豆类油脂日报：油粕强弱转换 棕榈油引领油脂走强

豆类油脂 油粕强弱转换棕榈油引领油脂走强 豆类油脂 核心观点 3月7日，豆类油脂期价波动加剧。豆一期价震荡偏弱，期价承压于10日均线，下探20日均线支撑，形态上多头趋势不改，伴随减仓1.4万手；豆二期价震荡偏强，多条均线拐头向下，形态进一步修正，资金变化不大；豆粕期价冲高回落，期价收于2900下方，运行在20日和30日均线之间，伴随减仓7万手；菜粕期价跌幅超2%，期价跌幅有所收窄，运行在30日和60日均线之间，伴随增仓1.1万手。油脂期价整体偏强，豆油期价涨幅1.5%，期价向上突破20日均线压制，伴随增仓2万手；棕榈油期价连续第二个交易日涨幅超2%，期价暂获5日均线支撑，向上突破20日均线压制，伴随增仓3.4万手；菜籽油期价涨幅超1.5%，期价向上突破多条均线压制，伴随减仓1.1万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，市场波幅继续收窄，情绪仍处于回落期。美国对外贸易关税政策仍是市场最大的风险点，事件风险持续扰动市场情绪，盘面的波幅收窄和市场情绪回落都是短期的，在市场风险并未消除的背景下，短暂喘息过后，豆类市场情绪仍将追随风险事件发展变化。产业层面阶段性供应偏紧格局未变，豆粕基差小幅回落但仍处于历史高位，对价格的阶段性支撑仍在。盘面短暂回吐风险溢价后，继续下探空间有限。短期盘面受到市场情绪影响，期价回落后或进入宽幅震荡区间，等待风险事件的发展变化对情绪进一步催化。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 油脂市场，随着豆类期价强势转弱，油粕跷跷板效应持续体现，棕榈油再度领涨油脂板块。油脂市场资金出现回流，由于豆油和菜籽油受到原料支撑减弱，豆油和菜油的强势发生逆转，棕榈油成为油脂板块的引领品种。马来西亚棕榈油局将在下周一发布月度数据。调查显示，由于洪水导致生产中断，预期2月底马来西亚棕榈油库存将降至近三年来的最低水平。报告前预期对棕榈油期价仍有利多支撑。短期油脂内品种间价差和油粕比价都出现反复，市场情绪对盘面的影响权重提高，未来仍需密切关注各国贸易关系前景的变化，在短暂喘息期，豆油和菜油或受到棕榈油的提振，整体保持震荡偏强格局。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）特朗普总统呼吁美国农民“坚持下去”，因为他的关税政策可能会损害他们的生意，并加剧已进入第三年的农业衰退。中国已对包括大豆、猪肉和牛肉在内的一系列美国农产品采取报复措施。加拿大也对特朗普进行了反击，对价值约1070亿美元的美国商品征收关税，涵盖从肉类到奶制品的食品。墨西哥预计将于周日宣布其回应措施。这场不断升级的贸易争端令美国农民首当其冲，而农户是特朗普竞选的重要拥趸。不过特朗普在国会的讲话中承诺，新的关税将比他第一任期内和中国达成的贸易协议带来更好的效果。特朗普在周二晚上的演讲中表示，这只是一个短暂的调整期。以前在与中国达成500亿美元采购协议时也经历过这个情况。特朗普说，他当时对农民说‘请忍耐一下’，农户真的忍耐了。今年可能还得再忍耐一次，但这次结果会更好。 2）欧盟近期加强了对进口豆粕的食品安全监管，针对部分国家的产品采取了措施。2月26日，欧盟委员会通报，一批从荷兰运往比利时的豆粕被检测出含有阿戈纳沙门氏菌。此前，1月24日，西班牙在边境检查中截获了一批来自尼日利亚的豆粕，因为发现其中含有未经批准的农药毒死蜱。1月13日，从巴西经瑞士运往荷兰的豆粕中也检测出了沙门氏菌的痕迹。豆粕是动物饲料生产中的关键成分，欧盟对其进口实施严格的食品安全标准。2024年，欧盟进口1500万吨豆粕和1300万吨大豆。近期的这些事件促使欧盟委员会重申其承诺，防止因健康和环境风险而被禁止的农药通过进口产品进入欧盟市场。市场人士指出，进口豆粕中存在有害农药的情况，可能源于各国农药法规和执法力度的差异。农民可能使用不当农药或超过推荐的施用量，导致农药残留超过安全限度。欧盟在2024年9月的进口食品检查中，发现35件产品农药残留不符合标准，其中包括25件蔬果及其加工品、7件干燥草本植物或香辛料等。此外，欧盟还发布了2018年农药残留统计报告，指出部分食品中农药残留超标的情况。为应对这些挑战，欧盟持续修订相关法规，确定部分农药的最大残留限量，以体现了欧盟对食品安全的重视，以及对消费者健康的保护。 3）美国农业部出口销售报告显示，截至2月27日当周，美国对中国净销售20.6万吨2024/25年度大豆。作为对比，上周美国对中国净销售约20.2万吨大豆，2024/25年度交付。美国对中国的其他农产品出口销售和装运情况包括，截至2月27日当周，美国对中国销售0.2万吨高粱，当周对中国装运33.7万吨大豆。 4）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2025年3月份巴西大豆出口量将达到1480万吨，较去年同期提高125万吨。ANEC预计2025年巴西大豆出口量可能高达1.1亿吨，这对物流而言是一个需要克服的真正挑战。如果实现这一出口目标，将比2024年的出口量增加约1300万吨，也将超过2023年的历史峰值1.013亿吨。私人咨询公司预计巴西今年大豆产量可能超过1.7亿吨，创下有史以来最高产量。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。