核心观点
6月1日，豆类油脂期价走势分化。豆一期价震荡偏弱，承压于多条均线压力，伴随减仓1.5万手；豆二期价震荡偏强，承压于20日均线压力，资金变化不大；豆粕期价探底回升，围绕10日均线宽幅震荡，伴随减仓4万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价探底回升，站上多条均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价延续强势，向上突破40日和60日均线压力，伴随增仓1.8万手；菜籽油期价震荡偏强，获得5日均线支撑，伴随增仓1.8万手。
当前豆类市场受原油价格上涨及生物燃料需求改善提振，美豆亚洲电子盘小幅走高，但美国中西部理想天气使播种快速推进、丰产预期巩固，同时CFTC持仓显示管理基金连续减持多单，资金情绪转弱，美豆上行空间受限。国内市场因油厂开机压榨全面回升、大豆到港洪峰叠加通关加快，库存已开启累库通道并预期6月进入全面累库阶段，供应宽松压制价格；菜粕得益于加拿大菜籽产区春播延迟及高温考验，加之Expana连续下调欧盟油菜籽产量预期，为远期菜籽供应增添不确定性，从而通过进口成本为菜粕提供独立利多支撑。整体看，豆类市场呈外强内弱、油强粕弱、豆粕弱菜粕强的分化格局。
当前油脂期价延续升势，棕榈油创一周新高，豆油跟涨，菜油触及近四周高点。本轮上涨受多重因素驱动：美豆油生物柴油需求，加拿大高温引发菜籽减产担忧，以及棕榈油产地政策密集落地。6月1日，印尼出口新政过渡期与马来西亚B15生柴政策同步启动，但产地供需仍偏宽松，马棕出口疲软，短期上行受限，市场关注点转向印尼B50推进情况。国内油脂现货供应整体宽松。6月大豆到港高位，豆油累库压力持续；菜籽到港增加，菜油供应逐步恢复；棕榈油近月供需压力较大，上周新增9条买船，进口利润修复后供应预期增加。整体来看，油脂板块价格重心缓慢上移，棕榈油仍是引领品种。
关键数据
- 美国农业部报告：2026年4月份美国大豆压榨量预测为644万短吨，低于3月份的682万短吨；2025年4月份压榨量为607万短吨。2026年4月底大豆压榨利润为每蒲5.28美元，高于3月底的4.35美元/蒲。2025/26年度美国大豆压榨量预测为26.30亿蒲，较4月预测值调高2000万蒲，较上年增长1.85亿蒲或7.57%。
- 美国大豆出口销售：截至2026年5月21日当周，美国2025/26年度大豆净销售量为299,900吨，低于前一周的351,400吨；2026/27年度净销售量为137,700吨，低于上周的172,700吨。当周美国大豆出口量为57.1万吨，高于一周前的52.9万吨。本年度迄今美国对中国大豆累计销售量为1188万吨。
- 阿根廷大豆收获：截至5月27日当周，阿根廷2025/26年度大豆收获进度为84.6%，高于一周前的74.7%，较去年同期领先10个百分点。交易所估计大豆种植面积为1680万公顷，比上年的1840万公顷低9%。交易所维持2025/26年度阿根廷大豆产量为5010万吨。
- 现货市场价格：大豆（大连）进口二等3950元/吨，豆粕（张家港）≥43%2820元/吨，豆油（张家港）四级8850元/吨，棕油（广东）24度9620元/吨，菜油（张家港）进口四级10500元/吨。
研究结论
豆类市场呈现外强内弱格局，美豆受丰产预期和资金情绪转弱影响上行空间受限，国内豆类供应宽松压制价格；油脂板块延续升势，棕榈油引领，但产地供需仍偏宽松，短期上行受限。菜粕因加拿大菜籽减产担忧和进口成本支撑表现相对较强。整体来看，豆类市场油强粕弱，豆粕弱菜粕强，油脂板块价格重心缓慢上移，棕榈油仍是引领品种。
