矿进口量继续维持在较低水平。需求方面，锡焊料企业开工率大幅下滑，铅蓄电池企业继续复产进程，但终端消费表现一般。库存方面，上期所库存环比小幅上升，LME库存环比小幅减少，smm社会库存周环比大幅去库。 | 245000-250000 | 270000-275000 | 震荡偏强 | 观望为主 +0.5 |
| 铅 | 国内外经济数据多空交织，铅重心波动有所上移。供应端，再生铅短期开工略受环保扰动，铅精矿供应增量受限。消费端，3月后铅蓄电池更换市场将进入淡季。储能电池市场消费相对较好。LME铅库存降至21万吨以内。国内铅现货库存小幅回升，社会库存可能会继续有所回升。 | 16800-17000 | 17500-17800 | 偏强震荡 | 期权双卖 +0.5 |
| 镍 | 美元指数回调，有色金属波动反复，近期地缘扰动增多。印尼建设调整镍产业相关税率，提升镍产品税率。印尼外汇政策对矿业影响偏负面可能影响现金流。供应来看，印尼内贸基准价回落但现货升水较为坚挺，菲律宾供应因雨季收紧价格较为坚挺。需求端方面，下游需求逐步恢复，整体成交依然清淡。 | 120000-121000 | 13400-135000 | 震荡偏强，需防冲高回落 | 短多不宜追涨，做多波动率择机平仓 +1 |
| 不锈钢 | 市场依然较为平淡，目前不锈钢主要走成本端逻辑。印尼政策不确定性存在，菲律宾也有矿端扰动但有消化，矿价偏强运行，不锈钢成本支撑线存在。供应端，不锈钢3月产量预计回升，近期原料采购需求较强，成本抬升。需求端，总体库存略有消化，但300系尤其是冷轧库存回升。库存来看，不锈钢期货库存回升至16万吨附近波动。 | 12800-13000 | 13500-13800 | 震荡偏强 | 观望 +0.5 |
有色金属行情回顾
- 表格展示了各品种期货收盘价及涨跌幅。
- 图表展示了有色金属主连涨跌幅。
有色金属持仓分析
有色金属现货市场
有色金属产业链
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有色金属套利
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有色金属期权
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