专业研究·创造价值 1 / 4 请务必阅读文末免责条款 1. 豆类油脂 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 农产品研究 毕慧 0411-84807260 期货从业资格证号： F0268536 投资咨询资格证号： Z0011311 油粕强弱转换 棕榈油领涨油脂市场 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 24 大豆、豆粕、豆油 摘要： 今日农产品市场豆类油脂走势分化，节前粕强油弱的格局转变为油强粕弱。棕榈油更是强势领涨油脂市场，盘中涨幅超过6%，此前套利资金明显离场。国庆假期期间国际棕榈油期价大涨，一方面受到原油大涨的带动，棕榈油制生物能源需求明显升温；另一方面，拉尼娜影响东南亚产区收获天气。此外，棕榈油出口需求出现显著改善。在基本面和原油双重带动下，棕榈油期价强劲上涨。国内随着10月份棕榈油大量到港，国内棕榈油港口库存将迎来明显回升，供应预期将有明显改善，需求面临国内多地疫情散发和需求季节性转弱的拖累，短期棕榈油基差继续承压。假期过后首个交易日，国内油脂跟涨国际市场，但涨幅明显落后。短期油脂仍处于反弹行情之中，油粕比面临反复。 专业研究·创造价值 2 / 4 请务必阅读文末免责条款 1、资讯信息 1）中国10月份的大豆进口量可能降至两年多来的最低水平，这将加剧国内豆粕供应紧张。悉尼农业经纪公司艾康商品公司的咨询服务总监奥勒·休伊估计中国10月份的大豆进口量为500万吨或略低，这将是2020年3月以来的最低进口值。两位新加坡的大豆贸易商表示，中国豆粕价格预计将徘徊在历史高点附近，因为饲料制造商生产利润亏损，而大豆供应紧张。 2）欧盟数据显示，2022年7月1日到10月2日期间，2022/23年度（始于7月1日）欧盟27国的大豆进口量约为289.6万吨，低于去年同期的323.3万吨。其中巴西供应154万吨（占比53.1%），美国供应98万吨（33.7%）。油菜籽进口量约为165.2万吨，去年同期117.7万吨；其中乌克兰供应94.1万吨（57.0%），澳大利亚供应59.7万吨（36.2%）。豆粕进口量约为388.7万吨，去年同期415.3万吨。其中巴西供应214.3万吨（55.1%），阿根廷供应135.7万吨（34.9%）。葵花籽油进口量为41.6万吨，去年同期37.8万吨，其中乌克兰供应37.3万吨（89.6%)。棕榈油进口量约为85.7万吨，去年同期155.8万吨。其中印尼供应28.4万吨（33.1%），马来西亚供应19.4万吨（22.6%）,危地马拉供应16.3万吨（份额19.0%)。 3）南美市场，9月份降雨的到来使得巴西2022/2023年大豆播种开端良好，尽管巴西南部存在与拉尼娜现象相关的干旱风险，但是调查显示分析师们仍然预计今年大豆产量将会超过1.50亿吨。根据12家机构分析师预测的均值，巴西大豆产量将达到创纪录的1.5062亿吨，略微高于巴西国家商品供应公司（CONAB）预估的1.5036亿吨，也高于美国农业部9月份预测的1.49亿吨。如果预测成为现实，将会比上年产量1.2555亿吨提高2507万吨或者19.9%，当时巴西南部地区的严重干旱导致大豆减产。分析师的预测范围是从1.4709亿吨（对冲点公司）到1.54亿吨（Céleres）。在包括CONAB和美国农业部在内的12家机构中，只有四家机构预期产量不到1.5亿吨。 4）油脂市场，马来西亚政府预测2023年毛棕榈油价格平均为每吨4,300令吉（928.93美元），低于今年预期平均价格5,000令吉。马来西亚政府发布的经济展望报告显示，2023年的棕榈油平均价格将高于过去10年均价2,685令吉，因为全球食用油供应预计将继续紧张。马来西亚政府称，2023年马来西亚毛棕榈油产量将高于2022年。 专业研究·创造价值 3 / 4 请务必阅读文末免责条款 2 、现货市场 表 现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5450 0 大豆（均价） —— 5593 0 豆粕（张家港） ≥43% 5380 +70 豆粕（均价） —— 5396 +174 豆油（张家港） 四级 10750 +480 豆油（均价） —— 10784 +563 棕油（广东） 24度 7920 +430 棕油（均价） —— 7978 +380 菜油（张家港） 进口四级 13880 +400 菜油（均价） —— 13926 +400 数据来源：汇易网、宝城期货 3、后市展望 今日农产品市场豆类油脂走势分化，节前粕强油弱的格局转变为油强粕弱。棕榈油更是强势领涨油脂市场，盘中涨幅超过6%，此前套利资金明显离场。国庆假期期间国际棕榈油期价大涨，一方面受到原油大涨的带动，棕榈油制生物能源需求明显升温；另一方面，拉尼娜影响东南亚产区收获天气。此外，棕榈油出口需求出现显著改善。在基本面和原油双重带动下，棕榈油期价强劲上涨。国内随着10月份棕榈油大量到港，国内棕榈油港口库存将迎来明显回升，供应预期将有明显改善，需求面临国内多地疫情散发和需求季节性转弱的拖累，短期棕榈油基差继续承压。假期过后首个交易日，国内油脂跟涨国际市场，但涨幅明显落后。短期油脂仍处于反弹行情之中，油粕比面临反复。  分析师简介： BAOCHENG FUTURES <<< 农产品高级分析师 从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期 专业研究·创造价值 4 / 4 请务必阅读文末免责条款 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 获取每日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取