豆类油脂日报：市场情绪驱动 菜系领涨豆类油脂板块

豆类油脂 市场情绪驱动菜系领涨豆类油脂板块 豆类油脂 核心观点 3月10日，豆类油脂期价整体偏强运行。豆一期价震荡偏强，期价冲高回落，承压于5日和10日均线，形态上多头趋势不改，伴随减仓超1万手；豆二期价涨幅近1.5%，期价向上突破多条均线压制，伴随减仓近1.7万手；豆粕期价涨幅超1%，期价同样突破多条均线压制，资金变化不大；菜粕期价强势封于涨停，重回前期高点，伴随减仓近10万手。油脂期价整体偏强，豆油期价震荡偏强，期价获得5日、10日和20日均线支撑，伴随减仓1万手；棕榈油期价震荡偏强，整体围绕20日均线波动，伴随减仓1.5万手；菜籽油期价大涨超5%，期价回到2024年11月下旬高点，伴随增仓1.2万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，继中美互加关税之后，中国对加拿大的反歧视关税政策落地，给菜系市场情绪带来明显提振，菜粕期价强势封于涨停，同时也给豆类市场带来联动影响。现阶段，产业层面豆类和菜籽阶段性供应偏紧格局未变，豆粕基差小幅回落但仍处于历史高位，对价格的阶段性支撑仍在。相比豆类市场，菜系市场则面临供需错配的局面，叠加菜粕期价的高弹性，早盘便强势封于涨停。随着市场情绪再起，豆类期价也获得提振。短期盘面受到市场情绪影响，期价波动加剧，价格重心上移，整体保持震荡偏强思路。 油脂市场，迎来轮动上涨，菜油接力棕榈油领涨油脂板块。随着中国对加拿大产菜油加征100%关税，进口加菜油的通道基本关闭，虽然进口加拿大菜油体量较小，但是对市场情绪形成推动。今日午后，马来西亚棕榈油局公布的报告显示，马棕库存迎来下降，但降幅未能达到市场预期。由于报告前市场预期推动下，期价已经出现上涨，在报告未能达到市场预期后，期价出现明显回落。短期市场情绪对盘面的影响权重提高，未来仍需密切关注各国贸易关系前景的发展变化，随着油脂品种迎来轮动上涨，油脂板块强势得到巩固。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部计划周二（北京时间周三凌晨）发布月度供需报告。美国农业部官员透露，在对谷物和大豆供需平衡表进行调整时，将会考虑当前贸易政策。诉后特朗普总统宣布对墨西哥以及加拿大的大部分产品征收25%关税，周四又宣布未来一个月暂停对北美自由贸易协定覆盖的加拿大和墨西哥商品征收关税，直至4月2日，届时美国计划对所有国家实施对等关税。通常来说，3月份供需报告对市场影响不是很大，但是今年市场将密切关注美国农业部如何在这份报告里调整供需数据，因为特朗普关税导致美国农户担心失去主要农产品出口市场。中国是美国大豆的头号买家，尽管自2018年特朗普上任任期内发起首次贸易战以来，美国农产品在中国市场的份额已经显著缩水。墨西哥是美国玉米的最大市场，也是美国大豆的主要进口国之一。在特朗普宣布征税后，美国农业部首席经济学家塞思•梅耶周二证实将考虑征税的影响。他说，他的分析团队需要考虑如何将这些关税纳入世界农业供需预测中。美国农场组织警告称，特朗普的关税威胁到价值1910亿美元的美国农产品出口，并将增加种植者的成本。一份调查显示，分析师平均预计美国农业部本月不会对全球谷物和大豆库存做出重大调整。美国商品公司总裁唐•罗斯表示，这份报告可能不会做出太大的调整。 2）咨询机构Safras&Mercado的调查显示，上月巴西大豆销售步伐放慢，销售进度低于前一个月，也低于历史平均销售进度。咨询机构Safras&Mercado称，截至3月7日，巴西农户预售了42.4%的2024/25年度大豆，较一个月前推进了3.0%，高于去年同期的36.6%（环比增加4.7%），但是低于五年同期均值48.8%（平均环比增加5.6%）。基于1.7488亿吨的产量预期，意味着农户已预售7415万吨大豆，较上月的6887万吨提高了528万吨，低于前一个月的月度预售量804万吨。 3）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，中国宣布对美国农产品征收进口关税，这可能有利于对巴西农产品的需求，但同时也给巴西出口商带来挑战。ANEC在一份公告中表示，这种（贸易战）形势可能会增加对巴西产品的需求，但巴西可能无法充分受益于这一市场机会，因为内部物流仍然构成限制因素。为了回应美国总统特朗普对中国产品征收20%关税，中国宣布对美国的玉米、小麦、鸡肉和棉花征收15%的关税，对美国大豆、高粱、牛肉和猪肉征收10%的关税。该措施将于3月10日起生效。ANEC表示，贸易战的影响将波谷物市场，可能对芝加哥期货交易所的价格以及巴西港口的出口溢价产生影响。报告还曾，尽管短期内出口溢价已经改善，但这种影响仍在演变中。 4）据航运业消息人士和分析师表示，巴西北部巴卡雷纳港（Port of Barcarena）一处谷物码头的传送带系统发生倒塌，导致谷物运输暂停，该码头由ADM和维特拉负责运营。蓬塔达蒙塔尼亚谷物码头证实，支撑传送带的金属结构已倒塌。航运业消息 人士周四称，由于遭到一艘驳船撞击，导致传送带倒塌。目前该码头已完全无法进入，无法从驳船接收谷物，也无法装载货物。 5）马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)周五报告称，2024/25年马托格罗索州大豆收获面积达到91.84%，比一周前的82.30%提高了9.54%，也高于去年同期水平，这也是今年收获进度首次领先去年，IMEA数据显示，去年同期收获进度为90.42%，历史同期均值为86.87%。马托格罗索州的二季玉米种植面积已达到预计面积的96.44%，一周前84.95%，高于五年同期均值92.64%，但是低于2024年同期的97.81%。二季玉米的理想播种窗口在2月底关闭。三月份播种将会有较高的风险。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。